“聰明的長(zhǎng)線資金”正流露出地產(chǎn)投資策略的新變化：收縮地產(chǎn)股投資。近日，中國(guó)平安發(fā)布澄清公告表示，截至目前，公司沒(méi)有持有碧桂園的股份。在6月末，中國(guó)平安對(duì)碧桂園持股比例為5.37%。中國(guó)平安對(duì)碧桂園的減持并非個(gè)例，11月13日，通過(guò)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年三季度，保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口等地產(chǎn)股均被險(xiǎn)資減持。險(xiǎn)資撤離房地產(chǎn)釋放了哪些信號(hào)？地產(chǎn)與險(xiǎn)資這對(duì)“天作之合”，未來(lái)又將走向何方？

險(xiǎn)資減持地產(chǎn)股不做股東

“截至目前，公司沒(méi)有持有碧桂園的股份。”近期，中國(guó)平安一份澄清公告，也透露了其對(duì)碧桂園的減持動(dòng)作，在6月末，中國(guó)平安對(duì)碧桂園持股比例還是5.37%。

實(shí)際上，中國(guó)平安減持碧桂園只是險(xiǎn)企逐步退出地產(chǎn)股的一個(gè)縮影，通過(guò)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，三季度，多只地產(chǎn)股均遭到了險(xiǎn)資減持，包括保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口等。

具體來(lái)說(shuō)，今年4月中旬，泰康人壽計(jì)劃在半年時(shí)間內(nèi)減持保利發(fā)展，減持比例不超過(guò)保利發(fā)展總股本的1.3%。截至8月10日，泰康人壽減持保利發(fā)展2734.76萬(wàn)股，占總股本的0.23%。

另?yè)?jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科A在三季度也遭到了“新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-018L-FH002深”和“中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬”的減持，兩保險(xiǎn)產(chǎn)品分別減持4352.33萬(wàn)股和2.77萬(wàn)股。

險(xiǎn)資減持地產(chǎn)股背后，是對(duì)預(yù)期發(fā)展的不看好。中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)陳晟表示，保險(xiǎn)資金對(duì)房地產(chǎn)投資有限額要求，在當(dāng)前情況下，整個(gè)房地產(chǎn)股市預(yù)期并不清楚，未來(lái)的預(yù)期也難言向好，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，下行壓力較大，這是保險(xiǎn)資金減持地產(chǎn)股的主要原因。

曾經(jīng)，憑借資金優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)企業(yè)不僅大手筆買房、買地做“地主”，還通過(guò)持有股票的方式變身為房企股東，坐享房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展紅利。并且，估值低、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、分紅高的地產(chǎn)股，確實(shí)曾讓保險(xiǎn)資金收益不少，險(xiǎn)資與地產(chǎn)也被稱為“天作之合”。不過(guò)，當(dāng)前多家房企陷入流動(dòng)性危機(jī)，相關(guān)謠言層出不窮，被造謠的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“躺槍”。

除了中國(guó)平安發(fā)文澄清收購(gòu)碧桂園的不實(shí)報(bào)道，近期，深圳市福田投資控股有限公司官網(wǎng)也發(fā)布聲明稱，網(wǎng)傳“富德生命人壽60億轉(zhuǎn)讓金地股權(quán)予深投控”為不實(shí)信息。

踩雷的險(xiǎn)企更是有苦難言，近期華海財(cái)險(xiǎn)公布了一則重大投資損失公告，根據(jù)公告信息，華海財(cái)險(xiǎn)投資1億元用于不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資，資金用于青島北大資源廣場(chǎng)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)及歸還信托貸款。到期后，償債主體未能按期償付本金，構(gòu)成違約。華海財(cái)險(xiǎn)表示，對(duì)該投資項(xiàng)目已累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備6800萬(wàn)元，該項(xiàng)投資損失導(dǎo)致公司償付能力充足率下降12.51個(gè)百分點(diǎn)。

此外，保險(xiǎn)資金運(yùn)用，尤其是保險(xiǎn)資金股權(quán)投資情況，也正面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，相關(guān)部門正組織開展對(duì)各保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司、保險(xiǎn)公司的股權(quán)投資情況排查工作。排查目標(biāo)包括保險(xiǎn)公司投資的各級(jí)非保險(xiǎn)子公司，以及保險(xiǎn)公司、各級(jí)非保險(xiǎn)子公司投資的非控制型未上市企業(yè)，保險(xiǎn)公司通過(guò)私募股權(quán)基金控制的各級(jí)未上市企業(yè)等。

　重倉(cāng)不動(dòng)產(chǎn)做“房東”

實(shí)際上，近幾年，地產(chǎn)是險(xiǎn)企投資的重點(diǎn)行業(yè)，險(xiǎn)資對(duì)房地產(chǎn)的投資并非全線收縮，減持地產(chǎn)股的同時(shí)，也在尋找新的機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)資金將投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向了不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目。

近期，大悅城、萬(wàn)科A、ST世貿(mào)陸續(xù)發(fā)布公告，宣布旗下公司與保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)公司旗下公司達(dá)成了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或融資協(xié)議，三次交易總額過(guò)百億。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，今年以來(lái)，險(xiǎn)資入手不動(dòng)產(chǎn)的數(shù)量及規(guī)模不斷走高，多宗交易達(dá)百億元。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度以來(lái)保險(xiǎn)資金正在實(shí)際出資階段的大額不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃至少有9個(gè)，而這9個(gè)項(xiàng)目的總投資額高達(dá)925億元。

險(xiǎn)資加倉(cāng)不動(dòng)產(chǎn)投資，背后是怎樣的邏輯？陳晟表示，不動(dòng)產(chǎn)投資本身比較“實(shí)在”，作為具化的項(xiàng)目，相應(yīng)的投資回報(bào)比較清晰，這是險(xiǎn)資青睞不動(dòng)產(chǎn)投資的主要原因。

信達(dá)證券分析師王舫朝也表示，2023年以來(lái)險(xiǎn)企頻頻加碼不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資，首要原因是不動(dòng)產(chǎn)投資“長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)”屬性較為契合險(xiǎn)企資金長(zhǎng)期屬性，整體來(lái)看，優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)長(zhǎng)期投資有助于險(xiǎn)企增加另類投資標(biāo)的選擇，豐富險(xiǎn)企投資組合的投資品種，不動(dòng)產(chǎn)投資加碼是險(xiǎn)企根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整投資組合的體現(xiàn)。

中國(guó)人壽副總裁劉暉在該公司業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，成熟的商業(yè)地產(chǎn)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠跨越周期實(shí)現(xiàn)保值增值，同時(shí)抵御通脹、抵御波動(dòng)，與其他品種相關(guān)性較低，是保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金的重要配置品種，在組合中配置一定的不動(dòng)產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)有利于保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期獲得穩(wěn)健回報(bào)。

對(duì)于險(xiǎn)資和地產(chǎn)未來(lái)的走向，鵬元資信預(yù)測(cè)，后續(xù)信用風(fēng)險(xiǎn)演變核心邏輯在于居民信心、預(yù)期及購(gòu)買力的恢復(fù)，保險(xiǎn)資金投資主體以高等級(jí)央國(guó)企地產(chǎn)為主，后續(xù)有望在租賃性住房領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)揮效能。