近期，多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐。8月11日，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)發(fā)布7月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。8月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布7月份國民經(jīng)濟運行情況數(shù)據(jù)。

從貨幣政策來看，8月15日，7天期逆回購操作利率、MLF(中期借貸便利)操作利率較前值分別下降10個基點、15個基點，繼6月份二者分別下調(diào)10個基點后，央行再度“降息”。各方專家普遍認為，7月份宏觀數(shù)據(jù)不及預期，穩(wěn)增長政策加碼有望帶動三季度經(jīng)濟復蘇動能轉(zhuǎn)強。經(jīng)濟產(chǎn)需修復仍需政策呵護，未來各項穩(wěn)增長政策或仍有發(fā)力空間。

“降息”時間力度超預期

貨幣政策重心在穩(wěn)增長

8月15日，7天期逆回購操作利率和MLF操作利率雙雙調(diào)降，其中，7天期逆回購操作利率較前值下降10個基點；MLF操作利率較前值下降15個基點。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，此次下調(diào)MLF利率的時間和力度均超預期。本次“降息”打破了預期的先降準后降息，先存款利率后貸款利率的做法，央行貨幣政策重心在穩(wěn)增長，逆周期調(diào)節(jié)回到政策中心位置。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，通過“降息”可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經(jīng)濟融資成本的進一步下行，達到為企業(yè)降成本和促進穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

就貸款市場報價利率(以下簡稱“LPR”)而言，在8月份MLF利率再度下調(diào)帶動下，溫彬預計本月LPR將跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10個基點、15個基點。

在章俊看來，本月的LPR利率可能呈現(xiàn)非對稱下降，可能的操作路徑是1年期LPR利率下降15個基點、5年期LPR利率下調(diào)20個基點。如果央行選擇引導5年期LPR利率下降25個基點，穩(wěn)增長效果將會更好。

宏觀調(diào)控強調(diào)精準有力

消費投資將繼續(xù)企穩(wěn)

此前7月24日召開的中共中央政治局會議指出，“要用好政策空間、找準發(fā)力方向，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。要精準有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備?！?/p>

“可以說，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險仍是宏觀政策的重點。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部主管龐溟表示，各項宏觀政策仍有適度刺激、合理寬松、及時補強的空間，宏觀政策之間的協(xié)同性、組合性、針對性、有效性還有提升的空間。預計下半年經(jīng)濟工作將堅持不下猛藥、不搞大水漫灌、不用過強刺激，強調(diào)宏觀調(diào)控體系更加有力、有度、有效，調(diào)控手段與工具推陳出新、精準有力、提質(zhì)增效，繼續(xù)在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風險、促改革各任務(wù)之間實現(xiàn)成功實踐與有效平衡。

在貝萊德首席中國經(jīng)濟學家宋宇看來，三季度在更加積極的政策支持下，就業(yè)市場和居民收入有望逐步復蘇。

普華永道中國資深經(jīng)濟學家趙廣彬表示，仍需出臺相關(guān)扶持政策，包括鼓勵消費、加大投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)等，預計在相關(guān)政策影響下，消費、投資和房地產(chǎn)市場有望繼續(xù)恢復企穩(wěn)。

（來源：證券日報）