4月24日晚間，光伏逆變器龍頭企業(yè)陽光電源披露了2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。

2022年，陽光電源營收402.57億元，同比增長66.79%；凈利潤35.93億元，同比增長127.04%；毛利率24.55%，同比增長2.29個(gè)百分點(diǎn)。對于毛利率增長，陽光電源表示，主要因?yàn)楣緝?chǔ)能業(yè)務(wù)擴(kuò)大，特別是戶儲(chǔ)占比提升，運(yùn)費(fèi)下降。

2022年，陽光電源光伏逆變器全球出貨量77GW，其中渠道發(fā)貨90萬臺(tái)。風(fēng)電變流器發(fā)貨23GW，同比增長53%；儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨量7.7GWh。

儲(chǔ)能系統(tǒng)營收占比提升

陽光電源主要產(chǎn)品分為光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備、新能源投資開發(fā)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、風(fēng)電變流器和光伏電站發(fā)電。

2022年，光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)雙雙保持高速增長。其中，光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備營收157.17億元，同比增長74%。毛利率33.22%，同比下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)能系統(tǒng)營收101.26億元，同比增長223%，毛利率23.24%，同比提升9.13個(gè)百分點(diǎn)。

2022年，陽光電源光伏逆變器銷售量77GW，同比增長63.83%；生產(chǎn)量82GW，同比增長46.43%；庫存量23GW，同比增長27.78%。

光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收的增長，也導(dǎo)致兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營收占比提升。原本，2021年，陽光電源營收占比最高的當(dāng)屬新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)，彼時(shí)占比達(dá)40.10%。隨著光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)高速增長，2022年，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)營收占比降至28.82%。

2022年，光伏逆變器營收占比微增，從2021年的37.50%增至39.04%。份額增長顯著的當(dāng)屬儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2021年占比為13.00%，2022年增至25.15%。

2023年第一季度，陽光電源營收125.80億元，同比增長175.42%；凈利潤15.08億元，同比增長266.90%。對于營收增長，陽光電源表示，主要系市場需求旺盛，銷售量增加所致。

碳酸鋰、硅料跌價(jià)影響幾何？

2021年、2022年，碳酸鋰、硅料價(jià)格連續(xù)上漲。硅料價(jià)格的大漲一定程度上抑制了光伏電站需求；碳酸鋰價(jià)格的大漲也抑制了儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長。

進(jìn)入2023年，碳酸鋰、硅料價(jià)格雙雙下跌。特別是電池級碳酸鋰價(jià)格，從2022年11月接近60萬元/噸，至2023年4月已跌破20萬元/噸。

陽光電源是儲(chǔ)能系統(tǒng)提供商，而非單純的儲(chǔ)能變流器供應(yīng)商。因此，碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下降，或有助于公司降低電芯采購成本。

光大證券認(rèn)為，隨著原材料漲價(jià)的逐步向下傳導(dǎo)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利能力也在持續(xù)改善。隨著全球范圍內(nèi)儲(chǔ)能需求的大幅增長，陽光電源將充分受益。

光伏逆變器方面，陽光電源在年報(bào)中表示，2023年，隨著硅料等環(huán)節(jié)新建產(chǎn)能的逐步釋放，困擾光伏行業(yè)兩年的上游供需矛盾將得到有效緩解。去年末，硅片、電池片、組件各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格均開始回落，預(yù)計(jì)全年價(jià)格總體將處于下降通道，光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步提高，下游裝機(jī)需求將進(jìn)一步得到支撐和釋放。

國金證券認(rèn)為，公司逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)及電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在大型地面光伏/儲(chǔ)能領(lǐng)域，后者的景氣度對原材料價(jià)格較為敏感，在今年硅料、碳酸鋰價(jià)格向下周期中，公司相關(guān)業(yè)務(wù)的收入及凈利潤有望持續(xù)超預(yù)期。

值得一提的是，陽光電源無論是光伏逆變器，還是儲(chǔ)能變流器，均離不開IGBT等功率半導(dǎo)體。盡管近期芯片行業(yè)整體從“缺芯潮”轉(zhuǎn)為“砍單潮”，但在新能源汽車、光伏行業(yè)蓬勃需求影響下，IGBT芯片仍相對較為緊缺。

對此，陽光電源表示，公司電力電子設(shè)備中的半導(dǎo)體器件主要包括功率半導(dǎo)體器件和各類芯片，主要生產(chǎn)商為國外企業(yè)。隨著新能源汽車、可再生能源發(fā)電、5G場景、充電樁等產(chǎn)業(yè)的快速增長，半導(dǎo)體器件存在一定的供應(yīng)不足和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。為此，公司已提前做好預(yù)測和規(guī)劃，與供應(yīng)商建立長期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，提前鎖定訂單，及時(shí)掌握行業(yè)供應(yīng)動(dòng)態(tài)，最大限度保證供應(yīng)鏈安全。