11月29日，華夏理財發(fā)布一則公告稱，根據(jù)市場及投資運作情況，為最大程度保障投資者利益，經(jīng)審慎評估，擬將于2023年12月6日提前終止“華夏理財固定收益純債型封閉式理財產(chǎn)品11號”。

檢索華夏理財過往通知發(fā)現(xiàn)，這已是11月以來該公司第6只提前退場的理財產(chǎn)品。

專家指出，理財產(chǎn)品提前退場可能是為了更好地適應(yīng)凈值化管理環(huán)境的一種常態(tài)，未來或?qū)⒅鸩礁纳?。銀行和理財子公司須修煉內(nèi)功，提升資產(chǎn)配置能力，投資者也需認(rèn)清事實，從“理財思維”向“投資思維”轉(zhuǎn)變。

銀行理財產(chǎn)品提前離場

事實上，近來銀行理財產(chǎn)品提前退場的情況并不少見。例如，今年10月9日，中原銀行發(fā)布公告，“根據(jù)產(chǎn)品說明書約定”，對該行發(fā)行的“中原銀行乾景系列2022年第1期理財產(chǎn)品”部分提前終止，提前終止部分占比為25%。

9月18日，中郵理財公告顯示，該行“中郵理財郵銀財富·鴻運一年定開25號（財富專屬中資美元債）人民幣理財產(chǎn)品”因觸及產(chǎn)品說明書中約定的“產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，連續(xù)10個交易日總份額低于1億份”情形，基于當(dāng)前市場環(huán)境下資產(chǎn)的風(fēng)險收益情況，為維護(hù)客戶利益，產(chǎn)品管理人決定于9月28日提前終止該產(chǎn)品。公開信息顯示，截至提前到期日，該產(chǎn)品發(fā)行剛滿一年。

今年上半年，包括交銀理財、華夏理財?shù)榷嗉依碡斪右布娂姲l(fā)布公告提前下架理財產(chǎn)品。從各家公司的通知內(nèi)容來看，理財產(chǎn)品提前終止的緣由主要體現(xiàn)為考慮到“市場環(huán)境”和“收益情況”，為最大程度保護(hù)投資者利益而做出的審慎決定?！般y行理財產(chǎn)品提前退場可能受到市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢、投資運營等多方面因素的影響?！彼侥寂排啪W(wǎng)財富管理合伙人曾衡偉分析道，“這可能反映了管理團(tuán)隊在面對凈值波動時采取謹(jǐn)慎態(tài)度，以保障投資者的利益，也可能表明銀行理財子公司在管理凈值波動方面的經(jīng)驗有待提高?！?/p>

“表現(xiàn)不佳的理財產(chǎn)品退出市場是必然的，這是因為大部分在銀行購買理財產(chǎn)品的資金都是風(fēng)險承受能力比較低的資金，對資金的安全性要求比較高，需要對理財產(chǎn)品的風(fēng)險有很好的控制?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)高級金融學(xué)院副教授李楠指出。

“從銀行理財產(chǎn)品提前退場的影響上來說，積極的方面體現(xiàn)在能夠及時調(diào)整投資組合，避免潛在的風(fēng)險，提高資金的流動性?！痹鈧ケ硎荆暗珡呢?fù)面影響來說，投資者未能獲得原定期限內(nèi)的收益，需要重新規(guī)劃資金安排。此外，提前終止可能會導(dǎo)致投資者面臨再投資的難題，因為市場環(huán)境的不確定性，可能會使得重新配置資產(chǎn)變得更加復(fù)雜。”

適應(yīng)凈值化管理環(huán)境

去年凈值化轉(zhuǎn)型后，理財產(chǎn)品凈值波動的情況也對銀行和理財子公司的管理能力提出了更高要求，一度掀起理財產(chǎn)品提前退場的“潮流”?！袄碡敭a(chǎn)品提前退場可能是為了更好地適應(yīng)凈值化管理環(huán)境的一種常態(tài)?！痹鈧ケ硎?。

在銓景基金基金經(jīng)理鄭彥欣看來，這確實是無奈之舉，甚至可以理解為被迫之舉。“理財產(chǎn)品提前退場會是一種常態(tài)，但越往后，這問題有望得到逐步改善?！编崗┬乐赋觯皬纳鲜兰o(jì)80年代的高息存款到后來銀行固收理財，持續(xù)幾十年的固收思維在老百姓身上根深蒂固，當(dāng)理財產(chǎn)品凈值化后，必然出現(xiàn)回撤。但隨著資管新規(guī)的持續(xù)推進(jìn)，人們會逐漸接受‘投資有風(fēng)險’的事實，進(jìn)而坦然接受理財產(chǎn)品的凈值回撤?！?/p>

“出現(xiàn)這樣的情況，核心原因在于投教工作還需持續(xù)深入，應(yīng)盡可能切實有效地推動投資人從‘理財思維’向‘投資思維’轉(zhuǎn)變。另一方面，產(chǎn)品凈值管理能力確實也有待持續(xù)提升，要打破過往的路徑依賴，以適應(yīng)多元化的市場需求與競爭環(huán)境?！编崗┬肋M(jìn)一步分析道。

如何應(yīng)對諸多狀況

銀行和理財子公司應(yīng)當(dāng)如何修煉內(nèi)功，提升理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理能力？投資者應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對凈值化轉(zhuǎn)型后的諸多情況？

“理財產(chǎn)品要做好風(fēng)險管理，唯一的出路就是做資產(chǎn)配置，即根據(jù)市場的實際情況能夠有效地預(yù)測不同資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險和收益率的相關(guān)性，然后再做好資產(chǎn)組合管理?！崩铋毖缘?，“根據(jù)美國等成熟市場的多年數(shù)據(jù)，股票投資收益有超過90%來自于資產(chǎn)配置，擇時的貢獻(xiàn)不到2%，擇股的貢獻(xiàn)不到5%。”

“因此，理財產(chǎn)品市場的發(fā)展方向一定是資產(chǎn)配置，需要銀行的理財子公司修煉內(nèi)功，真正能夠在復(fù)雜、具有噪音的數(shù)據(jù)中找到規(guī)律，做好不同類別資產(chǎn)的預(yù)測，然后再基于預(yù)測做動態(tài)資產(chǎn)配置。另外，還必須考慮到經(jīng)濟(jì)不確定性，金融市場中的不確定性，以及各種模型的不確定性，做出具有穩(wěn)健性的投資決策?！崩铋M(jìn)一步分析指出。

“銀行可以進(jìn)一步強化風(fēng)險管理體系，提升團(tuán)隊的風(fēng)險意識，加強投資者溝通，以更好地解釋提前終止的原因，并提供合適的替代方案。投資者則應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注銀行理財產(chǎn)品的公告和變動情況，了解提前終止的原因。在提前終止后，投資者可以考慮重新評估自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力，調(diào)整資產(chǎn)配置計劃。”曾衡偉最后建議道。

（來源：國際金融報）