五家A股上市險(xiǎn)企近日相繼披露了今年前三季度保費(fèi)收入(指原保險(xiǎn)保費(fèi)，下同)，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入22511.89億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

前三季度，5家險(xiǎn)企保費(fèi)收入全部正增長(zhǎng)，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5788億元，同比增長(zhǎng)4.5%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5406.41億元，同比增長(zhǎng)8.2%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6356.35億元，同比增長(zhǎng)5.2%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3532.02億元，同比增長(zhǎng)9.5%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1429.11億元，同比增長(zhǎng)3.7%。

壽險(xiǎn)保費(fèi)增速回落

從保費(fèi)增速來(lái)看，前三季度，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其他4家公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)也均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。但受新舊產(chǎn)品切換帶來(lái)的需求前置影響及開門紅預(yù)售準(zhǔn)備等影響，五家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增速有所回落，但在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

經(jīng)計(jì)算，5家公司壽險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)為14003.91億元，同比增長(zhǎng)6.1%，這一增速較前8月和前7月的壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分別下降約1.3個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，人保壽險(xiǎn)、平安人壽和太保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入912.81億元、3826.52億元和2047.47億元，同比增幅分別為10.7%、7.7%和7.9%。

9月份，中國(guó)人壽、人保壽險(xiǎn)、平安人壽、太保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入487億元、41.82億元、315.42億元、167.82億元和166.96億元，同比增幅分別為-7.2%、-4.6%、-4.1%、-5.5%和-9.9%。

廣發(fā)證券分析師陳福、劉淇表示，5家公司9月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比下滑主要受新舊產(chǎn)品切換，導(dǎo)致需求前置的影響，并且預(yù)計(jì)部分保險(xiǎn)公司已經(jīng)完成全年銷售進(jìn)度，進(jìn)而在三季度將經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移至隊(duì)伍培訓(xùn)及組織發(fā)展和“開門紅”的籌備等，因此保費(fèi)增速繼續(xù)回落符合市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)泰君安非銀分析師劉欣琦、謝雨晟也持類似觀點(diǎn)。劉欣琦、謝雨晟分析認(rèn)為，前三季度人身險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)增長(zhǎng)，而9月單月三因素影響下保費(fèi)承壓，預(yù)計(jì)受三因素影響，即新老產(chǎn)品切換而客戶需求提前透支；2023年全年業(yè)績(jī)完成情況較好因而逐步將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向2024年“開門紅”的準(zhǔn)備；銀保費(fèi)率調(diào)整過(guò)渡期部分上市公司主動(dòng)暫停業(yè)務(wù)。

和往年相比，各險(xiǎn)企或?qū)㈥懤m(xù)提前啟動(dòng)2024年“開門紅”。光大證券分析師王一峰稱，受益于前期優(yōu)異表現(xiàn)對(duì)全年銷售業(yè)績(jī)形成的良好支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)各險(xiǎn)企將陸續(xù)提前籌備2024年“開門紅”(例如中國(guó)人壽已于9月率先啟動(dòng)，較去年提前1個(gè)月左右)，以確保明年業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成，延續(xù)行業(yè)基本面復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；同時(shí)保險(xiǎn)公司將進(jìn)一步推動(dòng)渠道向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，重視績(jī)優(yōu)人力發(fā)展，提高服務(wù)能力從而進(jìn)一步賦能“開門紅”產(chǎn)品銷售。

財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速分化

前三季度，中國(guó)人保、中國(guó)平安和中國(guó)太保的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，但保費(fèi)增速有所分化。其中，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4095.70億元，同比增長(zhǎng)7.5%；平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2259.32億元，同比增長(zhǎng)1.8%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1484.55億元，同比增長(zhǎng)11.8%。

據(jù)王一峰分析，9月三家險(xiǎn)企財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速表現(xiàn)分化，預(yù)計(jì)主要受非車業(yè)務(wù)節(jié)奏不同影響。廣發(fā)證券分析師團(tuán)隊(duì)表示，9月汽車銷量受購(gòu)車需求釋放影響繼續(xù)回升，單月增速實(shí)5%的增長(zhǎng)，帶動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速小幅回暖。

9月份，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增幅分別為6.1%、-4.1%和11.2%。

中國(guó)人保和中國(guó)平安還披露了各險(xiǎn)種保費(fèi)收入數(shù)據(jù)。前三季度，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入2067.22億元，同比增長(zhǎng)5.5%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入2028.48億元，同比增長(zhǎng)9.6%。同期，平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入1546.61億元，同比增長(zhǎng)6.2%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入712.71億元，同比下降6.6%。

9月，金融監(jiān)管總局向各地監(jiān)管局以及各家財(cái)險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)車險(xiǎn)費(fèi)用管理的通知》以嚴(yán)控車險(xiǎn)費(fèi)用。申銀萬(wàn)國(guó)分析師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在嚴(yán)監(jiān)管的規(guī)范下車險(xiǎn)市場(chǎng)的費(fèi)用率有望進(jìn)一步壓降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨于理性，而公司在渠道競(jìng)爭(zhēng)、費(fèi)用投放等方面更為規(guī)范合規(guī)，后續(xù)預(yù)計(jì)在車險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)上的優(yōu)勢(shì)有望擴(kuò)大。

此外，王一峰在研報(bào)中稱，頭部險(xiǎn)企在規(guī)模效應(yīng)下將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著金九銀十旺季到來(lái)，車企降價(jià)及促消費(fèi)政策利好新車銷量持續(xù)向好，進(jìn)而推動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速進(jìn)一步提升；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有望受益于政策推動(dòng)及經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)保持較好增長(zhǎng)水平。

展望全年，廣發(fā)證券分析師團(tuán)隊(duì)表示，新車銷量的回暖和機(jī)動(dòng)車保有量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望推動(dòng)車險(xiǎn)增速維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。從綜合成本率角度看，考慮到保險(xiǎn)公司加大對(duì)巨災(zāi)防控的措施，預(yù)計(jì)影響幅度相對(duì)有限，全年綜合成本率有望持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。