截至7月27日，已有17家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)直保公司發(fā)布了今年二季度償付能力報(bào)告。除了1家公司由于償付能力嚴(yán)重不足業(yè)務(wù)基本停滯外，其他16家公司皆正常展業(yè)。其中，11家公司的綜合成本率高于100%，意味著其承保端面臨虧損。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小財(cái)險(xiǎn)公司承保端虧損是較為普遍的現(xiàn)象，而近年來投資端也面臨較大壓力，因此，中小財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳。要打破“越做越虧”的怪圈，還需要從改變戰(zhàn)略、改善業(yè)務(wù)品質(zhì)等多方面著手。

綜合成本率高企

上半年，大部分中小財(cái)險(xiǎn)公司面臨承保虧損。從上述16家正常展業(yè)的財(cái)險(xiǎn)公司披露的數(shù)據(jù)來看，有11家公司綜合成本率超過了100%，這意味著其保費(fèi)收入未能覆蓋支出，承保端面臨虧損。

具體來看，瑞再企商保險(xiǎn)有限公司的綜合成本率最高，達(dá)231.72%。合眾財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司和東海航運(yùn)保險(xiǎn)股份有限公司的綜合成本率皆超過132%。綜合成本率在120%-130%、110%-120%以100%-110%之間的險(xiǎn)企分別有3家、2家、3家。綜合成本率低于100%的險(xiǎn)企有5家，最低的為美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司，綜合成本率為68.12%。

為何大多中小財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率較高，面臨承保虧損局面？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝分析道，主要是受兩方面因素影響。一是多數(shù)中小財(cái)險(xiǎn)公司尚未建立自己的商業(yè)模式，被動(dòng)采取“跟隨者”戰(zhàn)略，導(dǎo)致其與大型財(cái)險(xiǎn)公司面對(duì)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境一樣。在同樣的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，中小財(cái)險(xiǎn)公司無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，其結(jié)果便是經(jīng)營(yíng)效率低、運(yùn)營(yíng)成本高。二是多數(shù)中小財(cái)險(xiǎn)公司尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，商業(yè)車險(xiǎn)綜合改革實(shí)施之后，車險(xiǎn)定價(jià)費(fèi)用率下降，但多數(shù)中小財(cái)險(xiǎn)公司仍維持原有經(jīng)營(yíng)模式，導(dǎo)致綜合成本率高于100%。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)謝遠(yuǎn)濤補(bǔ)充道，險(xiǎn)企展業(yè)成本除了可變成本還有固定成本，對(duì)于中小險(xiǎn)企來說，固定成本占比較大，是其綜合成本率高企的主因之一。

在上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)、教授徐愛榮看來，部分中小財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率較高的核心原因，在于其處在“依靠支付很高的渠道費(fèi)用、銷售費(fèi)用來獲得業(yè)務(wù)”的階段。

避免陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)

如果承保端虧損，保險(xiǎn)公司想要盈利，就必須在資產(chǎn)端發(fā)力。而從保險(xiǎn)公司披露的數(shù)據(jù)來看，上半年，其投資收益表現(xiàn)也并不亮眼。

具體來看，前述16家險(xiǎn)企中，上半年綜合投資收益率最高的為黃河財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，達(dá)4.16%，這也是目前唯一一家綜合投資收益率在4%以上的險(xiǎn)企。綜合投資收益率在2%至4%、1%至2%的險(xiǎn)企各有4家、10家，綜合投資收益率為負(fù)數(shù)的有1家，虧損2.45%。

當(dāng)承保端綜合成本率較高，投資端收益率又較低時(shí)，險(xiǎn)企凈利潤(rùn)必然承壓。上述16家財(cái)險(xiǎn)公司中，上半年有10家凈利潤(rùn)為正，6家凈利潤(rùn)為負(fù)。一位業(yè)內(nèi)人士表示，這一結(jié)果是在去年險(xiǎn)企承保利潤(rùn)較好，留足了責(zé)任準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，僅看當(dāng)年情況，形勢(shì)可能要更嚴(yán)峻一些。

徐愛榮認(rèn)為，在低利率趨勢(shì)下，險(xiǎn)企投資收益率較低，投資收益覆蓋保單成本的難度增大，其面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)以及再投資風(fēng)險(xiǎn)都在上升。

在普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾看來，中小財(cái)險(xiǎn)公司必須摒棄規(guī)模突圍思維，要充分挖掘股東及自身資源優(yōu)勢(shì)，聚焦客群與產(chǎn)品，深耕區(qū)域市場(chǎng)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)做“減法”，走資本集約型的發(fā)展路徑，基于自身特點(diǎn)尋求新的發(fā)展模式，才是可持續(xù)的戰(zhàn)略選擇。

謝遠(yuǎn)濤表示，中小財(cái)險(xiǎn)公司要跳出“越做越虧”的怪圈，就不能陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，必須走“創(chuàng)新+特色”的發(fā)展道路。

陳輝認(rèn)為，從當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境來看，保險(xiǎn)公司投資收益率下行是必然趨勢(shì)，若中小財(cái)險(xiǎn)仍寄希望于通過投資收益來彌補(bǔ)承保虧損，必將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)螺旋式下降，虧損面不斷放大。因此，必須認(rèn)識(shí)到，財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)在責(zé)任分擔(dān)中追求利潤(rùn)，利潤(rùn)的主要來源應(yīng)該是承保利潤(rùn)，資本投資是為了對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲得的資金進(jìn)行保值增值。在承保經(jīng)營(yíng)上，要改變“跟隨者”戰(zhàn)略，建立自己的商業(yè)模式。

徐愛榮表示，中小險(xiǎn)企有三個(gè)方向值得探索。第一，苦練內(nèi)功，進(jìn)行差異化經(jīng)營(yíng)，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，要做“小而美”而非“小而全”。第二，可以聚焦風(fēng)險(xiǎn)保障，著力解決細(xì)分客戶群的主要痛點(diǎn)，開發(fā)簡(jiǎn)單化、對(duì)客戶有實(shí)質(zhì)影響、且能形成規(guī)模的產(chǎn)品，并提高創(chuàng)新產(chǎn)品的生命力。第三，做好“保險(xiǎn)+服務(wù)”，既要注重服務(wù)體驗(yàn)，又要注重服務(wù)價(jià)值，積極開展風(fēng)險(xiǎn)減量管理，切實(shí)提升客戶獲得感。