截至4月27日晚，A股五大險(xiǎn)企2023年一季度業(yè)績(jī)?nèi)砍鰻t。

綜合來(lái)看，上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績(jī)回暖趨勢(shì)顯著。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)同比增幅均超過(guò)100%。中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保均增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

值得一提的是，受行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)向好提振， 4月27日，A股保險(xiǎn)板塊全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，保險(xiǎn)指數(shù)大漲近9%，中國(guó)平安漲停，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽漲超6%，中國(guó)人保漲近5%。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)全面回暖

從一季報(bào)披露的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，五大險(xiǎn)企業(yè)績(jī)回暖趨勢(shì)明顯。

中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2537.78億元，同比增長(zhǎng)30.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.52億元，同比增長(zhǎng)48.9%。

中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3683.85億元，同比增長(zhǎng)7.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)178.85億元，同比增長(zhǎng)18%。

中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1377.69億元，同比增長(zhǎng)8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)117.21億元，同比增長(zhǎng)230%。

中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入943.86億元，同比增長(zhǎng)19.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)116.26億元，同比增長(zhǎng)27.4%。

新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入290.05億元，同比增長(zhǎng)17.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)69.17億元，同比增長(zhǎng)114.8%。

值得一提的是，從今年1月1日起，上市險(xiǎn)企應(yīng)用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)——保險(xiǎn)合同》（簡(jiǎn)稱“新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則”）以及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（簡(jiǎn)稱“新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”）。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人4月26日表示，從2023年一季度情況看，實(shí)施兩個(gè)新準(zhǔn)則后保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表基本保持穩(wěn)定，資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變化不大；從利潤(rùn)表看，實(shí)施兩個(gè)新準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)公司營(yíng)業(yè)收入影響相對(duì)較大，利潤(rùn)總體實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化，中國(guó)人壽相關(guān)人士表示，不影響險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只是影響盈利在不同期間的分布。而新準(zhǔn)則下財(cái)務(wù)列報(bào)的變化，亦不會(huì)改變壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)，只是呈現(xiàn)角度存在差異。

投資端改善提振業(yè)績(jī)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年一季度，上市險(xiǎn)企資產(chǎn)端改善、投資收益回暖，是險(xiǎn)企當(dāng)期業(yè)績(jī)提升的重要因素之一。

中國(guó)平安表示，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)主要受資本市場(chǎng)上行，投資收益增加影響。截至一季度末，公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超4.49萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)3.1%，年化凈投資收益率為3.1%，年化總投資收益率為3.3%。新華保險(xiǎn)亦稱，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是總投資收益較上年同期增加。數(shù)據(jù)顯示，新華保險(xiǎn)一季度末投資資產(chǎn)超1.23萬(wàn)億元，一季度年化總投資收益率達(dá)5.2%。

中國(guó)人壽一季度實(shí)現(xiàn)總投資收益529.32億元，同比增長(zhǎng)18.8%；簡(jiǎn)單年化總投資收益率為4.21%，同比上升33個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)人壽方面表示，公司把握利率階段性抬升機(jī)會(huì)加快債券配置節(jié)奏，緩解配置壓力；緊密跟蹤權(quán)益市場(chǎng)變化，適時(shí)兌現(xiàn)價(jià)差收益，提升收益水平。

中國(guó)太保一季度總投資收益率為1.4%，同比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，今年以來(lái)，信用利差收窄，國(guó)債收益率小幅上行。權(quán)益市場(chǎng)上漲，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，投資收益保持基本穩(wěn)健。

中國(guó)人保則表示，債券投資方面，公司較好把握了一季度利率運(yùn)行節(jié)奏，在市場(chǎng)利率低點(diǎn)加大波段操作力度；同時(shí)加大優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)投資力度。權(quán)益投資方面，把握市場(chǎng)運(yùn)行主線，積極挖掘信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

負(fù)債端有望繼續(xù)復(fù)蘇

負(fù)債端的復(fù)蘇尤其是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，也為險(xiǎn)企業(yè)績(jī)回暖貢獻(xiàn)了力量。

例如，一季度中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3272.21億元，同比增長(zhǎng)3.9%；各項(xiàng)新單業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，新單保費(fèi)為1176.69億元，同比增長(zhǎng)16.6%；公司一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)7.7%。

中國(guó)平安表示，公司壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)8.8%，代理人渠道同比轉(zhuǎn)正，銀保渠道同比大幅增長(zhǎng)。若去年第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值采用年底假設(shè)及方法重述，2023年第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比上升21.1%。

一季報(bào)正式披露之前，受負(fù)債端暖意的傳導(dǎo)，A股保險(xiǎn)板塊已提前迎來(lái)復(fù)蘇行情。

“年初至今，保險(xiǎn)負(fù)債端的需求在持續(xù)復(fù)蘇，從而帶動(dòng)保險(xiǎn)股的估值修復(fù)。但目前，市場(chǎng)對(duì)此的認(rèn)知程度仍然較低?？紤]到進(jìn)入二季度后，更多高價(jià)值的差異化重疾產(chǎn)品上市在即，我們認(rèn)為仍將持續(xù)帶動(dòng)負(fù)債端的修復(fù)。”天風(fēng)證券分析師周穎婕表示。

國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)亦認(rèn)為，在當(dāng)前居民持續(xù)旺盛的理財(cái)類險(xiǎn)種購(gòu)買需求以及2022年二季度低基數(shù)等影響下，其預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)在今年二季度的保費(fèi)數(shù)據(jù)仍將取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)。

周穎婕還表示，新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則將使利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整，將更清晰地展示公司當(dāng)期利潤(rùn)來(lái)源。“我們認(rèn)為在清晰的財(cái)報(bào)展示下，保險(xiǎn)股的投資價(jià)值將被市場(chǎng)更為充分地認(rèn)知，帶動(dòng)保險(xiǎn)股整體估值中樞的抬升。”