市場(chǎng)期待已久的特殊再融資債券重啟發(fā)行。27日，網(wǎng)上出現(xiàn)三份“2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券”的信息披露文件。

文件顯示，2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券 (九期 )發(fā)行金額為 274.4億元，品種為記賬式固定利率附息債券，債券期限為3年期，債券利息按年支付。

2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券 (十期 )發(fā)行金額為 194.4億元，品種為記賬式固定利率附息債券，債券期限為7年期,債券利息按年支付。

2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券 (十一期 )發(fā)行金額為 194.4億元，品種為記賬式固定利率附息債券,債券期限為5年期，債券利息按年支付。

文件顯示，按照財(cái)政部要求，債券資金納入一般公共預(yù)算管理，募集資金全部?jī)斶€政府負(fù)有償還責(zé)任的拖欠企業(yè)賬款。

文件表示，將政府隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)作為專項(xiàng)整治的重要內(nèi)容，組織開(kāi)展財(cái)經(jīng)秩序?qū)ｍ?xiàng)整治行動(dòng)，進(jìn)一步發(fā)揮隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)閉環(huán)管理機(jī)制作用，對(duì)化債措施不實(shí)、新增隱性債務(wù)進(jìn)行嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，發(fā)揮典型案例警示教育作用。

內(nèi)蒙古打響化債第一槍！

再融資債券是地方政府債券的一種類型，此前主要用于償還到期地方政府債券本金。與以往用于償還債券本金并標(biāo)注償還哪一只地方政府債券不同，2020年12月以來(lái)，部分再融資債券用途只是模糊表述為“用于償還存量債務(wù)”。這類再融資債券也被市場(chǎng)稱為特殊再融資債券，實(shí)際用途一般用于置換隱性債務(wù)。

今年7月24日中央政治局會(huì)議提出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。此后相關(guān)部門都表態(tài)支持地方債化解并推出實(shí)質(zhì)舉措。

8月下旬，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆在《國(guó)務(wù)院關(guān)于今年以來(lái)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》時(shí)也表示，要嚴(yán)格落實(shí)“省負(fù)總責(zé)，地方各級(jí)黨委和政府各負(fù)其責(zé)”的要求。中央財(cái)政積極支持地方做好隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，督促地方統(tǒng)籌各類資金、資產(chǎn)、資源和各類支持性政策措施。

今年6月-7月地方已上報(bào)建制縣隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)方案，目前監(jiān)管部門已初步批復(fù)方案及額度，特殊再融資債券重啟發(fā)行，可用于置換隱性債務(wù)，以緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特殊再融資債券額度將超過(guò)萬(wàn)億，并向12個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)省份傾斜。

此次內(nèi)蒙古發(fā)行的再融資一般債券沒(méi)有用于償還到期地方政府債券本金，而是用于償還政府負(fù)有償還責(zé)任的拖欠企業(yè)賬款，意味著這是特殊再融資債券的類型。在此輪發(fā)行中，內(nèi)蒙古是首個(gè)發(fā)行特殊再融資債券的省份。

特殊再融資債券有望重啟

隨著大規(guī)模的新增地方債發(fā)行工作臨近尾聲，專項(xiàng)債發(fā)行額度基本落地后，財(cái)政系統(tǒng)如何著手開(kāi)展化債工作，備受關(guān)注的“特殊再融資債券”是否在年內(nèi)重啟發(fā)行，已成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。專家認(rèn)為，人民銀行在9月15日實(shí)施降準(zhǔn)，為后續(xù)地方政府化債創(chuàng)造了適宜的寬松環(huán)境。

“中央財(cái)政發(fā)行特殊再融資債券用于置換存量隱性債務(wù)，是一個(gè)方向，在技術(shù)上可行。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)政府管理學(xué)院院長(zhǎng)李明表示，此次化債工作，地方政府的騰挪空間有限，中央財(cái)政和金融部門應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更多作用。

在財(cái)政部明確下一步將“優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)、降低利息負(fù)擔(dān)，逐步緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”的要求下，通過(guò)發(fā)行特殊再融資債券，以債務(wù)置換的方式緩解部分地方的支出壓力得到多數(shù)專家學(xué)者看好。在財(cái)政部明確“中央財(cái)政積極支持地方做好隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作”，重啟發(fā)行特殊再融資債券已成為大概率事件。

今年以來(lái)，廣西、貴州、江西、云南等多地均透露正在積極爭(zhēng)取隱性化債試點(diǎn)，意味著部分地區(qū)早已著手于債務(wù)置換的準(zhǔn)備工作。國(guó)金證券固定收益首席分析師樊信江預(yù)計(jì)，特殊再融資債券或?qū)⒂?月份重啟發(fā)行。

在特殊再融資債的發(fā)行額度上，考慮到其發(fā)行空間受制于地方債務(wù)存量空間，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)本輪特殊再融資債的實(shí)際發(fā)行規(guī)模將在1萬(wàn)億至1.5萬(wàn)億元間，有限的發(fā)行配額或傾斜于財(cái)力較弱區(qū)域。

債務(wù)置換不會(huì)是唯一的化債手段，樊信江認(rèn)為，本輪化債“組合拳”或?qū)⒁蕴厥庠偃谫Y債為主要抓手，并輔以債務(wù)展期重組、盤活資源、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等方式。