“聰明的長線資金”正流露出地產(chǎn)投資策略的新變化：收縮地產(chǎn)股投資。近日，中國平安發(fā)布澄清公告表示，截至目前，公司沒有持有碧桂園的股份。在6月末，中國平安對碧桂園持股比例為5.37%。中國平安對碧桂園的減持并非個例，11月13日，通過東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年三季度，保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口等地產(chǎn)股均被險資減持。險資撤離房地產(chǎn)釋放了哪些信號？地產(chǎn)與險資這對“天作之合”，未來又將走向何方？

險資減持地產(chǎn)股不做股東

“截至目前，公司沒有持有碧桂園的股份。”近期，中國平安一份澄清公告，也透露了其對碧桂園的減持動作，在6月末，中國平安對碧桂園持股比例還是5.37%。

實際上，中國平安減持碧桂園只是險企逐步退出地產(chǎn)股的一個縮影，通過東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，三季度，多只地產(chǎn)股均遭到了險資減持，包括保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口等。

具體來說，今年4月中旬，泰康人壽計劃在半年時間內(nèi)減持保利發(fā)展，減持比例不超過保利發(fā)展總股本的1.3%。截至8月10日，泰康人壽減持保利發(fā)展2734.76萬股，占總股本的0.23%。

另據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，萬科A在三季度也遭到了“新華人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-018L-FH002深”和“中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-005L-CT001滬”的減持，兩保險產(chǎn)品分別減持4352.33萬股和2.77萬股。

險資減持地產(chǎn)股背后，是對預(yù)期發(fā)展的不看好。中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院院長陳晟表示，保險資金對房地產(chǎn)投資有限額要求，在當(dāng)前情況下，整個房地產(chǎn)股市預(yù)期并不清楚，未來的預(yù)期也難言向好，對于企業(yè)來說，下行壓力較大，這是保險資金減持地產(chǎn)股的主要原因。

曾經(jīng)，憑借資金優(yōu)勢，保險企業(yè)不僅大手筆買房、買地做“地主”，還通過持有股票的方式變身為房企股東，坐享房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展紅利。并且，估值低、業(yè)績穩(wěn)健、分紅高的地產(chǎn)股，確實曾讓保險資金收益不少，險資與地產(chǎn)也被稱為“天作之合”。不過，當(dāng)前多家房企陷入流動性危機，相關(guān)謠言層出不窮，被造謠的保險機構(gòu)“躺槍”。

除了中國平安發(fā)文澄清收購碧桂園的不實報道，近期，深圳市福田投資控股有限公司官網(wǎng)也發(fā)布聲明稱，網(wǎng)傳“富德生命人壽60億轉(zhuǎn)讓金地股權(quán)予深投控”為不實信息。

踩雷的險企更是有苦難言，近期華海財險公布了一則重大投資損失公告，根據(jù)公告信息，華海財險投資1億元用于不動產(chǎn)債權(quán)投資，資金用于青島北大資源廣場項目開發(fā)建設(shè)及歸還信托貸款。到期后，償債主體未能按期償付本金，構(gòu)成違約。華海財險表示，對該投資項目已累計計提減值準(zhǔn)備6800萬元，該項投資損失導(dǎo)致公司償付能力充足率下降12.51個百分點。

此外，保險資金運用，尤其是保險資金股權(quán)投資情況，也正面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，相關(guān)部門正組織開展對各保險集團(控股)公司、保險公司的股權(quán)投資情況排查工作。排查目標(biāo)包括保險公司投資的各級非保險子公司，以及保險公司、各級非保險子公司投資的非控制型未上市企業(yè)，保險公司通過私募股權(quán)基金控制的各級未上市企業(yè)等。

　重倉不動產(chǎn)做“房東”

實際上，近幾年，地產(chǎn)是險企投資的重點行業(yè)，險資對房地產(chǎn)的投資并非全線收縮，減持地產(chǎn)股的同時，也在尋找新的機會，保險資金將投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向了不動產(chǎn)項目。

近期，大悅城、萬科A、ST世貿(mào)陸續(xù)發(fā)布公告，宣布旗下公司與保險公司或保險公司旗下公司達成了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或融資協(xié)議，三次交易總額過百億。拉長時間線來看，今年以來，險資入手不動產(chǎn)的數(shù)量及規(guī)模不斷走高，多宗交易達百億元。根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度以來保險資金正在實際出資階段的大額不動產(chǎn)投資計劃至少有9個，而這9個項目的總投資額高達925億元。

險資加倉不動產(chǎn)投資，背后是怎樣的邏輯？陳晟表示，不動產(chǎn)投資本身比較“實在”，作為具化的項目，相應(yīng)的投資回報比較清晰，這是險資青睞不動產(chǎn)投資的主要原因。

信達證券分析師王舫朝也表示，2023年以來險企頻頻加碼不動產(chǎn)項目投資，首要原因是不動產(chǎn)投資“長期持續(xù)回報”屬性較為契合險企資金長期屬性，整體來看，優(yōu)質(zhì)的不動產(chǎn)長期投資有助于險企增加另類投資標(biāo)的選擇，豐富險企投資組合的投資品種，不動產(chǎn)投資加碼是險企根據(jù)市場情況及時調(diào)整投資組合的體現(xiàn)。

中國人壽副總裁劉暉在該公司業(yè)績發(fā)布會上介紹，成熟的商業(yè)地產(chǎn)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠跨越周期實現(xiàn)保值增值，同時抵御通脹、抵御波動，與其他品種相關(guān)性較低，是保險等長期資金的重要配置品種，在組合中配置一定的不動產(chǎn)實物資產(chǎn)有利于保險資金長期獲得穩(wěn)健回報。

對于險資和地產(chǎn)未來的走向，鵬元資信預(yù)測，后續(xù)信用風(fēng)險演變核心邏輯在于居民信心、預(yù)期及購買力的恢復(fù)，保險資金投資主體以高等級央國企地產(chǎn)為主，后續(xù)有望在租賃性住房領(lǐng)域進一步發(fā)揮效能。