根據(jù)相關(guān)通知，險(xiǎn)企最遲將于7月31日停售三類人身險(xiǎn)產(chǎn)品，包括預(yù)定利率3%以上的傳統(tǒng)險(xiǎn)、預(yù)定利率2.5%以上的分紅險(xiǎn)，以及保證利率2%以上的萬(wàn)能險(xiǎn)。

事實(shí)上，對(duì)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的下調(diào)，業(yè)界早有預(yù)期。目前，部分險(xiǎn)企尤其是大型險(xiǎn)企已經(jīng)停售或明確了停售較高預(yù)定利率的產(chǎn)品。隨著行業(yè)性停售期限的明確，保險(xiǎn)公司的工作重心將轉(zhuǎn)向新產(chǎn)品的推出和銷(xiāo)售。

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)企保費(fèi)收入短期受沖擊在所難免。不過(guò)從長(zhǎng)期看，預(yù)定利率下調(diào)將降低保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，在銀行利率下降、理財(cái)產(chǎn)品凈值化等背景下，預(yù)計(jì)在過(guò)渡期之后，保險(xiǎn)產(chǎn)品仍將有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。

利差損風(fēng)險(xiǎn)受重視

預(yù)定利率是人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的關(guān)鍵因子之一，在其他因素不變的情況下，預(yù)定利率下調(diào)就意味著產(chǎn)品價(jià)格上漲，消費(fèi)者收益降低，同時(shí)，保險(xiǎn)公司負(fù)債成本降低。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)定利率的下調(diào)主要是為了防止保險(xiǎn)行業(yè)的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

今年3月份，原銀保監(jiān)會(huì)就向23家壽險(xiǎn)公司發(fā)布調(diào)研通知，調(diào)研內(nèi)容包含降低責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率對(duì)保險(xiǎn)公司的影響等，此后，多家機(jī)構(gòu)接到通知讓做好6月30日之前停售預(yù)定利率3.5%的人身險(xiǎn)產(chǎn)品的準(zhǔn)備。

不過(guò)，6月底7月初，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有進(jìn)一步明確的通知，僅有部分險(xiǎn)企根據(jù)自身情況下架了部分預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，在利率長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)下，較高的預(yù)定利率以及持續(xù)采用高結(jié)算利率的方式無(wú)疑會(huì)累積利差損風(fēng)險(xiǎn)，這是人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的重要原因。

“近兩年的投資環(huán)境確實(shí)讓公司投資收益承壓，而且新增資金投資和到期再投資壓力更大，從保險(xiǎn)公司角度看，確實(shí)有下調(diào)預(yù)定利率的需求。”某人身險(xiǎn)公司總精算師表示。

預(yù)定利率的下調(diào)將使險(xiǎn)企利差損風(fēng)險(xiǎn)下降，緩解其在投資端的壓力，可以更加從容地去配置資產(chǎn)。當(dāng)然，其對(duì)人身險(xiǎn)市場(chǎng)也將產(chǎn)生較大的影響。

“預(yù)定利率下調(diào)后，短期內(nèi)保費(fèi)收入肯定受沖擊。”上述總精算師坦言，一方面，近期有意向的客戶肯定都選擇在預(yù)定利率下調(diào)前配置，甚至還有部分需求提前釋放，這對(duì)政策落地之后的市場(chǎng)會(huì)有短期沖擊。另一方面，預(yù)定利率下調(diào)之后，無(wú)論是保險(xiǎn)產(chǎn)品漲價(jià)還是收益率下調(diào)，都將減弱相應(yīng)產(chǎn)品的吸引力，部分消費(fèi)者會(huì)尋求其他資產(chǎn)配置途徑。

但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，政策調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)太深，持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。周瑾認(rèn)為，此次行業(yè)降低人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率，短期內(nèi)會(huì)使得部分保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力降低，從而影響銷(xiāo)售端，加劇行業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)壓力，但長(zhǎng)期看會(huì)規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展，降低行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步引導(dǎo)行業(yè)回歸保障本質(zhì)。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于消費(fèi)者而言，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的心理預(yù)期已經(jīng)較為充分，對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)仍然具有一定吸引力。

“低保證、高浮動(dòng)”產(chǎn)品將更多

事實(shí)上，在全行業(yè)“統(tǒng)一行動(dòng)”之前，已經(jīng)有部分保險(xiǎn)公司停售了預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品，更多保險(xiǎn)公司明確了相關(guān)產(chǎn)品的下架日期。根據(jù)某保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的統(tǒng)計(jì)，15家險(xiǎn)企的48款產(chǎn)品將分別于7月21日、7月25日和7月31日下架。

當(dāng)前，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率為3.5%，高于分紅險(xiǎn)預(yù)定利率和主流萬(wàn)能險(xiǎn)的保證利率，因此，具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)、以增額終身壽險(xiǎn)為代表的普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品近年備受市場(chǎng)青睞。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下調(diào)預(yù)定利率之后，預(yù)計(jì)產(chǎn)品將會(huì)更加多元化，短期可能會(huì)以低保證、高浮動(dòng)的分紅險(xiǎn)為主，但產(chǎn)品格局的演變還需要時(shí)間來(lái)觀察。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)新型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)度有望提升，“高浮動(dòng)收益，低保證收益”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路可能是新型產(chǎn)品的發(fā)展方向。新型人身險(xiǎn)產(chǎn)品一般指分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)。傳統(tǒng)險(xiǎn)收益確定；分紅險(xiǎn)提供保底收益，給予保守定價(jià)假設(shè)；萬(wàn)能險(xiǎn)保額可調(diào)，具備保障投資雙重屬性，透明的費(fèi)率計(jì)算方法和靈活的繳費(fèi)方式成為大資管行業(yè)下保險(xiǎn)與其他機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的重要產(chǎn)品；投連險(xiǎn)的投資賬戶透明靈活，提供更高收益可能，類似公募基金承擔(dān)賬戶凈值波動(dòng)。

還有比較謹(jǐn)慎的業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率還有可能進(jìn)一步下調(diào)，保險(xiǎn)產(chǎn)品的投資功能或進(jìn)一步弱化。因此，需要多方面著手，一方面回歸“保障本源”，加強(qiáng)自身的功能屬性，與其他金融產(chǎn)品形成差異；另一方面，保險(xiǎn)公司可以依托自身在康養(yǎng)生態(tài)圈建設(shè)方面的稟賦優(yōu)勢(shì)，為客戶提供各類“保險(xiǎn)+”解決方案，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

周瑾也認(rèn)為，隨著未來(lái)市場(chǎng)利率的進(jìn)一步變化，預(yù)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)行業(yè)也會(huì)相應(yīng)調(diào)整預(yù)定利率，以平衡保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者的吸引力，并推動(dòng)險(xiǎn)企通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)保障和增值服務(wù)提升差異化的競(jìng)爭(zhēng)力，以便與資管機(jī)構(gòu)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。