深化并購重組市場(chǎng)化改革

并購重組是優(yōu)化資源配置、提高上市公司質(zhì)量的重要途徑。

從再融資來看，11月8日，上交所、深交所明確優(yōu)化再融資監(jiān)管安排的具體執(zhí)行情況?！案鶕?jù)再融資新規(guī)，上市公司再融資募集資金項(xiàng)目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān)，實(shí)施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性。督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質(zhì)量，防止盲目跨界投資、多元化投資?！敝薪鸸颈硎?。

從并購重組來看，下半年以來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制，延長了重組財(cái)務(wù)資料有效期，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性。

“尤其是發(fā)行股份購買資產(chǎn)財(cái)務(wù)資料有效期擬從‘6+1’改成‘6+3’，有助于上市公司加快重組進(jìn)程、降低重組成本、提高重組效率，支持上市公司通過重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝稱。

近期，深化并購重組市場(chǎng)化改革的信號(hào)繼續(xù)釋放，定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則的出臺(tái)便是其中之一。11月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》，允許上市公司單獨(dú)以定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具購買資產(chǎn)，并對(duì)適用原則、發(fā)行條件、定價(jià)和鎖定、權(quán)益計(jì)算等內(nèi)容進(jìn)行了明確。

“預(yù)計(jì)更多上市公司將以定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具實(shí)施重組，從而更好提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)‘可投性’，活躍資本市場(chǎng)并吸引中長期資金入市?！眹┚卜倾y金融首席分析師劉欣琦表示。

有關(guān)部門將推動(dòng)央企加大上市公司并購重組整合力度，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過并購重組渠道注入上市公司，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。

“不死鳥”無處遁形

鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制也是提高上市公司質(zhì)量的重要內(nèi)容。

“在嚴(yán)格執(zhí)行新規(guī)大環(huán)境下，退市機(jī)制成效持續(xù)顯現(xiàn)，今年全年A股退市企業(yè)數(shù)量有望再創(chuàng)新高?！遍_源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅表示。

公開資料顯示，2022年A股強(qiáng)制退市42家，今年上半年強(qiáng)制退市44家。資本市場(chǎng)退市力度和出清速度明顯加快。其中，財(cái)務(wù)類退市是最主要的強(qiáng)制退市類型。在“營業(yè)收入+利潤”的組合類指標(biāo)下，曾經(jīng)的“不死鳥”無處遁形。

正如證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2023年陸家嘴論壇上所言：“近年來，我們會(huì)同有關(guān)部委和地方黨委政府，強(qiáng)化扶優(yōu)限劣，切實(shí)把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，深入開展專項(xiàng)治理，推動(dòng)常態(tài)化退市機(jī)制落地見效?！?/p>

未來有關(guān)部門將持續(xù)完善退市等基礎(chǔ)制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度更加完善、更加定型，增強(qiáng)中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性。

支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)

支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)是實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要任務(wù)。

“有好的上市公司才是資本市場(chǎng)的關(guān)鍵，要支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)，如此，才能逐步讓資本市場(chǎng)反映出經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”田利輝表示。

當(dāng)前證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案的實(shí)施，會(huì)同有關(guān)方面著力完善長效化的綜合監(jiān)管機(jī)制，持續(xù)提高信息披露質(zhì)量，保持高壓態(tài)勢(shì)，從嚴(yán)懲治財(cái)務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等行為，夯實(shí)中國特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。同時(shí)，從多個(gè)方面提高上市公司投資吸引力，包括制定實(shí)施資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)行動(dòng)方案。建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購重組“綠色通道”；強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長性和可預(yù)期性等。

股份回購是維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制的重要手段。據(jù)悉，監(jiān)管部門將會(huì)同有關(guān)方面，進(jìn)一步優(yōu)化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份穩(wěn)定、提振股價(jià)，維護(hù)股東權(quán)益，夯實(shí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)。