上周市場整體震蕩，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.13%、0.14%。消費、金融板塊表現(xiàn)不佳，拖累滬深300指數(shù)下跌0.56%。市場日均成交額約9000億元，環(huán)比縮量，北向資金凈流出84.81億元。

海外方面，上周美聯(lián)儲主席鮑威爾又表示，美聯(lián)儲尚未完成抗通脹工作，預計貨幣政策將進一步收緊。而從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，美國一季度GDP終值數(shù)據(jù)大幅上修，一季度美國GDP按年增長2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，超出市場預期的1.4%，支撐美聯(lián)儲進一步加息。

期貨交易的數(shù)據(jù)顯示，市場預計美聯(lián)儲7月將利率區(qū)間上調25個基點至5.25%-5.5%的概率高達86.8%。因此美元指數(shù)走強，離岸人民幣兌美元上周一度跌破7.28關口，創(chuàng)去年11月來低位，一定程度上也導致了外資的流出。

國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)則是有所改觀。6月官方制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比上升0.2個百分點；官方非制造業(yè)PMI為53.2%，環(huán)比下降1.3個百分點，仍高于臨界點。

后續(xù)來看，美聯(lián)儲加息短期還有不確定性，對于市場會產生擾動，但也逐步接近本輪加息終點。并且從估值來看，A 股仍處于歷史中低區(qū)域，穩(wěn)增長、促消費政策延長等相繼落地，一系列政策有望促進經(jīng)濟基本面向好，特別是7月政治局會議政策預期較強，下半年A股仍然有估值修復的機會。

行業(yè)配置的角度，人工智能等成長領域7月會逐步面臨財報季的考驗。部分消費、周期和新能源等行業(yè)前期計入較多悲觀預期，隨著景氣度的逐步筑底企穩(wěn)，也可能有階段性反彈機會。

6月30日，荷蘭政府發(fā)布出口管制的新條例，包括了先進半導體芯片材料、設備及技術，新規(guī)將于9月1日生效。集微網(wǎng)消息稱，5月中國大陸從荷蘭進口芯片制造設備總金額同比大漲66%；目前荷蘭已超越日本，成為中國最大的芯片制造設備進口國。

而從本次出口新規(guī)來看，規(guī)定EUV光刻機以及波長193nm，分辨率小于45nm且最大套刻精度大于1.5nm的DUV光刻機，將必須獲得許可才可以出口。從中長期來看，國內相關設備廠商有望深度受益于出口管制政策，實現(xiàn)國產化率的提升。

中美貿易摩擦以來，受到美國禁令的影響，晶圓廠商擴產受阻。國家一直在大力支持國內設備企業(yè)的發(fā)展，在“中國制造 2025”等國家規(guī)劃中都提及支持半導體設備發(fā)展。

目前核心設備中，光刻機幾乎全部依靠進口，刻蝕機、薄膜沉積設備（LPCVD除外）國產化比例或不高于20%，國產空間依然較大。當前國內廠商在多個領域進行突破，內因及外因推動下，下游廠商加快國產設備認證，國產替代進程有望加速。

從芯片自身景氣周期來看，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，4月全球半導體銷售額399.5億美元，中國半導體銷售額114.3億美元，連續(xù)兩月環(huán)比恢復，且同比降幅停止擴大。行業(yè)庫存去化顯著，且終端需求逐漸回暖，全球及中國智能手機出貨量同比增速回升，同時AI為行業(yè)帶來新的增長動能，相關產業(yè)鏈持續(xù)受益需求增長，下半年景氣周期拐點或將顯現(xiàn)，可以關注芯片ETF的低位布局機會。

近期高溫天氣持續(xù)，除了此前提到的綠電ETF（159669）、家電ETF（159996）之外，煤炭ETF（515220）也有望迎來景氣度改善的趨勢。上周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比上漲5元/噸，報收830元/噸。

目前“梅雨季節(jié)”來臨，江南、華南地區(qū)降水增多，但長江上游的西南地區(qū)降水相對偏少，導致長江上游來水偏少，2023年6月三峽大壩日均入庫流量為11710立方米/秒，同比下降42.48%，這意味著水電或將繼續(xù)受限。

動力煤需求端來看，近期高溫天氣下，電廠采購需求增加，上周日均港口調出量205.09萬噸，環(huán)比上周增加0.74%。預計隨著用電旺季到來，高溫天氣疊加水電乏力，市場情緒會推動煤價延續(xù)小幅上漲趨勢。

隨著近期穩(wěn)增長政策密集出臺，全社會煤耗需求隨經(jīng)濟加速也會集中釋放。當前煤炭ETF跟蹤的中證煤炭指數(shù)股息率高達8.18%，板塊調整之后，煤炭板塊高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下具備高彈性，配置性價比突出。