這兩天不管A股市場走勢怎么樣，大家兜兒里的錢都更“值錢”了。因為人民幣匯率在持續(xù)飆升。

人民幣兌美元匯率從11月初開始逆轉(zhuǎn)升高，11月21日，離岸人民幣兌美元升破7.15關(guān)口，創(chuàng)8月初以來新高。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023/11/21）

圖表來源：中金公司

人民幣匯率上升的背后原因是什么？匯率上升會讓A股市場也隨之上升嗎？今天廠長就來跟大家好好聊聊人民幣匯率。

最近人民幣匯率為什么上升？

本輪人民幣匯率的逆轉(zhuǎn)回升，是海外和國內(nèi)雙重影響共同作用的結(jié)果。

一方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，11月陸續(xù)公布的 PMI、非農(nóng)、CPI 等數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期。市場對明年美聯(lián)儲降息的預(yù)期進一步升溫，美債收益率和美元指數(shù)一起走弱回落，美元資產(chǎn)的吸引力下降，人民幣匯率隨之上漲。

另一方面，三季度以來中國經(jīng)濟增長動能較強，工業(yè)生產(chǎn)、消費、服務(wù)業(yè)等多項指標(biāo)實現(xiàn)超預(yù)期增長。同時，前期人民幣匯率大幅下降讓市場悲觀情緒釋放，10月中央金融工作會議也釋放了穩(wěn)預(yù)期的信號，這些因素奠定了人民幣匯率回升的基本面。

當(dāng)然，近期人民幣匯率的升值也與季節(jié)性因素有關(guān)。在過去6年，人民幣在每個11、12月均實現(xiàn)了升值，人民幣平均的升值幅度為1%和1.2%，而在過去的7個1月中（包含2023年），人民幣匯率有6次升值，1次走平，平均升幅是1.5%。季節(jié)性升值背后的原因或是出口商在年底和春節(jié)前的時點有結(jié)匯回款需求。這段時間外匯市場的美元供應(yīng)會有所增加。

注：數(shù)字為當(dāng)月度百分比變動。資料來源：中金公司

匯率回升對A股投資有什么影響？

人民幣匯率回升，外資凈流出對于A股市場的壓力有望得以緩釋，歲末行情和春季躁動若能如期而至，外資將是不可或缺的參與者。

從歷史數(shù)據(jù)來看，北向資金的流向往往會受到人民幣匯率升貶值預(yù)期的影響。

11月以來，北向資金的流出規(guī)模較前3個月就已經(jīng)明顯放緩。11月20日，北向資金凈流入13.73億元，11月21日凈流入1.42億元。（數(shù)據(jù)來源：wind）

在2018年四季度、2019年中、2022年三季度、2023年8月以來等人民幣匯率貶值壓力較大的階段，北上資金均出現(xiàn)了較大幅度的外流，而在人民幣匯率升值階段，北向資金往往呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。比如今年1月，北向資金加倉1412億元，刷新單月凈流入歷史記錄。隨著人民幣匯率的邊際企穩(wěn)，北向資金也有望企穩(wěn)回流。（數(shù)據(jù)來源：國金證券、wind，《人民幣匯率，“變盤”的開始？》，截至2023/11/17，報告發(fā)布日期：2023/11/20）

2018年來陸股通凈買入與人民幣匯率走勢情況

（數(shù)據(jù)來源：國金證券，《人民幣匯率，“變盤”的開始？》，截至2023/11/17，報告發(fā)布日期：2023/11/20）

目前國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)向上信號已愈加明確，而 10 月底“萬億國債”的增發(fā)，廣義財政支出的加速，將為經(jīng)濟進一步注入上行的動能。市場行為同樣也在向?qū)θ嗣駧艆R率有利的方向傾斜，如北向資金風(fēng)險偏好提升、外資對中國核心資產(chǎn)的加倉等，這些資金面影響因素的改善，將有助于提升投資者的整體風(fēng)險偏好水平，市場情緒也或?qū)㈦S之升溫。

錢更加“值錢”了，總歸是件好事，大家對A股的信心有沒有因此也提升一些呢？

（文章來源：中歐財富）