進(jìn)入國內(nèi)市場后遭遇“水土不服”、投保率相對(duì)較低曾是董責(zé)險(xiǎn)的一大標(biāo)簽。隨著康美藥業(yè)等重大案件的司法實(shí)踐以及注冊(cè)制全面推行，我國資本市場整體訴訟風(fēng)險(xiǎn)有所提高。

從董責(zé)險(xiǎn)的特征來看，其不僅可以使董監(jiān)高人員免去后顧之憂、在很大程度上提升企業(yè)及高管的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在社會(huì)責(zé)任層面，董責(zé)險(xiǎn)更有助于證券民事訴訟案件快速和解，有利于保護(hù)投資者利益等。

董責(zé)險(xiǎn)的公司治理作用日益凸顯，上市公司購買董責(zé)險(xiǎn)成為新風(fēng)潮。

那么，被視為上市公司高質(zhì)量發(fā)展助推器的董責(zé)險(xiǎn)，緣何今年以來投保熱情有所回落？在上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問、律師王民看來，首先，一些企業(yè)為了節(jié)省成本，選擇暫時(shí)不購買董責(zé)險(xiǎn)。其次，去年購買董責(zé)險(xiǎn)企業(yè)數(shù)量較多主要是受康美藥業(yè)案的影響，隨著市場對(duì)于證券訴訟風(fēng)險(xiǎn)上升的反應(yīng)逐步消化，企業(yè)投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性有所降低。再者，可能是由于一些企業(yè)對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的理解和認(rèn)識(shí)不足，沒有充分認(rèn)識(shí)到董責(zé)險(xiǎn)的重要性。

中國信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力也表示，今年以來董責(zé)險(xiǎn)投保意愿之所以較去年同期有所降低，一方面是由于監(jiān)管環(huán)境變動(dòng)，一些上市公司可能對(duì)購買董責(zé)險(xiǎn)的效益產(chǎn)生了新的考量；另一方面，保險(xiǎn)公司提供的董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品在價(jià)格、覆蓋范圍等方面未能完全滿足上市公司的需求，從而導(dǎo)致投保意愿的下降。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、市場競爭態(tài)勢(shì)的調(diào)整等因素也可能影響到上市公司的投保決策。

那么，今年以來，A股上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性降低，是否說明董責(zé)險(xiǎn)投保熱情已行至降溫分水嶺？

朱克力表示，從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，確實(shí)表明今年以來A股上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的積極性有所降低，并且預(yù)計(jì)今年全年的投保意愿可能會(huì)低于去年。不過，當(dāng)前的擬投保數(shù)量同比回落這一趨勢(shì)是否為全年的預(yù)演，尚不能蓋棺定論。朱克力也表示，還需要根據(jù)后續(xù)的數(shù)據(jù)觀察才能得出更準(zhǔn)確的結(jié)論。考慮到投保行為的波動(dòng)性以及其他因素，現(xiàn)在作出全年預(yù)測(cè)可能還為時(shí)過早。

保險(xiǎn)公司待推產(chǎn)品、抓宣傳

當(dāng)前，董責(zé)險(xiǎn)相關(guān)的政策支持力度正在加大。比如，今年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于上市公司獨(dú)立董事制度改革的意見》，明確“鼓勵(lì)上市公司為獨(dú)立董事投保董事責(zé)任保險(xiǎn)，支持保險(xiǎn)公司開展符合上市公司需求的相關(guān)責(zé)任保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，降低獨(dú)立董事正常履職的風(fēng)險(xiǎn)”。

不過，董責(zé)險(xiǎn)發(fā)展過程中，仍有諸多制約因素。王民表示，其中包括市場接受度不足等。具體而言，雖然越來越多的上市公司開始關(guān)注公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，但對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)的認(rèn)知度和接受度仍需進(jìn)一步提高。

“‘買了保險(xiǎn)沒出事覺得虧’這一認(rèn)識(shí)在多數(shù)人心里仍根深蒂固，市場有待正確看待董責(zé)險(xiǎn)的功能作用。”金融系統(tǒng)業(yè)內(nèi)人士武忠言也表示，與資本市場成熟的美歐國家相比，國內(nèi)保險(xiǎn)觀念理念還不深、保險(xiǎn)覆蓋面還不廣、供需適配性還不強(qiáng)。

因此，在朱克力看來，董責(zé)險(xiǎn)要想持久擴(kuò)圈，進(jìn)一步增加投保覆蓋面，從保險(xiǎn)公司層面來看，離不開幾大關(guān)鍵性因素驅(qū)動(dòng)。比如，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，保險(xiǎn)公司需要不斷優(yōu)化董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品，以適應(yīng)上市公司多樣化、個(gè)性化的需求，包括在保險(xiǎn)責(zé)任、賠付機(jī)制、定價(jià)策略等方面進(jìn)行靈活創(chuàng)新。

“市場教育方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)加大對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的市場推廣力度，提高上市公司對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知度和接受度。同時(shí)，通過舉辦研討會(huì)、培訓(xùn)等方式，增進(jìn)上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的理解。協(xié)同合作方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等保持密切溝通與合作，共同推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)市場健康規(guī)范發(fā)展。”朱克力補(bǔ)充表示。

除了提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的針對(duì)性和適應(yīng)性、加強(qiáng)市場教育和宣傳，王民認(rèn)為，如果想要進(jìn)一步普及董責(zé)險(xiǎn)，還需完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)機(jī)制：“保險(xiǎn)公司可以加強(qiáng)對(duì)于上市公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和定價(jià)機(jī)制的研究，提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)合理性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。”

需要注意的是，董責(zé)險(xiǎn)能不能賠、怎么賠需要上市公司多加關(guān)注。即使有董責(zé)險(xiǎn)“傍身”，也不一定就能高枕無憂等待獲賠。因?yàn)楣室庑袨榛蜻`法犯罪行為在董責(zé)險(xiǎn)的免賠情況之列，其只對(duì)相關(guān)人員的工作疏忽或行為不當(dāng)“負(fù)責(zé)”。