7月24日，國家金融監(jiān)督管理總局掛出關(guān)于新華人壽保險股份有限公司（下稱“新華保險”）發(fā)行資本補充債券的批復(fù)，同意新華保險在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過200億元。這也意味著，新華保險超越中國人保的120億元的發(fā)行額度，創(chuàng)下2023年最高記錄。

金融總局官網(wǎng)信息顯示，這一批文于7月12日正式下發(fā)。新華保險曾于7月20日正式對外公告相關(guān)事項。以金額計，這是保險業(yè)年內(nèi)最大一筆資本補充計劃。 

據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年以來，共有7家保險公司獲批發(fā)行資本補充債，合計不高于436.5億元。而壽險公司占據(jù)5家。不僅如此，僅中國人民保險集團股份有限公司和新華保險兩家資本補充債規(guī)模站上100億元，其余五家發(fā)行規(guī)模均低于50億元。

多名分析人士認為，“償二代”二期實施后，保險公司的償付能力評估更為嚴格，對上市險企及非上市險企償付能力充足率造成一定壓力。短期內(nèi)中小險企資本充足度承壓，但中長期來看有利于保險行業(yè)資本管理和風(fēng)險管理水平進一步優(yōu)化。 

為年內(nèi)最大獲批額度

7月20日，新華保險公告表示，公司擬將發(fā)行資本補充債券所募集資金用于補充公司資本，提高償付能力。本次發(fā)行尚需得到人民銀行等監(jiān)管部門批準(zhǔn)。新華保險本次發(fā)行境內(nèi)資本補充債券的議案在2022年6月召開的公司股東大會上審議通過。 

截至2023 年一季度末，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為146.62%和235.78%，較為穩(wěn)定。而2022年末，新華保險的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為140.53% 和 238.20%。 

這并非是新華人壽首次發(fā)行資本補充債券。2020年5月，新華人壽在全國銀行間債券市場首次發(fā)行資本補充債券，發(fā)行總額為100.00億元的。除資本補充債外，新華人壽分別在2011 年、2012 年和 2014 年發(fā)行次級定期債務(wù)，共計190.00億元，并已全部贖回。 

多家保險公司已成功發(fā)行資本補充債。6月1日，中國人保在全國銀行間債券市場成功簿記發(fā)行資本補充債券。本次債券為5+5年期品種，發(fā)行規(guī)模120億元，發(fā)行利率3.29%。中再產(chǎn)險于4月27日發(fā)行40億元資本補充債。其中，太平洋財險在2個月內(nèi)成功發(fā)行兩筆資本補充債，合計達100億元。不僅如此，農(nóng)銀人壽、利安人壽也分別成功發(fā)行35億元和10億元的資本補充債。 

針對各家增資原因，太平財險表示，增資是為進一步充實資本實力、支持業(yè)務(wù)發(fā)展、提升核心競爭力，保障公司健康持續(xù)發(fā)展。中國人保也指出，該輪資本補充債成功發(fā)行將進一步增強人保集團的資本實力，增強風(fēng)險抵御能力，夯實服務(wù)實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)。 

“償二代”二期工程縮緊賠付標(biāo)準(zhǔn)

險企發(fā)債緣何呈現(xiàn)顯著增長之勢？“償二代二期工程落地導(dǎo)致行業(yè)資本補充壓力普遍增加，但行業(yè)內(nèi)部分化顯著，仍需關(guān)注部分房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險敞口較大的民營險企的資本補充壓力。”中債資信評估有限責(zé)任公司分析師王俊穎、朱辰冉認為，整體來看，壽險行業(yè)整體發(fā)展平穩(wěn)，隨著居民保險意識的不斷提高以及宏觀經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，加之行業(yè)轉(zhuǎn)型推動保險保障水平的不斷提升，壽險行業(yè)未來仍有較強的發(fā)展韌性和廣闊的發(fā)展前景，償債壓力不大，壽險行業(yè)信用風(fēng)險較低。 

在標(biāo)普信評研究團隊看來，“償二代二期”完善了實際資本的計量方式，在評估保險公司償付能力方面更為嚴格，部分調(diào)整導(dǎo)致壽險公司的核心償付能力充足率下降最為明顯。 

“一方面，壽險保單未來盈余納入償付能力資本計量的比例降低。在‘償二代二期’實施前，壽險保單未來盈余均被視為償付能力資本，而在‘償二代二期’實施后，剩余期限不同的壽險保單未來盈余納入不同等級的資本工具，且對其納入上限進行了限制，使得壽險公司在實施‘償二代二期’前后變動比例較財險公司更為明顯。”標(biāo)普信評研究團隊進一步分析。 

在華創(chuàng)證券非銀首席分析師徐康看來，償二代二期下對保險公司償付能力充足率評估標(biāo)準(zhǔn)顯著提升，短期內(nèi)中小險企資本充足度承壓、刺激部分險企進 一步補充資本，中長期有利于保險行業(yè)資本管理和風(fēng)險管理水平的整體提升。