11月21日，碳酸鋰期貨價格整體大幅走弱，其中近月合約跌幅大于遠月合約，主力LC2401合約大幅下跌4.55%至132300元/噸，盤中創(chuàng)下上市以來的新低，次主力LC2407合約收盤于121200元/噸，跌幅達2.96%，二者價差縮小至11100元/噸?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日，電池級碳酸鋰均價144000元/噸，較前一交易日下跌2500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價135500元/噸，較前一交易日下跌3000元/噸。 

市場人士認為，碳酸鋰期貨大跌是現(xiàn)貨市場最新動向的靈敏反應。 

方正中期期貨分析師魏朝明表示，近期碳酸鋰期現(xiàn)價格下跌主要歸因于市場供需關系變化。一方面，近期全球電動汽車市場的需求有所放緩，導致電池原料需求預期趨于謹慎；另一方面，此前三年碳酸鋰現(xiàn)貨價格高位運行，推動以非洲為重點區(qū)域的全球鋰礦資源大規(guī)模勘探開發(fā)，市場預期新增鋰鹽供應將在明后兩年集中投放，兩者作用之下，碳酸鋰現(xiàn)貨價格持續(xù)超下行。 

“碳酸鋰期貨上市促進了碳酸鋰供需狀況的透明化，市場價格波動更為靈敏，碳酸鋰期貨再度大跌，反映了現(xiàn)貨市場的最新動向?！蔽撼鞅硎?，在遠期過剩預期的引領下，碳酸鋰現(xiàn)貨價格趨勢性回落，強化了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的避險情緒。當前價格下降趨勢由鋰礦石向正極材料電芯延伸，勸退了有補庫需求的生產(chǎn)企業(yè)，供應端降價搶跑氛圍濃厚而需求方保持克制，供需階段性失衡并自我強化。 

中泰期貨分析師王竣冬也表示，近期碳酸鋰期貨大跌，是受現(xiàn)貨市場悲觀預期影響所致?！艾F(xiàn)貨報價屢創(chuàng)新低擊潰市場成交情緒，下游采貨積極性降至冰點，近日亦有政策消息與需求利多放出，如環(huán)保檢查與寧德時代官宣將于歐洲銷售磷酸鐵鋰電池等，當前悲觀情緒籠罩下利多消息是否能反映到盤面上有待觀察?！蓖蹩⒍f，12月碳酸鋰將開啟倉單注冊，盤面上多空博弈劇烈，任何一方離場都會引發(fā)價格反向波動，短線投資者交易風險加大。 

從基本面看，東證期貨有色金屬分析師陳祎萱認為，近期碳酸鋰基本面轉(zhuǎn)弱壓力漸增。供應方面，11月以來，隨著礦端長協(xié)定價機制松動，外采礦的鋰鹽廠利潤修復、前期檢修減產(chǎn)的鋰鹽廠陸續(xù)復產(chǎn)，此外部分鋰鹽廠也通過承接代加工訂單的方式維持開工率，碳酸鋰供應環(huán)比回升。進口方面，10月智利對中國出口碳酸鋰環(huán)比增長84%，至1.7萬噸，考慮船期及報關周期，可能會近期到港釋放供應。 

下游需求方面，正極材料利潤修復，三元產(chǎn)量小增，鐵鋰排產(chǎn)延續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，11月磷酸鐵鋰排產(chǎn)11.45萬噸，環(huán)比下降9.8%；三元正極排產(chǎn)5.69噸，環(huán)比增1.5%。此外，庫存變化是供需狀況最直觀的反映。數(shù)據(jù)顯示，今年1—3月碳酸鋰價格快速下挫過程中國內(nèi)碳酸鋰庫存快速累積，4月末庫存高達73806噸；5—6月碳酸鋰價格反彈過程中庫存快速去化，6月末碳酸庫存降至47890噸；6月末以來，碳酸鋰庫存波動放緩，10月末庫存45917萬噸，同比增長154%。對此，魏朝明表示，國內(nèi)鋰鹽企業(yè)碳酸鋰庫存處于年內(nèi)低位，但仍高于往年同期，下游主動去庫存，因此采買碳酸鋰的意愿不強。 

值得關注的是，隨著交割日益臨近，現(xiàn)貨市場對LC2401合約定價的影響權(quán)重持續(xù)增加。“隨著需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱，當前下游材料廠及電芯廠的長協(xié)足以覆蓋其大部分原料采購需求，零單采購需求較此前有所回落，同時隨著價格不斷下探，下游‘買漲不買跌’的心理也使得需求弱預期持續(xù)自我兌現(xiàn)?！标惖t萱表示，下游采買清淡使得上游持貨商被動累庫，供應環(huán)比增加而需求預期轉(zhuǎn)弱，悲觀預期下部分鋰鹽廠或計劃于近期加快出貨節(jié)奏，潛在的供應端拋壓進一步加劇了現(xiàn)貨市場的悲觀情緒。 

展望后市，魏朝明認為，長期來看碳酸鋰供應過剩，所以會出現(xiàn)價格重心下移、倒逼高成本供應退出的情況。“從碳酸鋰下游需求企業(yè)的角度看，短短一年內(nèi)碳酸鋰價格兩度腰斬對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生較大沖擊，庫存原料及產(chǎn)成品跌價損失侵蝕了企業(yè)利潤，當前價格處于企業(yè)可接受范圍。碳酸鋰價格重心下移，倒逼外購鋰云母等高成本供應退出，國外礦山并購增多，中長期看供應端存在壟斷定價的可能?！蔽撼鞅硎?，市場擺脫外購鋰云母生產(chǎn)碳酸鋰等高成本路線，向更低的價位尋求支撐。當前碳酸鋰期貨多數(shù)合約運行在120000元/噸附近，是市場整體對明年供需均衡價位的階段性判斷。 

陳祎萱也認為，當前基本面指引仍偏空，中長期看鋰價難言見底，后續(xù)大概率需要通過跌價擠出高成本的邊際產(chǎn)能以實現(xiàn)平衡表修復?！爱斍笆袌鰧C2407合約的交易更多在博弈2024年的價格中樞預期，從這一角度來看，LC2407合約下方或仍有一定空間，但對于LC2401合約而言，供應恢復、需求見頂回落帶來的累庫已在市場的基準預期內(nèi)，在暫無增量信息驅(qū)動的情況下，盤面或陷入存量博弈?！标惖t萱提醒稱，按照持倉數(shù)據(jù)來看，當前空頭持倉集中度顯著高于多頭，需警惕臨近交割時資金離場導致的盤面波動加劇。