2024年將接手2023年的全球經(jīng)濟(jì)難題：持續(xù)拉鋸或短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)的地緣沖突、主要央行聲稱利率將持續(xù)維持高位，經(jīng)濟(jì)衰退也有可能將在某個(gè)時(shí)候發(fā)生，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性依然存在。全球經(jīng)濟(jì)正在步入一個(gè)通脹結(jié)構(gòu)性高企、增長(zhǎng)保持低位的新常態(tài)。

從投資的角度來(lái)看，國(guó)家之間以及資產(chǎn)之間的差異和不確定性加大正在生化出巨大的新風(fēng)險(xiǎn)，最終結(jié)果變數(shù)很大，原來(lái)投資者因做多幾乎任何資產(chǎn)類別而獲得回報(bào)的環(huán)境已經(jīng)不再。新常態(tài)下應(yīng)該在哪些領(lǐng)域捕捉投資機(jī)遇？投資策略應(yīng)該如何調(diào)整？如何在動(dòng)蕩的市況下增強(qiáng)投資組合的韌性和多元性？另類投資是否是一個(gè)好的選擇？

針對(duì)這些備受關(guān)注的話題，威靈頓投資高級(jí)董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理Dirk Enderlein以及威靈頓投資資深董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理Eugene B.Khmelnik分享了他們的觀點(diǎn)及策略。威靈頓投資在對(duì)沖基金領(lǐng)域已有近30年的歷史積累，也是另類投資領(lǐng)域的大型參與者之一。截至2023年6月30日，威靈頓投資管理的另類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)290億美元，投資歷史近30年，其中包括股票及固定收益的多空策略、多元化策略、定制化解決方案以及私募股權(quán)。

宏觀環(huán)境變革利好多空投資策略

高通脹和政策制定者與通脹的斗爭(zhēng)在過(guò)去幾年里一直是市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因。如今，圍繞利率、通脹和盈利不確定性的挑戰(zhàn)使得投資環(huán)境不甚明朗，投資者越來(lái)越意識(shí)到多空投資策略的重要性。

多空股票投資策略通常被歸類為一種另類投資方法，是對(duì)沖基金常用的策略，即在持有預(yù)計(jì)會(huì)上漲的股票多頭的同時(shí)持有預(yù)計(jì)會(huì)下跌的股票空頭。從1949年瓊斯設(shè)立第一支對(duì)沖基金開(kāi)始，多空策略已經(jīng)有逾70年的發(fā)展歷程，至今依然是對(duì)沖基金主流策略。

使用多/空投資策略的投資組合經(jīng)理可以增加對(duì)他們喜歡的股票的敞口，并利用他們認(rèn)為被高估的股票。這兩種策略都增加了基金經(jīng)理通過(guò)同時(shí)使用買入和賣出建議來(lái)獲得正回報(bào)的潛力。相比之下，只做多的基金經(jīng)理無(wú)法將同樣的技術(shù)應(yīng)用于估值過(guò)高的股票。

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為對(duì)沖基金提供了廣闊機(jī)會(huì)，尤其是多空策略投資。因?yàn)檫@種策略通?？梢栽谡麄€(gè)市場(chǎng)周期中提供類似股票指數(shù)的回報(bào)，且波動(dòng)性可能更低；與整體股市的相關(guān)性也可能較低；可以減少股市承壓期間的回撤幅度。

歐洲股市有望為多空投資者創(chuàng)造理想的狩獵場(chǎng)

歐洲股市有望為多空投資提供良好的投資窗口期，威靈頓投資高級(jí)董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理Dirk Enderlein認(rèn)為中期強(qiáng)勁的增長(zhǎng)前景和結(jié)構(gòu)性較高的通脹使歐洲成為一個(gè)有趣的投資地區(qū)，尤其是對(duì)多空投資者而言。

從超低利率到長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性高利率的急劇轉(zhuǎn)變可能會(huì)導(dǎo)致歐洲許多公司的命運(yùn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，促進(jìn)一部分大贏家和(大量)輸家的出現(xiàn)，并助力多空機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)在借貸成本上升的環(huán)境下將變得不可持續(xù)。

