隨著市場避險(xiǎn)情緒的升溫，國際金價(jià)一路上行，創(chuàng)歷史新高。專家認(rèn)為，未來國際金價(jià)仍有上升空間，原因在于美元貶值、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、美元利率見頂、美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵等過去一段時(shí)期推動(dòng)金價(jià)上漲的因素仍將發(fā)生作用。此外，在大國博弈加劇帶來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、國際貨幣體系變革背景下，部分國家央行的購金需求都可能成為支撐金價(jià)的因素。

金價(jià)創(chuàng)歷史新高

北京時(shí)間5月10日晚間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，連續(xù)第10次下降，為2021年4月以來新低，略低于預(yù)期，前值為5.0%。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美股三大股指期貨短線拉升均轉(zhuǎn)漲。美元指數(shù)由101.8跳水至101.21，跌幅超0.4%，截至發(fā)稿，美元指數(shù)反彈至101.35。倫敦金現(xiàn)貨和COMEX黃金均有所上漲，截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨報(bào)2033.53美元/盎司，COMEX黃金報(bào)2041.5美元/盎司。

“美國月度CPI數(shù)據(jù)公布會(huì)加劇黃金價(jià)格短期波動(dòng)，但不會(huì)對金價(jià)中期走勢產(chǎn)生太大影響。”中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場與價(jià)格研究所大宗商品研究室主任、研究員劉志成表示。

今年以來，國際金價(jià)一路上行，創(chuàng)歷史新高?，F(xiàn)貨黃金行情于今年2月底開始啟動(dòng)，隨著市場避險(xiǎn)情緒的升溫，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，從1800美元/盎司到4月中旬突破2000美元/盎司。在美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期下，黃金價(jià)格在4月下旬有所走低，但5月以來又開啟上行模式。北京時(shí)間5月4日，在美聯(lián)儲宣布加息等多重因素的作用下，國際黃金現(xiàn)貨價(jià)格一度沖上2079.37美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄。COMEX黃金期貨價(jià)格盤中也漲至2085.40美元，逼近歷史最高點(diǎn)。當(dāng)前，黃金價(jià)格維持在2030美元/盎司左右，接連幾日高位震蕩運(yùn)行。

避險(xiǎn)仍是金價(jià)上漲主因

“今年以來，國際金融形勢復(fù)雜度再升級，市場避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致國際金價(jià)持續(xù)走高。”中國銀行研究院研究員、博士后吳丹表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍陷于滯脹困境，經(jīng)濟(jì)增長放緩疊加高水平貨幣通脹，令市場避險(xiǎn)情緒處于高位。雖然5月4日美聯(lián)儲再加息25BPs，但市場預(yù)期加息政策宣告尾聲，美元指數(shù)呈走低行情，美元或?qū)⒉饺胭H值周期。

吳丹說，當(dāng)前美債違約風(fēng)險(xiǎn)升級，推動(dòng)市場恐慌情緒升溫，是導(dǎo)致國際金價(jià)持續(xù)走高的主要原因。日前，美國國會(huì)預(yù)算辦公室、美國財(cái)政部部長耶倫均警告美國將在今年年中出現(xiàn)國債違約，這將對美國經(jīng)濟(jì)與全球金融市場造成重創(chuàng)。對美債即將暴雷的擔(dān)憂帶動(dòng)市場大量尋求黃金購買，推動(dòng)國際金價(jià)不斷走高。

劉志成從黃金的三個(gè)屬性分析了當(dāng)前國際金價(jià)上漲的原因。首先，黃金具有商品屬性，與多數(shù)大宗商品一樣，其短期價(jià)格走勢與美元指數(shù)存在顯著負(fù)相關(guān)。去年四季度以來，美元指數(shù)從高位回落，帶動(dòng)黃金價(jià)格從低位回升。近期，市場上預(yù)測美元進(jìn)入貶值通道的聲音有所增強(qiáng)，推動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲。其次，黃金具有金融屬性，是一種重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)。去年以來，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)升溫，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)攀升。宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加劇了市場避險(xiǎn)情緒，也推動(dòng)了黃金避險(xiǎn)需求上升。此外，黃金還具有貨幣屬性，在各國儲備資產(chǎn)中黃金是美元資產(chǎn)的重要替代品。烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，美國凍結(jié)俄羅斯央行儲備資產(chǎn)的行為，反映美國將美元武器化的行為又向前邁進(jìn)了一步。這種做法導(dǎo)致美元信譽(yù)受損，加劇了部分國家對美元的不信任感，部分國家央行大舉購入黃金，也在一定程序上推動(dòng)金價(jià)上漲。

劉志成提到，部分國家央行的“購金熱”是推動(dòng)國際金價(jià)上漲的重要因素之一。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)5月5日數(shù)據(jù)，各國央行和其他機(jī)構(gòu)第一季度購買了228噸黃金，較去年同期的82.7噸增長了176%。截至2023年一季度，各國央行黃金購買總量飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1224噸。事實(shí)上，在過去的一年里，全球央行的黃金增持量創(chuàng)下了幾十年的新高。

金價(jià)還有上升空間

“未來看，各國購買黃金需求不減，國際金價(jià)仍將在一段時(shí)期內(nèi)處于上升軌道。”吳丹表示，今年美債違約風(fēng)險(xiǎn)以及市場對美元幣值走貶的擔(dān)憂，將在很大程度上決定市場對黃金的囤積需求，是引導(dǎo)將來國際金價(jià)走勢的重要因素。

復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基表示，從目前情況看，促使金價(jià)飚升的因素依然存在，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月內(nèi)金價(jià)還有上漲空間。但他也提醒投資者，黃金的作用主要體現(xiàn)在保值及避險(xiǎn)，金價(jià)不可能一直上漲，因而過度追漲黃金有風(fēng)險(xiǎn)。

劉志成也表示，未來一段時(shí)期，支撐金價(jià)上漲的因素仍在積累，美元貶值、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、部分新興市場去美元化等趨勢短期內(nèi)并沒有逆轉(zhuǎn)的跡象，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也沒有得到完全有效處置。因此，金價(jià)仍有進(jìn)一步上行的可能性。但值得關(guān)注的是，黃金價(jià)格上漲在很大程度上是對未來預(yù)期的反映。隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲，市場機(jī)構(gòu)對美元利率見頂?shù)念A(yù)期正逐步成為現(xiàn)實(shí)?？紤]到部分機(jī)構(gòu)采用的是一種“買預(yù)期、賣現(xiàn)實(shí)”的策略，也需要提防黃金價(jià)格回調(diào)。此外，目前黃金價(jià)格已處于歷史性高位，短期內(nèi)也可能面臨一定回調(diào)壓力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，黃金價(jià)格在短期內(nèi)維持強(qiáng)勢震蕩格局。他提醒投資者，需要關(guān)注市場避險(xiǎn)情緒變化。從市場表現(xiàn)看，近日倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在創(chuàng)出新高后，也面臨一定阻力，短期黃金價(jià)格繼續(xù)大幅走高需要更大事件催化，投資者在關(guān)注歐美銀行業(yè)危機(jī)、債務(wù)上限等方面對避險(xiǎn)情緒影響的同時(shí)，也需要對追高和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。