近日，“白色石油”碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，成為商品期貨市場(chǎng)最受關(guān)注的品種之一。

12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，所有合約均跌破10萬元大關(guān)。12月5日，碳酸鋰期貨演繹連續(xù)全線跌停行情，再創(chuàng)上市以來新低。

碳酸鋰價(jià)格為何加速下跌？價(jià)格大跌后，供應(yīng)過剩是否有所緩解？主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，能否順利交割？在行情走向火爆之際，廣期所緊急出手降溫，多次調(diào)控手續(xù)費(fèi)和實(shí)施交易限額。

碳酸鋰期貨連續(xù)跌停

部分高成本礦企或停產(chǎn)

作為鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，碳酸鋰的價(jià)格走勢(shì)一直備受關(guān)注。

12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，主力合約LC2401報(bào)9.635萬元/噸，增倉1萬手跌停。

12月5日，碳酸鋰期貨再度跌停，主力合約LC2401觸及7%跌停板，報(bào)9.3萬元，單日增倉4739手；碳酸鋰LC2402—LC2410合約全部觸及10%跌停板，其中LC2407合約單日增倉9735手。

對(duì)于碳酸鋰期貨近日的連續(xù)跌停，平安期貨研究所認(rèn)為，首先，受資金面影響，在本輪碳酸鋰持續(xù)單邊下行的趨勢(shì)中，空頭已獲利頗豐，多頭在持續(xù)大跌后面臨提保、追保等各種資金壓力，存在強(qiáng)行減倉或者平倉風(fēng)險(xiǎn)，多頭踩踏加劇了碳酸鋰下行勢(shì)頭；其次，近期市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游正極企業(yè)基本看空后市，因部分外購原料出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛跡象而選擇停產(chǎn)減產(chǎn)，需求進(jìn)一步走弱；最后，當(dāng)前碳酸鋰產(chǎn)業(yè)處于周期下行階段，在產(chǎn)業(yè)上下游、各行業(yè)機(jī)構(gòu)全面看空的大背景下，短期碳酸鋰仍有下行壓力。

金瑞期貨劉鐘穎表示，下跌的主要原因是基本面供應(yīng)過剩，市場(chǎng)對(duì)明年全球鋰資源供應(yīng)放量較為確定，疊加投機(jī)資金積極參與，下游買漲不買跌的心理加速了鋰價(jià)下跌。

“究其原因，基本面過剩對(duì)期現(xiàn)貨價(jià)格下行形成作用，疊加現(xiàn)貨商拋貨情緒加劇，兩方因素使得盤面空方力量再度增強(qiáng)，引發(fā)各合約接連破位?！眹牌谪浹芯孔稍儾恐鞴茴欛T達(dá)表示，從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場(chǎng)流動(dòng)貨源持續(xù)供需失衡?，F(xiàn)貨零單報(bào)價(jià)持續(xù)下移，大廠拋貨消息傳出，鋰鹽現(xiàn)貨流動(dòng)供應(yīng)增量明顯。

隨著碳酸鋰價(jià)格加速下行，不少礦企的成本線已被擊破，部分高成本生產(chǎn)企業(yè)將會(huì)面臨停產(chǎn)。平安期貨研究所認(rèn)為，江西地區(qū)減產(chǎn)首當(dāng)其沖，供應(yīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但總體供大于求的格局仍難扭轉(zhuǎn)。

據(jù)市場(chǎng)公開消息，在成本線被大幅擊穿下，近期多家以外采鋰礦為主的江西宜春碳酸鋰生產(chǎn)商紛紛按下“暫停鍵”，某鋰鹽企業(yè)甚至存在將部分碳酸理產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓以抵扣采購款項(xiàng)的情況。預(yù)計(jì)這一部分企業(yè)的減停產(chǎn)，將削弱我國碳酸鋰產(chǎn)量。然而，11月南美鹽湖和澳洲、非洲鋰礦到港量的增加，預(yù)計(jì)也將彌補(bǔ)我國產(chǎn)量的下降，碳酸鋰供過于求的基本面仍將延續(xù)。

隨著“白色石油”價(jià)格大跌，鋰礦上市公司的業(yè)績所受影響幾何，也引發(fā)投資者關(guān)注。贛鋒鋰業(yè)投資者熱線工作人員表示，碳酸鋰期貨價(jià)格下跌對(duì)公司營業(yè)收入和利潤有一定的影響，公司會(huì)考慮靈活調(diào)整產(chǎn)能的規(guī)劃。鹽湖股份投資者熱線工作人員表示，公司一直都是現(xiàn)貨交易，沒有參與期貨市場(chǎng)，期貨價(jià)格對(duì)公司銷售價(jià)格影響不大，但期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)有掛鉤，如果期貨市場(chǎng)碳酸鋰價(jià)格一直跌，肯定會(huì)影響目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易價(jià)格。

廣期所緊急出手降溫

提高主力合約手續(xù)費(fèi)

隨著碳酸鋰期貨走出單邊下跌的行情，成交量和持倉量也大幅攀升，多空雙方博弈加劇。其中，主力合約LC2401的成交量從11月中旬的20多萬手左右一路放大，截至前一日跌停，成交量已達(dá)85.3萬手的天量，創(chuàng)下合約上市以來的新高；持倉量方面，LC2401已從11月中旬的10萬手附近，攀升至目前的15萬手。

