11月29日，華夏理財(cái)發(fā)布一則公告稱，根據(jù)市場(chǎng)及投資運(yùn)作情況，為最大程度保障投資者利益，經(jīng)審慎評(píng)估，擬將于2023年12月6日提前終止“華夏理財(cái)固定收益純債型封閉式理財(cái)產(chǎn)品11號(hào)”。

檢索華夏理財(cái)過往通知發(fā)現(xiàn)，這已是11月以來該公司第6只提前退場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。

專家指出，理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)可能是為了更好地適應(yīng)凈值化管理環(huán)境的一種常態(tài)，未來或?qū)⒅鸩礁纳啤ｃy行和理財(cái)子公司須修煉內(nèi)功，提升資產(chǎn)配置能力，投資者也需認(rèn)清事實(shí)，從“理財(cái)思維”向“投資思維”轉(zhuǎn)變。

銀行理財(cái)產(chǎn)品提前離場(chǎng)

事實(shí)上，近來銀行理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)的情況并不少見。例如，今年10月9日，中原銀行發(fā)布公告，“根據(jù)產(chǎn)品說明書約定”，對(duì)該行發(fā)行的“中原銀行乾景系列2022年第1期理財(cái)產(chǎn)品”部分提前終止，提前終止部分占比為25%。

9月18日，中郵理財(cái)公告顯示，該行“中郵理財(cái)郵銀財(cái)富·鴻運(yùn)一年定開25號(hào)（財(cái)富專屬中資美元債）人民幣理財(cái)產(chǎn)品”因觸及產(chǎn)品說明書中約定的“產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，連續(xù)10個(gè)交易日總份額低于1億份”情形，基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，為維護(hù)客戶利益，產(chǎn)品管理人決定于9月28日提前終止該產(chǎn)品。公開信息顯示，截至提前到期日，該產(chǎn)品發(fā)行剛滿一年。

今年上半年，包括交銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子也紛紛發(fā)布公告提前下架理財(cái)產(chǎn)品。從各家公司的通知內(nèi)容來看，理財(cái)產(chǎn)品提前終止的緣由主要體現(xiàn)為考慮到“市場(chǎng)環(huán)境”和“收益情況”，為最大程度保護(hù)投資者利益而做出的審慎決定。“銀行理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)可能受到市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、投資運(yùn)營(yíng)等多方面因素的影響。”私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉分析道，“這可能反映了管理團(tuán)隊(duì)在面對(duì)凈值波動(dòng)時(shí)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，以保障投資者的利益，也可能表明銀行理財(cái)子公司在管理凈值波動(dòng)方面的經(jīng)驗(yàn)有待提高?！?/p>

“表現(xiàn)不佳的理財(cái)產(chǎn)品退出市場(chǎng)是必然的，這是因?yàn)榇蟛糠衷阢y行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的資金都是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較低的資金，對(duì)資金的安全性要求比較高，需要對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有很好的控制。”上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院副教授李楠指出。

“從銀行理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)的影響上來說，積極的方面體現(xiàn)在能夠及時(shí)調(diào)整投資組合，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)，提高資金的流動(dòng)性。”曾衡偉表示，“但從負(fù)面影響來說，投資者未能獲得原定期限內(nèi)的收益，需要重新規(guī)劃資金安排。此外，提前終止可能會(huì)導(dǎo)致投資者面臨再投資的難題，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境的不確定性，可能會(huì)使得重新配置資產(chǎn)變得更加復(fù)雜?！?/p>

適應(yīng)凈值化管理環(huán)境

去年凈值化轉(zhuǎn)型后，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)的情況也對(duì)銀行和理財(cái)子公司的管理能力提出了更高要求，一度掀起理財(cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)的“潮流”?！袄碡?cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)可能是為了更好地適應(yīng)凈值化管理環(huán)境的一種常態(tài)?！痹鈧ケ硎尽?/p>

在銓景基金基金經(jīng)理鄭彥欣看來，這確實(shí)是無奈之舉，甚至可以理解為被迫之舉?！袄碡?cái)產(chǎn)品提前退場(chǎng)會(huì)是一種常態(tài)，但越往后，這問題有望得到逐步改善。”鄭彥欣指出，“從上世紀(jì)80年代的高息存款到后來銀行固收理財(cái)，持續(xù)幾十年的固收思維在老百姓身上根深蒂固，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品凈值化后，必然出現(xiàn)回撤。但隨著資管新規(guī)的持續(xù)推進(jìn)，人們會(huì)逐漸接受‘投資有風(fēng)險(xiǎn)’的事實(shí)，進(jìn)而坦然接受理財(cái)產(chǎn)品的凈值回撤?！?/p>

“出現(xiàn)這樣的情況，核心原因在于投教工作還需持續(xù)深入，應(yīng)盡可能切實(shí)有效地推動(dòng)投資人從‘理財(cái)思維’向‘投資思維’轉(zhuǎn)變。另一方面，產(chǎn)品凈值管理能力確實(shí)也有待持續(xù)提升，要打破過往的路徑依賴，以適應(yīng)多元化的市場(chǎng)需求與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境?！编崗┬肋M(jìn)一步分析道。

如何應(yīng)對(duì)諸多狀況

銀行和理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)如何修煉內(nèi)功，提升理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理能力？投資者應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)凈值化轉(zhuǎn)型后的諸多情況？

“理財(cái)產(chǎn)品要做好風(fēng)險(xiǎn)管理，唯一的出路就是做資產(chǎn)配置，即根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況能夠有效地預(yù)測(cè)不同資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)和收益率的相關(guān)性，然后再做好資產(chǎn)組合管理。”李楠直言道，“根據(jù)美國(guó)等成熟市場(chǎng)的多年數(shù)據(jù)，股票投資收益有超過90%來自于資產(chǎn)配置，擇時(shí)的貢獻(xiàn)不到2%，擇股的貢獻(xiàn)不到5%。”

“因此，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展方向一定是資產(chǎn)配置，需要銀行的理財(cái)子公司修煉內(nèi)功，真正能夠在復(fù)雜、具有噪音的數(shù)據(jù)中找到規(guī)律，做好不同類別資產(chǎn)的預(yù)測(cè)，然后再基于預(yù)測(cè)做動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置。另外，還必須考慮到經(jīng)濟(jì)不確定性，金融市場(chǎng)中的不確定性，以及各種模型的不確定性，做出具有穩(wěn)健性的投資決策?！崩铋M(jìn)一步分析指出。

“銀行可以進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)投資者溝通，以更好地解釋提前終止的原因，并提供合適的替代方案。投資者則應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注銀行理財(cái)產(chǎn)品的公告和變動(dòng)情況，了解提前終止的原因。在提前終止后，投資者可以考慮重新評(píng)估自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，調(diào)整資產(chǎn)配置計(jì)劃?！痹鈧プ詈蠼ㄗh道。

（來源：國(guó)際金融報(bào)）