近日，中國(guó)人壽發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬視市場(chǎng)情況在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過(guò)350億元(人民幣，下同)資本補(bǔ)充債券，募集資金將用于補(bǔ)充公司附屬一級(jí)資本，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有15家保險(xiǎn)公司發(fā)債，合計(jì)規(guī)模超700億元。若此次中國(guó)人壽發(fā)行資本補(bǔ)充債進(jìn)展順利，年內(nèi)險(xiǎn)企已發(fā)及獲批發(fā)債合計(jì)將突破千億元，超過(guò)去年實(shí)際發(fā)債224.50億元的水平。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，近兩年保險(xiǎn)公司陸續(xù)成功發(fā)行資本補(bǔ)充債，預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企更有能力滿足嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求，維持經(jīng)營(yíng)健康穩(wěn)健以及分紅穩(wěn)定性。

中國(guó)人壽擬發(fā)債350億元

近日，中國(guó)人壽披露董事會(huì)會(huì)議決議公告稱(chēng)，董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司發(fā)行資本補(bǔ)充債券的議案》，公司擬視市場(chǎng)情況，在境內(nèi)一次或分期發(fā)行總額不超過(guò)350億元資本補(bǔ)充債券。

根據(jù)公告，該等境內(nèi)資本補(bǔ)充債券所募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)用于補(bǔ)充公司附屬一級(jí)資本，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。董事會(huì)同意將該項(xiàng)議案提交股東大會(huì)批準(zhǔn)，提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)，并由董事會(huì)轉(zhuǎn)授權(quán)管理層在監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的前提下，根據(jù)市場(chǎng)情況，辦理本次資本補(bǔ)充債券發(fā)行計(jì)劃內(nèi)的所有具體事宜并決定發(fā)行事項(xiàng)，與發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的授權(quán)期限自股東大會(huì)批準(zhǔn)之日起至2024年12月31日有效，債券定期計(jì)息付息或派息及后續(xù)還本或贖回等事項(xiàng)的授權(quán)在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)有效。

多家險(xiǎn)企“發(fā)債忙”

稍早前，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)管總局和人民銀行批準(zhǔn)，新華保險(xiǎn)于11月2日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額為100億元的資本補(bǔ)充債券，并于11月6日發(fā)行完畢。根據(jù)公告，發(fā)行的100億元資本補(bǔ)充債券品種為10年期固定利率債券，前5年票面利率為3.4%，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)。新華保險(xiǎn)表示，本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，用于補(bǔ)充公司資本，增強(qiáng)償付能力，為公司的良性經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行日期為準(zhǔn)，今年以來(lái)，中國(guó)人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)、泰康人壽等15家保險(xiǎn)公司共發(fā)債15只，合計(jì)發(fā)行金額達(dá)719億元，當(dāng)期票面利率位于3.24%至4.70%區(qū)間。其中，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人保資本補(bǔ)充債發(fā)債規(guī)模均達(dá)百億元。若此次中國(guó)人壽發(fā)債進(jìn)展順利，則年內(nèi)險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)?；蚩赏黄魄|元，大幅超出去年全年保險(xiǎn)公司累計(jì)發(fā)債224.50億元的規(guī)模。

此外，市場(chǎng)近期也迎來(lái)首只保險(xiǎn)公司永續(xù)債的上市。11月10日，泰康人壽永續(xù)債正式上市。作為首家獲批發(fā)行永續(xù)債的保險(xiǎn)公司，泰康人壽此次發(fā)行永續(xù)債獲批額度200億元，首期發(fā)行50億元，主體和債券評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)，票面利率為3.7%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司永續(xù)債獲準(zhǔn)發(fā)行，可補(bǔ)充核心二級(jí)資本，拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道。

“補(bǔ)血”旨在優(yōu)化償付能力

隨著“償二代”二期規(guī)則的出臺(tái)并實(shí)施，監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司核心資本認(rèn)定趨嚴(yán)，保險(xiǎn)資本補(bǔ)充債及永續(xù)債補(bǔ)充核心資本的效果逐漸顯現(xiàn)。

華創(chuàng)證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年三季度末，保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率從2021年末的220%大幅下降至126%，其中人身險(xiǎn)公司核心償付能力充足率從212%下降至109%，下降幅度明顯。盡管距離監(jiān)管要求核心償付能力充足率不低于50%仍有一定安全空間，但面臨持續(xù)下滑壓力。

據(jù)介紹，保險(xiǎn)永續(xù)債與保險(xiǎn)資本補(bǔ)充債均屬于保險(xiǎn)公司發(fā)行的資本補(bǔ)充工具，用于滿足資本補(bǔ)充需求，提升險(xiǎn)企償付能力。二者不同之處在于，保險(xiǎn)永續(xù)債和資本補(bǔ)充債在補(bǔ)充資本類(lèi)別、規(guī)模擴(kuò)張上限、發(fā)行期限、發(fā)行主體、減記和轉(zhuǎn)股條款等方面存在明顯差異。由于發(fā)行資本補(bǔ)充債券不會(huì)改變保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)行流程也相對(duì)簡(jiǎn)單，因而是保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”的重要方式之一。

國(guó)泰君安認(rèn)為，近兩年頭部公司陸續(xù)成功發(fā)行資本補(bǔ)充債，預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企更有能力滿足嚴(yán)格的資本監(jiān)管要求，維持經(jīng)營(yíng)健康穩(wěn)健以及分紅穩(wěn)定性。

中泰證券則指出，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差自2023年1月至今呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，目前處于2021年以來(lái)的中高歷史分位。保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券相較于商業(yè)銀行二級(jí)資本債、商業(yè)銀行永續(xù)債、中短期票據(jù)、城投債的品種利差同樣處于2021年以來(lái)的中高歷史分位，仍有一定性?xún)r(jià)比。

對(duì)于諸多險(xiǎn)企發(fā)債的行為，有機(jī)構(gòu)提示了投資風(fēng)險(xiǎn)?！翱紤]到‘償二代’二期體系正式實(shí)施以來(lái)，部分保險(xiǎn)公司償付能力充足率承壓，其保險(xiǎn)資本補(bǔ)充債面臨一定的不贖回風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)于尾部發(fā)債主體仍需保持謹(jǐn)慎?！比A創(chuàng)證券研究員周冠南、葛莉江表示。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）