在現(xiàn)貨供需失衡、市場看空情緒籠罩的背景下，碳酸鋰期貨再度跌停！

11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個合約均跌停，成交量大幅攀升，持倉增加3萬至24.9萬手。

隨著碳酸鋰期貨價格的大幅下行，期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線。有機構預期，成本的嚴重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)。

碳酸鋰為何低位再度大跌？展望后市，多家機構表示，明年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，在悲觀情緒主導下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬元大關，甚至跌到8萬元/噸才有望進入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

碳酸鋰期貨跌停，再創(chuàng)上市新低

自上市以來，碳酸鋰期貨幾乎呈現(xiàn)單邊下跌趨勢，超出了不少人的預期。今年9月底，碳酸鋰跌破15萬大關，市場一致預期觸及底部，在部分鋰礦企業(yè)減產(chǎn)的帶動下一度反彈至17萬元。

然而，金九銀十的消費不及預期，疊加供應端的放量，節(jié)后碳酸鋰價格開始大幅下行，一路擊破15萬元、14萬元、13萬元關口。

11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個合約均跌停。碳酸鋰的成交量大幅攀升，持倉增加3萬至24.9萬手，沉淀資金56億。由于出現(xiàn)第1個跌停板，按照交易規(guī)則，下一交易日相關合約漲/跌停板幅度調整為10%。

碳酸鋰為何低位再度大跌？平安期貨研究所表示，其一是此前停產(chǎn)或檢修的鋰鹽廠于11月上旬陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)，國內(nèi)碳酸鋰供應增量預期較強，且個別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能；其二，部分澳大利亞鋰礦逐漸由Q-1調整為M+1等結算方式，鋰礦跟隨碳酸鋰價格下行更加流暢，海外鋰鹽進口順暢；最后，需求端在碳酸鋰價格下跌趨勢下，下游正極材料企業(yè)并無通過散單拿貨的想法，近期上下游企業(yè)主要以長單形式進行交易，現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌且市場成交低迷，也助推期貨價格持續(xù)下行。

金瑞期貨研究員劉鐘穎則表示，市場目前看空情緒蔓延，主要由于基本面供需過剩預期。11月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比10月增長，而需求邊際走弱，下游接貨意愿低，終端排產(chǎn)下調。

國投安信期貨指出，上周滬電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價持續(xù)下滑，本周一電池級碳酸鋰報價13.55萬元，周跌1.1萬元或7.7%，工業(yè)級碳酸鋰報價12.55萬元，兩者價差擴至1萬元，冶煉廠庫存持續(xù)增多，相應也緩解了工業(yè)級碳酸鋰的供應緊張狀況。

“此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復至正常生產(chǎn)，個別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能。下游正極材料企業(yè)并無通過散單拿貨的想法，短期現(xiàn)貨供需失衡導致價格加速回落。上周總庫存反彈至6.34萬噸，下游庫存基本持平，冶煉廠庫存增加至4萬噸，總體維持輕微過剩?！眹栋残牌谪洷硎尽?/p>

期現(xiàn)貨倒掛嚴重，或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)

值得注意的是，隨著碳酸鋰期貨價格跌破12萬大關，期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線，外礦的采購成本亦開始倒掛，成本的嚴重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)。

今年9月，鋰價跌破15萬關口，終端需求較差、成本倒掛，國內(nèi)碳酸鋰巨頭志存鋰業(yè)集團開始"檢修"，四川和江西等陸續(xù)有鋰鹽廠宣布減產(chǎn)。

國投安信期貨表示，由于現(xiàn)貨跌價速度較快，澳礦成本再度開始倒掛，外礦報價給到1800美元以下，澳礦按均價折算加工成本在15.2萬元；云母礦報價折算加工成本在13萬下方，估計現(xiàn)貨倒掛后鹽廠減產(chǎn)或出現(xiàn)。

劉鐘穎也表示，展望明年遠期供需，市場對礦端放量過剩預期較為一致。從成本支撐邏輯上看，由于礦價持續(xù)下跌，成本重心持續(xù)下移，擠壓礦端利潤讓利冶煉生產(chǎn)，成本支撐持續(xù)削弱。此外，庫存持續(xù)在冶煉廠累庫，青海仍有近萬噸庫存未銷售，或在年底前拋貨，屆時對現(xiàn)貨市場價格將造成沖擊。

“阿根廷新總統(tǒng)米萊為極右翼。然而中資企業(yè)有不少在阿根廷進行了項目的投資建設，贛鋒鋰業(yè)、紫金礦業(yè)、西藏珠峰、青山實業(yè)都有參與阿根廷鹽湖項目的投資建設，2023年預期碳酸鋰產(chǎn)量約為1.3萬噸，2024年預計產(chǎn)量上升至3.25萬噸，關注政局變化可能的干擾?！眹牌谪洷硎?。

機構：后市大概率跌破10萬元大關

由于碳酸鋰的需求疲軟，供應過剩嚴重，市場看空情緒濃厚，不少機構預計后市或大概率跌破10萬元大關。

劉鐘穎指出，展望后市，碳酸鋰成本重心持續(xù)下行，需求未見改善，供需過剩延續(xù)，以8-9萬為成本支撐位，預計碳酸鋰延續(xù)弱勢震蕩運行。以當前價格看明年鋰資源平衡，預計全球過剩約25萬噸LCE，需求增速不及供應放量增速。

平安期貨研究所也表示，展望后市，目前碳酸鋰期貨價格持續(xù)下行，終端需求市場疲軟，電池及電芯廠庫存偏高，正極材料廠多以銷定產(chǎn)，沿產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導，市場買漲不買跌，壓價情緒較重，多以消耗原料庫存及長協(xié)原料為主。短期需求仍是影響價格走勢重要因素，且行業(yè)庫存偏高，礦端成本下移，悲觀情緒主導，碳酸鋰探底之路道阻且長。

中長期看，2024年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，通過碳酸鋰下行打破高成本鋰礦進行產(chǎn)能出清成為空頭主流看法，這也是鋰價持續(xù)單邊下跌主導因素，若考慮到這部分產(chǎn)能出清重新達到供需平衡情況，碳酸鋰期貨價格低點大概率會跌破10萬元/噸，甚至跌到8萬元/噸才有望進入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

（來源：證券時報）