在行情“出軌”之際，廣期所緊急出手降溫。

12月4日，廣期所發(fā)布通知稱，自2023年12月6日交易時(shí)起，碳酸鋰期貨LC2401合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)二，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)二。也就是說，廣期所直接將主力合約的交易手續(xù)費(fèi)提高了3倍。

與此同時(shí)，廣期所還再度將碳酸鋰的交易限額收緊。自2023年12月6日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約上單日開倉量不得超過2000手。

廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期碳酸鋰期貨受諸多不確定因素影響，品種成交量持續(xù)放大，市場(chǎng)熱度較高。為抑制市場(chǎng)交易過熱，引導(dǎo)投資者理性參與，保障市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，廣期所已研究并出臺(tái)了包括實(shí)施交易限額、調(diào)整平今倉手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等在內(nèi)的針對(duì)性措施。

實(shí)際上，過去幾周，廣期所已針對(duì)碳酸鋰期貨主力合約進(jìn)行了多次調(diào)控。11月24日，廣期所就曾公告對(duì)碳酸鋰期貨實(shí)施交易限額，自2023年11月28日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在碳酸鋰期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手。12月1日，廣期所又宣布，自2023年12月4日交易時(shí)起，碳酸鋰期貨LC2401合約的日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之零點(diǎn)八。

“縱觀商品交易過程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)各種爆款品種，之后交易手續(xù)費(fèi)大幅提升，但這對(duì)波動(dòng)率大的品種的單邊趨勢(shì)基本影響不大，更多是為了限制過度投機(jī)和高頻交易投資者。”平安期貨研究所表示。

劉鐘穎認(rèn)為，廣期所出臺(tái)交易限額、調(diào)整手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等措施，目的在于抑制市場(chǎng)交易過熱帶來的投資者非理性參與，或?qū)p緩價(jià)格的巨幅波動(dòng)，但市場(chǎng)看空預(yù)期較為一致，碳酸鋰下行趨勢(shì)難改。

碳酸鋰將迎首次交割

預(yù)計(jì)實(shí)際交割量不大

由于碳酸鋰期貨連續(xù)增倉跌停，尤其是主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，但持倉量卻達(dá)到了15萬手（1噸/手），因此市場(chǎng)對(duì)于交割風(fēng)險(xiǎn)頗為擔(dān)憂。

平安期貨研究所表示，近月合約持倉量持續(xù)增長，一方面是由于現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，基差收窄還留有一定幻想，但市場(chǎng)上各網(wǎng)站的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高于實(shí)際成交價(jià)，情況較為明顯，后續(xù)多頭需警惕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行；另一方面，當(dāng)前近月價(jià)格相對(duì)偏高，現(xiàn)貨成交低迷情況下，空頭認(rèn)為近月價(jià)格仍有更大下行空間。因此，多空博弈下，近月持倉量持續(xù)攀升?！熬徒桓疃?，在供大于求的情況下，預(yù)計(jì)持倉對(duì)后續(xù)交割影響有限?！逼桨财谪浹芯克Q。

劉鐘穎也認(rèn)為，目前盤面成交較活躍，持倉量相較庫存處于較高位置。由于廣期所對(duì)交割品要求較寬松，多頭接貨意愿有待觀望。在目前現(xiàn)貨升水的情況下，交割量是最終通過減倉降下來的持倉量，預(yù)計(jì)進(jìn)入交割的量比較小，12月中旬主力合約持倉量出現(xiàn)拐點(diǎn)，合約陸續(xù)移倉。

為保障交割業(yè)務(wù)順利開展，廣期所于11月22日在江蘇省鎮(zhèn)江市中遠(yuǎn)海運(yùn)物流通港物流園組織了碳酸鋰期貨模擬交割活動(dòng)。來自期貨公司、產(chǎn)業(yè)企業(yè)等上百家機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員到場(chǎng)，展示了碳酸鋰從入庫、質(zhì)檢到出庫的全流程，提高了市場(chǎng)對(duì)交割業(yè)務(wù)具體流程的了解。

劉鐘穎表示，展望后市，碳酸鋰期價(jià)仍有下行空間，以8萬元/噸為成本支撐位，預(yù)計(jì)后市碳酸鋰延續(xù)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。目前，礦端讓利冶煉生產(chǎn)，碳酸鋰成本重心持續(xù)下行，需求未見改善，供應(yīng)過剩延續(xù)。以當(dāng)前價(jià)格看明年鋰資源平衡，預(yù)計(jì)全球過剩約20萬—25萬噸LCE，需求增速不及供應(yīng)放量增速。

顧馮達(dá)也表示，基本面過剩對(duì)價(jià)格下行的指引力未改，對(duì)應(yīng)到目前期貨下行趨勢(shì)下的成本支撐位，預(yù)計(jì)8萬元/噸或?qū)⑿纬蓮?qiáng)支撐，投資者可密切關(guān)注碳酸鋰期貨LC2401合約出現(xiàn)連續(xù)減倉之后形成的低點(diǎn)企穩(wěn)和修復(fù)行情，同時(shí)警惕投機(jī)資金獲利了結(jié)可能帶來的盤面劇烈波動(dòng)。

（來源：證券時(shí)報(bào)）