臨近年末，多家外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2024年投資展望。在外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，外貿(mào)好于預(yù)期、居民收入和消費(fèi)有所修復(fù)、企業(yè)盈利改善等多個(gè)積極信號(hào)陸續(xù)釋放，2024年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇企穩(wěn)。與此同時(shí)，在新興市場(chǎng)中，中國(guó)股市估值處于明顯偏低的位置，“A股估值具有較大吸引力”“政策發(fā)力帶來(lái)的積極影響會(huì)持續(xù)體現(xiàn)”“是時(shí)候開(kāi)始重新關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)了”……

明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇

“政策加碼將提振2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為中國(guó)有可能會(huì)把2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在5%左右?！比疸y財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆向上海證券報(bào)記者表示。

胡一帆預(yù)判，2024年全球經(jīng)濟(jì)將有三大趨勢(shì)：一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩；二是利率、收益率曲線會(huì)下降，預(yù)計(jì)明年第三季度和年底美聯(lián)儲(chǔ)將分別降息25個(gè)基點(diǎn)，總計(jì)50個(gè)基點(diǎn)；三是地緣政治因素會(huì)帶來(lái)更多的市場(chǎng)波動(dòng)。這是明年要關(guān)注的焦點(diǎn)。

具體到中國(guó)市場(chǎng)，胡一帆表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，政府將加大穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度，為經(jīng)濟(jì)助力。大眾消費(fèi)、綠色經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新和工業(yè)升級(jí)將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新“三駕馬車(chē)”，其中大眾消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速拉動(dòng)的潛力較大。

富達(dá)國(guó)際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管薩爾曼·艾哈邁德表示：“與市場(chǎng)普遍預(yù)期不同的是，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇周期，處于可控的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。從今年7月開(kāi)始推出的一系列政策目前已初見(jiàn)成效，我們預(yù)計(jì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)在2024年企穩(wěn)。對(duì)投資者而言，明年將有很多投資機(jī)會(huì)?！?/p>

高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝在其最新觀點(diǎn)中預(yù)計(jì)，2024年中國(guó)GDP增速將達(dá)4.8%，高于國(guó)際貨幣基金組織(IMF)給出的4.6%的預(yù)測(cè)值。她表示，4.8%的預(yù)測(cè)主要來(lái)自穩(wěn)定的消費(fèi)前景、政府在財(cái)政方面的支持，包括房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)的投資等，以及高盛對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，這將對(duì)中國(guó)外需和出口的改善產(chǎn)生正面影響。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”來(lái)看，閃輝認(rèn)為，投資將是2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)因素。

A股估值性?xún)r(jià)比凸顯

具體到2024年資本市場(chǎng)的投資機(jī)遇，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊預(yù)計(jì)，營(yíng)收增速回升與下游行業(yè)利潤(rùn)率改善將帶動(dòng)滬深300指數(shù)的每股盈利增速?gòu)?023年的3%提升至2024年的8%。當(dāng)前，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為11.1倍，低于5年均值1.1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，且接近2016年、2018年和2022年時(shí)的低點(diǎn)。

“考慮到領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已有反彈跡象，且宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)加碼，我們認(rèn)為上述低估值水平并不合理。預(yù)計(jì)明年消費(fèi)將進(jìn)一步復(fù)蘇，疊加更為顯性的政策支持，將成為A股估值回升的催化劑。”孟磊表示。

配置方面，孟磊認(rèn)為，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，成長(zhǎng)板塊有望在2024年跑贏大市，但高股息率個(gè)股仍應(yīng)作為“價(jià)值”風(fēng)格下防御性持倉(cāng)的一部分。行業(yè)偏好方面，瑞銀證券看好具有持續(xù)增長(zhǎng)潛能和享有政策紅利的行業(yè)，建議超配電子、食品飲料、保險(xiǎn)和通信板塊，低配銀行、材料、機(jī)械、計(jì)算機(jī)和傳媒板塊。

富達(dá)國(guó)際多資產(chǎn)投資管理全球主管馬修·奎福表示：“我們看好部分新興市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的估值具有吸引力且處于特別的經(jīng)濟(jì)周期。此外，中國(guó)市場(chǎng)正在顯現(xiàn)投資價(jià)值。根據(jù)我們預(yù)測(cè)的基本情形，未來(lái)數(shù)周至數(shù)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入周期性復(fù)蘇，處于穩(wěn)定可控的狀態(tài)。此前幾年累積的超額儲(chǔ)蓄有望釋放，強(qiáng)勁的家庭開(kāi)支將為消費(fèi)板塊帶來(lái)利好。目前與全球大部分市場(chǎng)相比，中國(guó)股票估值較具吸引力，包括航運(yùn)、工業(yè)和石油服務(wù)業(yè)等在內(nèi)的周期股將受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津繼續(xù)給予A股市場(chǎng)“高配”的建議。在劉勁津看來(lái)，目前A股估值處于低位，隨著明年海外投資者情緒逐漸恢復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于正常，他們對(duì)A股的倉(cāng)位配置仍有較大空間提升。板塊方面，高盛策略團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)板塊盈利增長(zhǎng)預(yù)期向好。受全球科技強(qiáng)周期影響，該機(jī)構(gòu)調(diào)高對(duì)“硬科技”(如半導(dǎo)體、人工智能等)板塊的投資評(píng)級(jí)。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）