6月往往是IPO市場申報高峰期，但今年情況有所不同，IPO申報數(shù)量明顯下降。根據(jù)統(tǒng)計，今年滬深北三地交易所受理的IPO數(shù)量相比往年同期明顯減少，單月共有246家IPO企業(yè)獲受理，較去年同期下滑24%。 

對此，多名投行人士分析，擬上市企業(yè)業(yè)績下滑、監(jiān)管對各上市板塊定位及上市標準的嚴把關(guān)，以及中介機構(gòu)被壓實責任后審慎申報材料等，是今年申報熱度下降的主要因素。 

IPO申報熱潮降溫 

一年一度的IPO申報潮一般在6月末出現(xiàn)，今年卻未如期而至。據(jù)悉，由于IPO財務數(shù)據(jù)有效期為6個月，若擬上市企業(yè)以上一年度12月31日為基準日申報材料，需在這一年度6月30日前申報，否則要補充最新一期數(shù)據(jù)。這是每年逢6月就出現(xiàn)IPO申報高峰的主要原因。 

然而，今年IPO申報熱度偏冷。根據(jù)統(tǒng)計，今年6月滬深北三地交易所受理IPO的數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑。具體而言，深市單月受理IPO數(shù)量共有114家，在2021年、2022年該數(shù)據(jù)分別為135家、144家。

值得注意的是，今年全面注冊制正式落地，主板IPO企業(yè)已交由交易所審核，上述114家數(shù)據(jù)實則包括深市主板IPO受理情況。這意味著，剔除新受理的31家主板企業(yè)后，創(chuàng)業(yè)板6月僅受理83家，相比去年同期銳減42%。

滬市也有類似情況。今年6月單月上交所受理72家，其中滬市主板29家、科創(chuàng)板43家。相較來看，2020年～2022年同期上交所受理IPO家數(shù)依次有93家、75家、88家?？梢钥吹?，今年6月申報潮中，科創(chuàng)板受理家數(shù)減半。

北交所市場亦非例外，今年6月單月新受理IPO企業(yè)60家，較去年同期的92家減少35%。

三大因素導致申報降溫 

IPO申報緣何降溫？多名券商投行人士分析了三大原因。

最受熱議的是擬上市企業(yè)業(yè)績下滑問題。華東一家大型券商保代表示，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟影響，有IPO企業(yè)2022年業(yè)績下滑，預計2023年可能會進一步下滑，在此背景下，企業(yè)選擇延緩上市計劃，繼續(xù)觀望。

近期，從券商人士處獲悉，上交所內(nèi)部下發(fā)最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》。關(guān)于首發(fā)企業(yè)在報告期內(nèi)出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績指標下滑的情況，上交所向中介機構(gòu)詳細提醒，應重點關(guān)注下滑的程度、下滑的性質(zhì)及未來的持續(xù)性，審慎發(fā)表明確核查意見，并督促發(fā)行人充分披露可能存在的風險。

“審核尺度從嚴把關(guān)”是投行人士表達的另一深刻感受。華北一家中型券商一名從業(yè)逾二十年的保代說，各上市板的定位及其標準已成為交易所重要的審核因素。

據(jù)悉，去年滬深交易所分別對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定進行修訂，對科創(chuàng)屬性或研發(fā)方面提出細化要求。主板步入注冊制時代后，更突出大盤藍籌特色，并在上市條件等方面與其他板塊拉開距離。

深圳一家大型券商保代談道，從去年年底到今年年初，隨著各上市板塊定位標準進一步明確和細化，公司儲備的IPO項目中確有一部分已不符合監(jiān)管新要求，因此暫緩遞交申報材料。

中介機構(gòu)審慎報材料也是重要因素。近年來，為約束中介機構(gòu)“帶病闖關(guān)”的沖動，監(jiān)管層持續(xù)壓實中介機構(gòu)責任。滬深交易所對保薦機構(gòu)“一督即撤”行為從嚴監(jiān)管。其中，深交所今年將對券商不同程度的執(zhí)業(yè)情況采取差異化監(jiān)管措施，比如保薦機構(gòu)保代人均保薦項目數(shù)排前二十且項目撤否率超過60%，深交所將對其保薦的IPO項目按50%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導。

“上半年個別券商‘撤單’現(xiàn)象嚴重，引起監(jiān)管的關(guān)注和督導，對行業(yè)是警醒?，F(xiàn)在很多券商投行已經(jīng)十分小心申報IPO。”上海一家大型券商投行人士稱。

展望今年全年IPO申報熱度，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，預計申報數(shù)量將不及去年。

京滬券商掌握先發(fā)優(yōu)勢

對投行而言，能快速適應新的IPO生態(tài)，就有希望擁有先發(fā)優(yōu)勢。

根據(jù)統(tǒng)計，今年6月單月IPO申報的保薦情況中，中信證券有22家IPO獲得交易所受理，數(shù)量穩(wěn)居第一。

中金公司有18家IPO項目，中信建投、國泰君安、海通證券均有17家。國金證券以15家緊隨其后。華泰聯(lián)合證券和民生證券分別有12家。此外，申萬宏源承銷保薦、安信證券、浙商證券、東方承銷保薦、長江承銷、開源證券均有5家以上的IPO獲得受理。

中信建投證券相關(guān)人士此前表示，全面注冊制對投行的行業(yè)研究、價值發(fā)現(xiàn)、質(zhì)量控制、客戶服務、直接投資等綜合能力提出更高要求，推動投行由單純依賴牌照的通道業(yè)務轉(zhuǎn)向全生命周期的綜合服務。隨著全面注冊制的實施，投資銀行要與時俱進，持續(xù)保持責任意識和風險意識，不斷提高專業(yè)本領(lǐng)。

中金公司管理委員會成員、投資銀行部負責人、董事總經(jīng)理王曙光曾表示，證券公司應持續(xù)完善內(nèi)控和風險管理體系，不斷優(yōu)化保薦業(yè)務管理、質(zhì)控、內(nèi)核等制度規(guī)則，加大一線團隊培訓和指導力度，細化執(zhí)業(yè)標準，通過政策法規(guī)講解、案例分析及培訓等形式及時傳達最新監(jiān)管要求，在項目篩選、盡職調(diào)查、信息披露、持續(xù)督導等環(huán)節(jié)嚴把質(zhì)量關(guān)，提升合規(guī)風控意識。