期貨市場(chǎng)助力我國(guó)企業(yè)增強(qiáng)全球資源配置能力，成為2023中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇的熱議話(huà)題。我國(guó)期貨業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，不斷提升重要大宗商品價(jià)格影響力，在助力構(gòu)建新發(fā)展格局中發(fā)揮了應(yīng)有作用。

以開(kāi)放服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)

當(dāng)前，堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局是重大課題，對(duì)期貨行業(yè)提出新挑戰(zhàn)；此外，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置功能更加凸顯。

由于期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性和權(quán)威性特征，在服務(wù)資源配置與宏觀(guān)調(diào)控方面，有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，助力提升宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行評(píng)估和調(diào)控的精準(zhǔn)度。

根據(jù)最新期貨品種功能評(píng)估，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)期現(xiàn)相關(guān)性在90%以上的品種共40個(gè)，銅、玉米、棉花、黃大豆一號(hào)等品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性在95%以上。

在服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面，我國(guó)期市產(chǎn)品創(chuàng)新緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，具有中國(guó)特色的中間產(chǎn)品期貨體系正在逐步完善，工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源領(lǐng)域基礎(chǔ)材料品種陸續(xù)上市，有利于鞏固產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。

在服務(wù)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)方面，期貨市場(chǎng)已上市42個(gè)涉農(nóng)期貨期權(quán)產(chǎn)品，依托“保險(xiǎn)+期貨”“商儲(chǔ)無(wú)憂(yōu)”等具有中國(guó)特色的市場(chǎng)服務(wù)模式，降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為鄉(xiāng)村振興貢獻(xiàn)期貨力量。

我國(guó)是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體和制造業(yè)大國(guó)，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性能源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)等初級(jí)產(chǎn)品需求強(qiáng)勁。近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，著力服務(wù)初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)已有24個(gè)品種相繼實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放，46個(gè)商品、股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品面向QFII/RQFII開(kāi)放交易。這其中，初級(jí)產(chǎn)品的占比分別達(dá)到了96%和70%。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾表示，穩(wěn)步擴(kuò)大期貨特定品種開(kāi)放，拓寬QFII/RQFII投資范圍，是為了吸引更多境外機(jī)構(gòu)充分參與我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品期貨品種定價(jià)，提升我國(guó)期貨價(jià)格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)。

“隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)一步開(kāi)放，芝加哥商品交易所致力于與中國(guó)市場(chǎng)參與者合作，探索和挖掘中國(guó)衍生品市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。”芝加哥商品交易所董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)負(fù)責(zé)人拉塞爾·貝蒂在論壇上表示。

著力打造“價(jià)格形成優(yōu)勢(shì)”

近期上市的集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)服務(wù)類(lèi)期貨品種開(kāi)放的突破。這是我國(guó)期市加大對(duì)外開(kāi)放的縮影。

我國(guó)作為制造、貿(mào)易和消費(fèi)大國(guó)，已經(jīng)深度融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系，成為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要環(huán)節(jié)。增強(qiáng)全球資源配置能力，提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，是我國(guó)期市加大開(kāi)放的動(dòng)力。“在國(guó)際貿(mào)易中形成與規(guī)模相匹配的定價(jià)影響力。”方星海表示，期貨市場(chǎng)能夠匯集參與各方信息，有助于將超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為價(jià)格形成優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)實(shí)體企業(yè)更好利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”。

當(dāng)下，期市制度型開(kāi)放格局初步形成。期貨和衍生品法頒布實(shí)施，填補(bǔ)了我國(guó)期貨業(yè)長(zhǎng)達(dá)20多年的“基本法”空白，為促進(jìn)期市高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)制度基礎(chǔ)，也為保護(hù)投資者權(quán)益提供了強(qiáng)有力法律保障，極大增強(qiáng)了我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的國(guó)際吸引力。圍繞交易所跨境業(yè)務(wù)合作、外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、境外客戶(hù)管理等開(kāi)放關(guān)鍵領(lǐng)域，配套制度安排逐漸完善，期貨市場(chǎng)法治體系的“四梁八柱”基本建成，為雙向開(kāi)放提供了強(qiáng)有力的法治化、規(guī)范化制度保障。

在開(kāi)放的廣度和深度方面，隨著開(kāi)放品種范圍不斷擴(kuò)大，境外客戶(hù)參與數(shù)量持續(xù)增加。以鄭州商品交易所品種為例，目前已有60余個(gè)QFII/RQFII機(jī)構(gòu)參與，境外客戶(hù)遍布23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。期貨公司外資股比限制完全放開(kāi)，外資新設(shè)及控股期貨公司均實(shí)現(xiàn)新突破。境外機(jī)構(gòu)和交易者的參與，為期貨市場(chǎng)帶來(lái)了更多元的交易結(jié)構(gòu)和更全面的價(jià)格代表性。

“中國(guó)價(jià)格”在國(guó)際市場(chǎng)上正逐漸被廣泛使用，以原油、PTA等為代表的重點(diǎn)開(kāi)放品種已成為跨境貿(mào)易定價(jià)的重要參考和基準(zhǔn)?？鐕?guó)石油公司、貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)中的標(biāo)桿性企業(yè)均參與了原油期貨交易。我國(guó)原油期貨已經(jīng)成為全球第三大原油期貨交易市場(chǎng)，“上海油”成為國(guó)際石油市場(chǎng)的重要價(jià)格信號(hào)；20號(hào)膠期貨價(jià)格已成為我國(guó)進(jìn)口天然橡膠的重要貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)；PTA期貨價(jià)格已成為上游PX和下游瓶片對(duì)外貿(mào)易的重要定價(jià)參考，較好滿(mǎn)足了聚酯企業(yè)“走出去”的定價(jià)避險(xiǎn)需求；白糖、棉花等一些具有“雙循環(huán)”屬性的大宗商品，在“一帶一路”、RCEP等區(qū)域性跨境貿(mào)易中，正在逐步發(fā)揮亞洲時(shí)區(qū)定價(jià)基準(zhǔn)的作用；此外，在我國(guó)上市的中間產(chǎn)品期貨受到境外市場(chǎng)廣泛關(guān)注，境外交易所正積極尋求與我國(guó)期貨交易所開(kāi)展相關(guān)合作。

