招商證券指出，今年以來小盤股明顯占優(yōu)，尤其是極小市值。由于機(jī)構(gòu)定價能力邊際削弱，機(jī)構(gòu)重倉風(fēng)格估值來到歷史低位，目前機(jī)構(gòu)重倉風(fēng)格已具備較高的配置價值。高低估值風(fēng)格不顯著，價值強(qiáng)于成長，但是隨著基本面和外部流動性改善，此前持續(xù)兩年占優(yōu)的價值風(fēng)格或有望逐漸讓位于成長風(fēng)格，大小盤風(fēng)格也有望迎來均值回歸的契機(jī)。

華泰證券認(rèn)為，上周市場震蕩調(diào)整，全A風(fēng)險溢價回落至滾動1年均值附近后再度上行。結(jié)構(gòu)上，年內(nèi)輪番表現(xiàn)的主題、紅利和景氣板塊均承壓，而出行鏈/地產(chǎn)鏈等基本面邊際變化不大、但前期調(diào)整充分的板塊悄然走強(qiáng)，或反映兩點(diǎn)潛在變化：第一，年末基金排名壓力下籌碼高低切換，且輪動較快、存量特征下年末行情或存在反轉(zhuǎn)效應(yīng)，建議規(guī)避年內(nèi)漲幅過高品種，階段性切向籌碼/估值/動量較低的“洼地”品種；第二，貝殼KMI指數(shù)回落至31.7，一線城市地產(chǎn)政策繼續(xù)加碼，中央經(jīng)濟(jì)工作會議前地產(chǎn)/化債/資本市場領(lǐng)域政策預(yù)期升溫?？紤]上述兩個方向，建議短期關(guān)注出行鏈/地產(chǎn)鏈/醫(yī)藥醫(yī)美/農(nóng)業(yè)。

中郵證券指出，展望未來，壓制A股的內(nèi)部環(huán)境因素有望迎來緩解，首先是赤字率的上調(diào)，加杠桿主體有望從地方轉(zhuǎn)向中央。其次是地產(chǎn)融資端、需求端利好政策接連出臺，且力度強(qiáng)于以往，地產(chǎn)風(fēng)險“灰犀?！庇型徑?。但市場對于經(jīng)濟(jì)周期和結(jié)構(gòu)的問題已經(jīng)有了相比去年同期更深刻的認(rèn)識，風(fēng)險的緩解并不能帶來中長期風(fēng)格切換，中長期仍然看好科技成長板塊。近期AI+相關(guān)的硬件產(chǎn)品陸續(xù)推出（AI PC、AI手機(jī)AI PIN等），明年有望迎來硬件創(chuàng)新元年。此外，消費(fèi)電子和半導(dǎo)體周期底部已經(jīng)確認(rèn)，中觀行業(yè)數(shù)據(jù)來看半導(dǎo)體銷售額數(shù)據(jù)同比持續(xù)回升，已經(jīng)接近轉(zhuǎn)正，10月進(jìn)口數(shù)據(jù)中半導(dǎo)體數(shù)據(jù)超預(yù)期。微觀數(shù)據(jù)來看價格已經(jīng)企穩(wěn)回升，消費(fèi)電子三季報顯著改善。

中金公司表示，10月底以來的市場反彈得益于投資者風(fēng)險偏好改善背景下的估值回穩(wěn)，建議關(guān)注以下幾個方面的變化：1）逆周期調(diào)節(jié)政策仍在加碼過程中；2）前期美元指數(shù)、美債利率給A股市場帶來的影響有所緩解；3）A股估值仍處于歷史較極端水平，未來有較大修復(fù)空間。展望后市，雖然近期A股市場在前期持續(xù)反彈后短期有所波動，但當(dāng)前資產(chǎn)價格依然隱含投資者較為謹(jǐn)慎的預(yù)期，對后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。配置上，風(fēng)險偏好的回升有望驅(qū)動A股小盤風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，但需要關(guān)注大小盤風(fēng)格的估值分化程度，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示較大的估值分化也或帶來短期的風(fēng)格再平衡。行業(yè)層面建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會，以及受益于企業(yè)出海、利率環(huán)境緩和的創(chuàng)新藥等。

（來源：證券時報）