近期，A股五大上市險(xiǎn)企股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，保險(xiǎn)公司2023年一季度保費(fèi)收入等數(shù)據(jù)普遍迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，同時(shí)新業(yè)務(wù)價(jià)值這一衡量保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的核心指標(biāo)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。業(yè)內(nèi)人士表示，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的推動(dòng)下，保險(xiǎn)板塊的市場(chǎng)吸引力持續(xù)上升，估值有望迎來(lái)進(jìn)一步修復(fù)。

一季度業(yè)績(jī)大幅改善

5月4日，A股保險(xiǎn)板塊延續(xù)了先前的上攻趨勢(shì)。截至收盤(pán)，五大上市險(xiǎn)企全部上漲。其中，中國(guó)太保上漲9.2%，中國(guó)人保上漲6.91%，新華保險(xiǎn)上漲6.56%，中國(guó)平安上漲3.67%，中國(guó)人壽上漲2.97%。

4月中下旬以來(lái)，保險(xiǎn)公司紛紛披露一季度保費(fèi)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約10563億元，同比增長(zhǎng)4.85%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，受投資收益改善、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整等因素推動(dòng)，上市險(xiǎn)企一季度利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。一季度，中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)117.21億元，同比增長(zhǎng)230%，增速在五大險(xiǎn)企中拔得頭籌。緊隨其后的新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)69.17億元，同比增長(zhǎng)114.8%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.52億元，同比增長(zhǎng)48.9%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)116.26億元，同比增長(zhǎng)27.4%；中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)178.85億元，同比增長(zhǎng)18%。

自4月中下旬以來(lái)，保險(xiǎn)板塊股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。近15個(gè)交易日以來(lái)，萬(wàn)得保險(xiǎn)精選指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)23%。

新業(yè)務(wù)價(jià)值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

除了保費(fèi)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)回暖外，值得關(guān)注的是，今年一季度保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)也迎來(lái)反轉(zhuǎn)，多家上市險(xiǎn)企的保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。新業(yè)務(wù)價(jià)值是衡量新業(yè)務(wù)活動(dòng)為股東所創(chuàng)造價(jià)值的指標(biāo)，是評(píng)估保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力的一個(gè)重要指標(biāo)。在去年同期，保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)一度出現(xiàn)同比大幅下滑。

以中國(guó)平安為例，據(jù)公司披露，2023年第一季度，中國(guó)平安旗下壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在報(bào)告口徑下同比增長(zhǎng)8.8%，在同假設(shè)口徑下同比增長(zhǎng)21.1%。代理人渠道、銀保渠道等主要渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。中國(guó)平安表示，平安持續(xù)三年的壽險(xiǎn)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型改革已逐步收獲成效。

對(duì)于保險(xiǎn)板塊接下來(lái)的表現(xiàn)，東興證券分析師劉嘉瑋認(rèn)為，隨著險(xiǎn)企渠道改革成效顯現(xiàn)和權(quán)益市場(chǎng)的逐步回暖，險(xiǎn)企一季度的利潤(rùn)和價(jià)值指標(biāo)均顯著修復(fù)。伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿有望逐步增強(qiáng)，保險(xiǎn)需求有望加快釋放，人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)將協(xié)同發(fā)力，行業(yè)基本面改善有望延續(xù)2023全年，板塊估值修復(fù)將成為中期主題。

中金公司研報(bào)表示，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)已現(xiàn)，且當(dāng)前行業(yè)被機(jī)構(gòu)大幅低配、公募持倉(cāng)處于歷史較低水平，看好壽險(xiǎn)周期性拐點(diǎn)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。此外，看好國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)能力改善趨勢(shì)，行業(yè)龍頭公司具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，低估值、高股息等特征使得龍頭公司具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期配置價(jià)值，建議擇機(jī)布局。