跨境服務(wù)企業(yè)“走出去”

甲醇是一種重要的化工基礎(chǔ)原材料。我國(guó)是世界上名副其實(shí)的甲醇生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費(fèi)量均居世界首位。今年是甲醇期貨上市第十二年。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)顧宗勤表示，甲醇已成為化工產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上名列前茅的產(chǎn)品。很多甲醇生產(chǎn)企業(yè)從不認(rèn)識(shí)到逐漸利用甲醇期貨管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了利用期貨工具達(dá)到避險(xiǎn)保值增值的目的。如今，甲醇期貨價(jià)格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易計(jì)價(jià)的重要參考，也為國(guó)家相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)等制定產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃等提供了有益參考，實(shí)現(xiàn)了甲醇期貨為產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。

據(jù)悉，鄭商所正在穩(wěn)步推進(jìn)甲醇期貨及期權(quán)國(guó)際化。甲醇期貨是期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的樣本之一。當(dāng)下，通過(guò)期市套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)正成為上市公司的主流選擇。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書(shū)長(zhǎng)潘廣標(biāo)表示，從上市公司參與期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以看出，套保參與率由10年前的6%提高到了2022年的23%。參與套保的上市公司，在凈資產(chǎn)收益率（ROE）、現(xiàn)金比率、杠桿系數(shù)等指標(biāo)上，明顯優(yōu)于未參與套保的上市公司。還有多家上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，借助場(chǎng)內(nèi)期貨工具為中小企業(yè)客戶(hù)提供風(fēng)險(xiǎn)管理方案，從而提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶(hù)黏性，推動(dòng)供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展。

我國(guó)期市在不斷完善適應(yīng)中國(guó)企業(yè)發(fā)展壯大和全球化經(jīng)營(yíng)的品種體系。以鄭商所為例，鄭商所已上市23個(gè)期貨品種、8個(gè)期權(quán)品種，正在加快推進(jìn)PX、燒堿期貨期權(quán)上市，品種體系覆蓋糧、棉、油、糖、果、農(nóng)資和化工、紡織、冶金、建材等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域。“在對(duì)外開(kāi)放方面，目前鄭商所已經(jīng)有7個(gè)特定品種和9個(gè)QFII品種對(duì)境外交易者開(kāi)放，逐漸形成國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。”鄭商所黨委委員、副總經(jīng)理王曉明表示。

中糧糖業(yè)是中糧集團(tuán)食糖專(zhuān)業(yè)化公司，致力于打造世界一流大糖商。中糧糖業(yè)黨委副書(shū)記、總經(jīng)理吳震認(rèn)為，鄭商所的白糖期貨自2006年1月6日上市以來(lái)，一直發(fā)揮著白糖市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)作用，是制糖企業(yè)、食品貿(mào)易企業(yè)、用糖企業(yè)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。在期貨賦能下，中糧糖業(yè)在進(jìn)口和港口煉糖環(huán)節(jié)，成為連接“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的重要橋梁。

南華期貨總經(jīng)理賈曉龍表示，原油、鐵礦石、PTA等品種的對(duì)外開(kāi)放，不僅讓中國(guó)價(jià)格在全球范圍內(nèi)得到更多關(guān)注，也為全球交易者提供了更為豐富的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如今，中國(guó)期貨市場(chǎng)已逐步進(jìn)入由量的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為質(zhì)的提升的關(guān)鍵階段，配合中國(guó)企業(yè)逐步走向海外，擴(kuò)大開(kāi)放是我國(guó)期貨市場(chǎng)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的必由之路。

目前，我國(guó)期貨公司設(shè)立19家境外子公司，18家位于香港，1家位于新加坡。同時(shí)，已核準(zhǔn)外資獨(dú)資期貨公司2家，期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深化，跨境服務(wù)能力不斷增強(qiáng)。

期市開(kāi)放下一步的發(fā)力點(diǎn)在哪里？方星海表示，一是要持續(xù)優(yōu)化開(kāi)放型品種業(yè)務(wù)布局。抓住國(guó)際期貨市場(chǎng)變化的有利機(jī)遇，推出更多特定品種，穩(wěn)步拓寬QFII/RQFII的投資范圍，不斷深化交易所跨境業(yè)務(wù)合作，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下積極探索更加多元化的開(kāi)放路徑。二是要優(yōu)化完善開(kāi)放條件下的制度規(guī)則，積極借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，建立起與國(guó)際接軌并具有鮮明中國(guó)特色的開(kāi)放型制度體系，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為境外客戶(hù)參與中國(guó)期貨市場(chǎng)提供更加便利友好的環(huán)境。三是要加強(qiáng)跨境監(jiān)管與合作，促進(jìn)雙邊及多邊交流對(duì)話(huà)和監(jiān)管協(xié)作，進(jìn)一步強(qiáng)化開(kāi)放條件下監(jiān)管能力建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)跨境交易行為和資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)與分析研判，著力維護(hù)期貨市場(chǎng)整體安全平穩(wěn)運(yùn)行。