近期全國范圍內(nèi)高溫來襲，用電量走高，沿海地區(qū)電廠日耗五月下旬以來延續(xù)高位。市場再度關注“迎峰度夏”用煤需求，疊加經(jīng)濟復蘇途中全社會煤耗需求有望釋放，煤炭ETF自6月27日以來震蕩上行，漲近7.5%。

今日盤面來看，煤炭、綠電等高溫主題繼續(xù)表現(xiàn)活躍，云煤能源漲超2%，兗礦能源、永泰能源等跟漲，煤炭ETF盤中逆市飄紅，漲超0.6%。

煤炭板塊向來以高分紅、高股息率著稱，甚至被稱為A股“分紅王”。特別是最近幾年，在“碳中和”的大背景下，煤炭行業(yè)資本性開支需求減少，在大幅盈利情況下大額分紅也就成了煤企的普遍選擇。煤炭ETF跟蹤的中證煤炭指數(shù)過去一年的股息率已經(jīng)超過8%。

值得關注的是，煤炭板塊的上市公司多為央國企，不乏很多“中字頭”龍頭企業(yè)。“中特估”概念修復市場估值結構不均衡，煤炭行業(yè)有望充分受益。中特估的核心在于解決A股市場估值結構不均衡的問題。“高盈利，低估值，高分紅”的煤炭行業(yè)有望受益。

當前煤炭板塊處于高盈利階段，但PE仍遠低于歷史低點，煤炭板塊價值被嚴重低估。煤炭板塊PB亦低于2005年低點。就目前的情況來看，煤炭板塊有望突破低估值困境。長協(xié)政策穩(wěn)定煤炭價格，未來煤炭板塊盈利的穩(wěn)定性，疊加“中特估”行情的推動，有助于改善煤炭行業(yè)低估值情況。

東興證券認為，2023年煤炭板塊投資邏輯主要在需求端，看好疫情政策放開后煤炭需求的恢復；長協(xié)政策穩(wěn)定煤炭價格，當前煤價不具備再大幅下行的基礎。對于股票而言，我們認為當前煤炭板塊價值被嚴重低估，無論是PE還是PB都處在低點位置；煤炭企業(yè)的高盈利高分紅高股息率也有望持續(xù)。此外，煤炭產(chǎn)能擴張意愿不足限制未來煤炭供給數(shù)量，后期煤價有超預期上漲的可能。

中信證券認為，短期旺季及高溫效應推動動力煤價反彈，帶動市場情緒回暖。從P/E估值角度及股息率角度看，板塊龍頭具備長期價值吸引力。我們認為板塊估值已經(jīng)反映了今年以來的煤價下行壓力，目前有安全邊際。后續(xù)經(jīng)濟進一步復蘇的預期、全球大宗商品價格預期的改善、“中特估”估值體系等因素都有望成為板塊反彈的催化劑。