下觸150000元/噸附近后，碳酸鋰期貨超跌反彈。昨日，碳酸鋰LC2401主力合約上漲3.09%至155000元/噸?，F(xiàn)貨方面，電池級碳酸鋰?yán)^續(xù)小幅下跌。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月24日，電池級碳酸鋰均價報價為170000元/噸，較上一交易日下跌1000元/噸。 

對于昨日碳酸鋰期貨止跌反彈的情況，中信建投分析師張維鑫認為是盤面的正常波動。“在經(jīng)過上周的深度回調(diào)后，本周一下探回升，疊加昨日收盤價格已經(jīng)是節(jié)前低點水平，碳酸鋰在該位置觸底企穩(wěn)的預(yù)期是比較強的，價格出現(xiàn)反復(fù)并不意外。從基本面來看，盤面跌破150000元/噸需要更大、更確定的利空因素。”張維鑫表示，盡管市場對于未來的鋰價持一致預(yù)期偏悲觀，但短期內(nèi)供需矛盾并沒有那么突出，短期內(nèi)持續(xù)下跌則會導(dǎo)致供給進一步減少。 

浙商期貨新能源項目部部長陸詩元認為，短期反彈并未造成長期下跌因素出現(xiàn)本質(zhì)性調(diào)整，因此反彈的力度和持續(xù)時間都有限，市場仍有重回下跌趨勢的可能。“本輪碳酸鋰大周期下跌核心原因是鋰資源供應(yīng)（鋰礦、鹽湖等）在明后年的集中釋放，而需求端動力汽車滲透率達到短期峰值，市場認為需求增長率難以維持。”陸詩元表示，9月底開始的反彈行情則是在市場超跌導(dǎo)致鋰鹽廠虧損大量停產(chǎn)，10月終端動力汽車需求符合預(yù)期，材料廠存在補庫可能性的背景下展開的，反彈的持續(xù)時間和高度主要取決于供應(yīng)的恢復(fù)速度和下游需求引發(fā)的補庫程度。 

從基本面上來看，陸詩元指出，市場出現(xiàn)的支持反彈的因素存在數(shù)據(jù)上的缺失。比如，在供應(yīng)端方面，只說明了鋰鹽廠減產(chǎn)情況，而未說明鋰礦在港、在途庫存情況。據(jù)海關(guān)公布數(shù)據(jù)，9月鋰礦進口量創(chuàng)下新高，由于碳酸鋰價格反彈和鋰礦企業(yè)讓利導(dǎo)致外采鋰礦的鋰鹽廠重新恢復(fù)正利潤，開工快速恢復(fù)，反彈持續(xù)時間或有限。而下游方面，電芯庫存高企，終端需求傳導(dǎo)機制受阻，而材料廠的購銷機制決定了雖然其常備庫存較低，但補庫動力也較弱，電芯廠排產(chǎn)并未出現(xiàn)市場所期盼的增幅，因此反彈高度也有限。 

從成本方面來看，中泰期貨分析師王竣冬認為，當(dāng)前價格下，大部分外采鋰輝石的生產(chǎn)企業(yè)仍處虧損境地，生產(chǎn)成本一直是現(xiàn)貨價格的一項重要支撐因素。“前幾日澳洲四季度鋰輝石采購談判透露出可能采用M+1月的定價模式執(zhí)行，將大大降低礦產(chǎn)在途價格貶值風(fēng)險，極大程度上攤低了鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)成本。”王竣冬指出，在此消息影響下，市場對短期內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)的成本支撐存疑，期貨盤面優(yōu)先反應(yīng)，導(dǎo)致價格走弱。鋰鹽廠檢修導(dǎo)致市場貨源短暫性偏緊，卻遭到正極廠抵制高價，慘淡的現(xiàn)貨需求打擊了鋰鹽廠的挺價信心，現(xiàn)貨報價開始松動，并于上周五重新走低，幅度不大但影響市場信心。 

在碳酸鋰價格止跌之際，藏格礦業(yè)于近期發(fā)布了A股鋰礦企業(yè)首份三季報。數(shù)據(jù)顯示，藏格礦業(yè)前三季度實現(xiàn)營收41.89億元，同比降低26.67%；實現(xiàn)凈利潤29.69億元，同比減少28.74%。雖然鋰價大幅下滑，但鹽湖提鋰碳酸鋰產(chǎn)品的毛利率仍舊保持較高水平。數(shù)據(jù)顯示，藏格礦業(yè)前三季度碳酸鋰的平均售價為246100元/噸，而其銷售成本（業(yè)務(wù)成本）僅為38900元/噸。 

后市來看，碳酸鋰期貨能否守住150000元/噸關(guān)口？“長期來看，整個碳酸鋰的價格重心依然會繼續(xù)下移。150000元/噸本身反映的是外采礦廠商的生產(chǎn)成本，如果低于這個價位，不少鋰鹽廠商都會停產(chǎn)。”陸詩元認為，對于擁有自有礦的廠商來說，碳酸鋰150000元/噸的價格依然具有利潤，所以不能看作長期支撐位。在這個過程中，被擊破成本線的廠商會減停產(chǎn)，造成短期供應(yīng)減少，但同時也會減少外采鋰礦的需求，使鋰礦廠商或貿(mào)易商作出放寬交易條件和讓利降本的動作，本質(zhì)上是一個壓縮鋰礦利潤的過程，直到外采礦的生產(chǎn)成本最終接近自有礦的生產(chǎn)成本為止。 

“結(jié)合近月合約來說，150000元/噸關(guān)口爭奪激烈，在礦端定價未果、上中游產(chǎn)業(yè)惜售等情緒左右下，期貨價格可能迎來中期反彈，重點仍需關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢與市場采購情緒變化。”王竣冬也認為，在庫存高壓的前提下，疊加下游新能源產(chǎn)業(yè)無明顯采貨動作，鋰鹽企業(yè)的檢修、減產(chǎn)力度未引發(fā)供給端明顯收緊，長期來看，隨著新建產(chǎn)能的產(chǎn)出，碳酸鋰依舊有下跌空間。 

“碳酸鋰期貨或?qū)⒂瓉硪欢螘r間振蕩，以等待新一輪下跌空間打開。”張維鑫認為，碳酸鋰供需關(guān)系進一步惡化可能要等到11月份甚至是12月份，隨著下游生產(chǎn)進一步轉(zhuǎn)弱，供給持續(xù)釋放，過剩壓力增大，以至于能夠替換掉一些高成本供給，或者倒逼回收料、國產(chǎn)礦的降價，從而打開下跌空間。