歐洲股市領(lǐng)先企業(yè)的變化同樣催生多空投資契機(jī)。在歐洲全新的宏觀環(huán)境下，財(cái)政政策將在新的市場(chǎng)環(huán)境中發(fā)揮更大且更針對(duì)性的作用，為國(guó)防以及助推能源轉(zhuǎn)型的行業(yè)提供支持，在未能獲得政策支持的公司和行業(yè)中則可能會(huì)出現(xiàn)做空機(jī)會(huì)。

估值同時(shí)又變得重要起來(lái)。Dirk預(yù)計(jì)，在過(guò)去十年中備受冷落的一些板塊(國(guó)防、銀行等)，尤其是基本面強(qiáng)勁的板塊，有可能開(kāi)始跑贏大盤，而近年來(lái)暴漲的板塊(科技)則可能相對(duì)回落。

能源投資可有效對(duì)沖通脹

大宗商品也有望為多空投資者提供收益良機(jī)。威靈頓投資資深董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理Eugene B.Khmelnik指出，能源行業(yè)是世界各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的核心之一。作為大宗商品中的重要類別，能源投資可有效對(duì)沖通脹，能源轉(zhuǎn)型蘊(yùn)含巨大機(jī)遇。

全球低碳轉(zhuǎn)型之下，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始加速能源轉(zhuǎn)型。國(guó)際能源署(IEA)預(yù)測(cè)，根據(jù)目前政策指導(dǎo)方針，全球清潔能源投資到2030年有望增至2萬(wàn)億美元。

Eugene指出，目前大多數(shù)投資者的投資組合中對(duì)能源以及整個(gè)能源行業(yè)均為低配，相信未來(lái)將有數(shù)十億，甚至數(shù)萬(wàn)億美元，投入能源轉(zhuǎn)型及其相關(guān)領(lǐng)域的龐大機(jī)會(huì)中，比如碳捕獲、氫氣、太陽(yáng)能和風(fēng)能。

對(duì)于傳統(tǒng)能源企業(yè)，Eugene表示希望聚焦于那些擁有強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)，可以利用好未來(lái)十年的機(jī)會(huì)，并且能夠切實(shí)調(diào)整自身定位，利用好我們有生之年最大投資周期之一帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

卓越的另類投資實(shí)力

助力中國(guó)投資者掘金全球市場(chǎng)

威靈頓投資在全球范圍內(nèi)管理著超1萬(wàn)億美元的資金，除了更為投資者所熟悉的多頭策略業(yè)務(wù)，其另類投資實(shí)力也不容小覷。威靈頓投資在對(duì)沖基金領(lǐng)域有很多行業(yè)基金、多元策略基金，為客戶提供定制解決方案。有效地將精品對(duì)沖基金的優(yōu)勢(shì)，與公司超大規(guī)模、廣泛的企業(yè)聯(lián)系以及與華爾街資源的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合。

隨著近年來(lái)中國(guó)大眾富裕階層的擴(kuò)大以及民眾理財(cái)觀念的日臻成熟，中國(guó)境內(nèi)投資者對(duì)于資產(chǎn)全球化配置的需求與日俱增。

威靈頓投資很早就看到了中國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)藏的巨大發(fā)展機(jī)會(huì)，該機(jī)構(gòu)自2007年起，一直為中國(guó)的機(jī)構(gòu)客戶提供服務(wù)。為擴(kuò)大在中國(guó)的業(yè)務(wù)版圖，2022年1月，威靈頓寰宇私募基金管理(上海)有限公司正式成立。2022年7月，威靈頓投資成功登記為合格境內(nèi)有限合伙人(QDLP)私募基金管理人，打開(kāi)了中國(guó)市場(chǎng)布局新篇章；2022年底，威靈頓又邁出了中國(guó)業(yè)務(wù)拓展的一個(gè)重要里程碑——推出了第一只在岸私募QDLP基金。同年8月，威靈頓投資在中國(guó)推出了第二只QDLP基金。

作為國(guó)際資管巨頭，威靈頓投資表示將致力于長(zhǎng)期為中國(guó)合格投資者提供更加多元化的全球投資機(jī)會(huì)，滿足國(guó)內(nèi)投資者日益增長(zhǎng)的資產(chǎn)全球化配置需求。

（來(lái)源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）