5月15日，中國人民銀行發(fā)布《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(簡稱《報告》)表示，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)；當前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮；硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場影響可控；加快推進金融穩(wěn)定法制建設，推動《金融穩(wěn)定法》出臺。

搞好跨周期調節(jié)

保持流動性合理充裕

《報告》表示，下一階段，中國人民銀行將堅持穩(wěn)中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構建新發(fā)展格局，扎實推進中國式現(xiàn)代化。把實施擴大內需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革結合起來，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結合起來，建設現(xiàn)代中央銀行制度，充分發(fā)揮貨幣信貸政策效能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，乘勢而上，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。

《報告》提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調節(jié)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。著力支持擴大內需，為實體經(jīng)濟提供有力、穩(wěn)固支持，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，提升支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。關注物價走勢邊際變化，引導穩(wěn)定社會預期，支持構建糧食、能源等保供穩(wěn)價體制機制，保持物價水平基本穩(wěn)定。

繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調整機制的重要作用，保持利率水平合理適度。結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性，運用好實施期內的階段性工具，為普惠金融、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)提供有力支持。持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發(fā)民間投資。

堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，優(yōu)化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。統(tǒng)籌金融支持實體經(jīng)濟與風險防范，強化金融穩(wěn)定保障體系，防范境外風險向境內傳導，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

下半年通脹中樞

有望溫和回升

《報告》指出，今年以來，我國物價漲幅逐步回落，主要受食品、能源價格拖累，其中食品CPI一季度環(huán)比持平，明顯低于往年1%左右的水平，車企降價促銷力度較大也帶來短期下拉影響；而服務CPI環(huán)比累計漲幅已接近疫情前水平，尤其是機票、住宿、文娛等線下活動分項回升明顯。PPI在高基數(shù)影響下保持低位運行。

“當前我國經(jīng)濟還處于恢復發(fā)展過程中，有效需求不足仍是主要矛盾，二季度CPI漲幅可能繼續(xù)保持低位；隨著政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，市場需求穩(wěn)步恢復，供需缺口趨于彌合，對價格的帶動會逐步增強，加之基數(shù)效應消退，下半年通脹中樞有望溫和回升，CPI可能逐步向往年均值水平靠攏?！薄秷蟾妗繁硎荆虚L期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預期平穩(wěn)，不存在長期通縮或通脹的基礎。

此外，《報告》強調，當前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮。通縮主要指價格持續(xù)負增長，貨幣供應量也具有下降趨勢，且通常伴隨經(jīng)濟衰退。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，M2和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉，不符合通縮的特征。

硅谷銀行破產(chǎn)

對我國金融市場影響可控

就近期備受關注的硅谷銀行事件，《報告》指出，我國金融機構對硅谷銀行風險敞口小，硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場影響可控。當前我國金融體系運行穩(wěn)健，金融業(yè)總資產(chǎn)中占比超過90%的銀行業(yè)總體穩(wěn)定，絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機構處于安全邊界內，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的24家大型銀行一直保持評級優(yōu)良。

同時，《報告》表示，對硅谷銀行事件的經(jīng)驗教訓也要總結反思：一是貨幣政策應避免大放大收，二是中小金融機構的監(jiān)管應重視，三是處置金融風險要迅速且強力，四是銀行資產(chǎn)負債結構的穩(wěn)定性應關注。

《報告》表示，下一步，金融管理部門將持續(xù)強化金融穩(wěn)定保障體系建設，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。一是加快推進金融穩(wěn)定法制建設，推動《金融穩(wěn)定法》出臺，健全市場化、法治化金融風險處置機制。二是加強金融風險監(jiān)測、預警，充分發(fā)揮存款保險制度的早期糾正和市場化風險處置平臺作用。三是不斷充實金融風險處置資源，完善金融穩(wěn)定保障基金管理機制，與存款保險基金和相關行業(yè)保障基金雙層運行、協(xié)同配合，共同維護金融穩(wěn)定與安全。

（來源：證券日報）