如今，使用套保工具是甲醇企業(yè)管控風(fēng)險(xiǎn)的重要方式之一，這一點(diǎn)也被越來(lái)越多的甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)同。在9月8日下午舉辦的2023中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇甲醇分論壇上，與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，甲醇期貨衍生工具實(shí)現(xiàn)了對(duì)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理，保證整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和安全性，進(jìn)一步提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 

“這幾年我接觸到的市場(chǎng)人士對(duì)甲醇期貨工具運(yùn)用得已經(jīng)非常熟練且更加多樣了。”南京誠(chéng)志套保業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人婁海杰表示，上游企業(yè)以在高價(jià)賣出套保為主，下游企業(yè)主要是低價(jià)買入套保為主。相比較而言，貿(mào)易商操作更為靈活，有的期貨和港口紙貨套，做基差為主。“有的利用期貨和期權(quán)套，有的美金商則是選擇在高價(jià)的時(shí)候套住自己的美金貨。”婁海杰介紹說(shuō)。 

對(duì)此，盛虹科技（上海）有限公司原料部長(zhǎng)劉勇也感觸良多。“在這種完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)下，最近十年，無(wú)論是上游工廠還是貿(mào)易商的貿(mào)易模式都發(fā)生了非常大的變化。”劉勇表示，斯?fàn)柊畹腗TO開(kāi)車以后，企業(yè)逐步引入了期貨衍生工具，學(xué)習(xí)和實(shí)踐先進(jìn)的期現(xiàn)套利模式。例如，開(kāi)展期貨買入套保、進(jìn)口船貨點(diǎn)價(jià)采購(gòu)、期現(xiàn)套利、跨期套利等業(yè)務(wù)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)鎖定低價(jià)的成本貨源，在高位的時(shí)候鎖定銷售利潤(rùn)。通過(guò)工貿(mào)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)降本增效的目標(biāo)。“作為鄭商所產(chǎn)業(yè)基地、貿(mào)易商廠庫(kù)，企業(yè)利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)期現(xiàn)融合，同時(shí)也在嘗試含權(quán)貿(mào)易，不斷實(shí)踐和豐富自己的經(jīng)營(yíng)模式。”劉勇說(shuō)。 

隨著期貨市場(chǎng)的不斷完善和期貨工具的不斷豐富，實(shí)體企業(yè)開(kāi)始越來(lái)越多地探索如何將這些工具服務(wù)于自身的戰(zhàn)略發(fā)展，更多企業(yè)將開(kāi)始利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)對(duì)沖操作降低因原材料價(jià)格波動(dòng)、供需關(guān)系變化等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性和利潤(rùn)的穩(wěn)定性。 

“以我們中化為例，我們部門(mén)肩負(fù)著工貿(mào)結(jié)合，為工廠集采保供，又要做自營(yíng)，服務(wù)市場(chǎng)的上下游企業(yè)，期貨衍生工具對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有著較大的幫助。”中化石化銷售有限公司烯烴產(chǎn)品部總經(jīng)理陶維潤(rùn)表示，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的情況下，降本增效和鎖定加工利潤(rùn)以及增加自營(yíng)手段服務(wù)上下游都是通過(guò)期貨及衍生工具來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 

同樣，期貨衍生工具在最大限度地為企業(yè)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 

“通過(guò)甲醇期貨及衍生工具的普及，市場(chǎng)的基差交易廣泛推進(jìn)，買賣價(jià)格更加透明公開(kāi)，在甲醇采購(gòu)和銷售過(guò)程中爭(zhēng)取更加市場(chǎng)化、對(duì)雙方都公平的價(jià)格。”南通化工輕工股份有限公司副總經(jīng)理周軍表示，除此之外，企業(yè)通過(guò)開(kāi)展甲醇期權(quán)交易、甲醇掉期交易等，可以獲得更多的業(yè)務(wù)操作機(jī)會(huì)和總體風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。 

期權(quán)作為近年來(lái)發(fā)展較快的衍生工具之一，已逐漸成為現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要選項(xiàng)，也是衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。 

新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司總經(jīng)理助理廖翔云表示，目前甲醇產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)于期權(quán)的應(yīng)用尚處于逐步探索階段，部分貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)策略組合來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及增收利潤(rùn)。 

“傳統(tǒng)期貨的套保，對(duì)于流動(dòng)性資金要求高，存在資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且完全鎖定價(jià)格，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了收益，無(wú)法獲得超額收益。”廖翔云表示，作為套保新工具的場(chǎng)外期權(quán)則可以解決相關(guān)問(wèn)題。 

對(duì)比來(lái)看，期貨策略比較單一，而期權(quán)的策略多樣化，可以根據(jù)企業(yè)不同需求而靈活設(shè)計(jì)。此外，期貨套保是以止損為手段，壓力相對(duì)更大，決策層面常會(huì)因?yàn)?ldquo;擇時(shí)”而苦惱，判斷失誤會(huì)造成巨大損失。期權(quán)不但能管理風(fēng)險(xiǎn)，還可以兼顧收益，利潤(rùn)空間又能保留。 

“對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨參與者來(lái)說(shuō)，在生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)各個(gè)環(huán)節(jié)中，期權(quán)是一種實(shí)用的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。針對(duì)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上面處于不同的角色，選擇的策略也是有差異的。”廖翔云介紹說(shuō)，對(duì)于消費(fèi)和采購(gòu)企業(yè)來(lái)講，主要面臨價(jià)差的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)希望可以對(duì)沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，建立虛擬庫(kù)存，降低采購(gòu)成本。為此，企業(yè)可以通過(guò)賣出期權(quán)達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，也可以選擇買入看漲并賣出看跌期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)低成本的保值策略。而對(duì)于生產(chǎn)銷售商來(lái)講，他們往往希望可以對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，防止庫(kù)存貶值，補(bǔ)貼銷售收入。為此，企業(yè)可以通過(guò)買入看跌期權(quán)達(dá)到保值的目的，也可以選擇買入看跌并賣出看漲實(shí)現(xiàn)低成本的保值策略。綜合來(lái)看，企業(yè)通過(guò)使用組合策略，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，能夠更好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理效果。 

與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，追求穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，在每個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)都會(huì)面臨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，需要根據(jù)不同情況選擇期貨或期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，來(lái)尋找適合銷售方與采購(gòu)方的策略和方案。 

“具體操作中，企業(yè)還是要針對(duì)自身的情況、自身的企業(yè)性質(zhì)，針對(duì)企業(yè)的痛點(diǎn)，去探索適合自身企業(yè)的套保方式。不是一定要照搬教科書(shū)或者其他企業(yè)的方式方法。”婁海杰稱。