保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)步伐有望加速。中國人民銀行等八部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措 助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》提出，支持保險、信托等機(jī)構(gòu)以及資管產(chǎn)品在依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)自愿的前提下，投資民營企業(yè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和未上市企業(yè)股權(quán)。

資產(chǎn)支持計(jì)劃（即“險資版ABS”）作為險資投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的另類投資工具之一，近年來數(shù)量和規(guī)模均保持快速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月27日，今年以來險資版ABS登記數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史新高。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險資周期長、規(guī)模大的特點(diǎn)與另類投資標(biāo)的所需資金相適配，并且通過另類投資可以緩解“資產(chǎn)荒”問題，預(yù)計(jì)在政策引導(dǎo)和市場推動下，險資在另類投資上還將加速布局。

險資版ABS登記規(guī)模逐年增長

資產(chǎn)支持計(jì)劃是協(xié)助企業(yè)獲得融資并最大化提高資產(chǎn)流動性的一種結(jié)構(gòu)性融資工具。由于資產(chǎn)支持計(jì)劃是資產(chǎn)證券化（ABS）的一種，因此保險資產(chǎn)支持計(jì)劃也被稱為險資版ABS。

11月27日，從中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（下稱“中保登”）官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來保險資產(chǎn)支持計(jì)劃已登記71只，登記規(guī)模累計(jì)約3600億元，登記數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史新高。2020年至2022年，中保登公布的保險資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品數(shù)量分別為24只、37只和65只，規(guī)模分別約700億元、1600億元和3000億元。

從登記產(chǎn)品數(shù)量來看，平安資管、泰康資產(chǎn)、國壽投資等大型保險資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)支持計(jì)劃上布局較多，今年以來成立的產(chǎn)品數(shù)量均超過5只，位居前列。此外，百年資管、光大永明資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)等中小保險資產(chǎn)管理公司參與熱情也較高。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著市場利率持續(xù)下行疊加資本市場震蕩，為解決“資產(chǎn)荒”問題，資產(chǎn)支持計(jì)劃等另類投資是幫助險資實(shí)現(xiàn)更多收益的重要工具。此外，相關(guān)部門也在持續(xù)優(yōu)化另類投資市場環(huán)境，引導(dǎo)險資加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。

險資另類投資市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

相關(guān)部門持續(xù)深化市場化改革，引導(dǎo)保險資管行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，尤其是在ABS及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)方面不斷優(yōu)化險資參與另類投資的市場環(huán)境，提升險資參與的積極性和資金運(yùn)用的安全性。

今年3月，中國證監(jiān)會指導(dǎo)證券交易所制定《保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》，支持優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司參與ABS及REITs業(yè)務(wù)。10月，上交所、深交所同意國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管首批5家保險資管公司試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)。

“險資參與ABS及REITs業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了對相關(guān)產(chǎn)品資產(chǎn)配置和管理的全產(chǎn)業(yè)鏈參與?！鄙虾Ｒ患掖笮捅ｋU資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這既有利于深度提升行業(yè)資產(chǎn)管理能力，進(jìn)一步提升保險資金運(yùn)用安全性，也有利于豐富ABS和REITs業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)形態(tài)，優(yōu)化經(jīng)營主體供給結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

東吳證券非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，打通ABS和REITs的一二級市場，有助于推動統(tǒng)一監(jiān)管體系的構(gòu)建，對于多層次ABS及REITs市場的高質(zhì)量發(fā)展將起到推動作用，利好資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)質(zhì)保險資產(chǎn)管理公司。

險資另類投資有望加速

險資是市場上重要的長期資金和耐心資本供給者之一，通過另類投資工具投資民營企業(yè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和未上市企業(yè)股權(quán)具有較強(qiáng)的適配性。

“一方面可以實(shí)現(xiàn)險資的長久期配置目標(biāo)，另一方面可以滿足民營企業(yè)和未上市企業(yè)的長期資金需求?！币患冶ｋU集團(tuán)投資負(fù)責(zé)人說，在政策引導(dǎo)和市場推動下，險資在另類投資上還將加速布局。

該投資負(fù)責(zé)人表示，對于險資機(jī)構(gòu)而言，更重要的是做好投后管理和服務(wù)，由于部分民營企業(yè)和未上市企業(yè)的經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)規(guī)劃等方面的經(jīng)驗(yàn)不足，需要投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)指導(dǎo)。做好投后管理既可以提升企業(yè)經(jīng)營效益，又可以降低所投資金面臨的風(fēng)險敞口。

考慮到險資的穩(wěn)健投資風(fēng)格，長久期、穩(wěn)定經(jīng)營、收益穩(wěn)健的投資標(biāo)的仍將是其重點(diǎn)關(guān)注對象。有市場人士認(rèn)為，近幾年險資另類投資主要聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施、高端制造等國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，預(yù)計(jì)這些領(lǐng)域仍是險資未來重要投資方向。

（來源：上海證券報(bào)）