在國際金融風(fēng)險蔓延的擔(dān)憂之下，投資者避險情緒升溫。國際金價持續(xù)飆升，再度逼近歷史最高點。自3月9日起，國際金價便一路震蕩上行，期間還曾一度重回2000美元關(guān)口，向歷史最高點逼近。3月21日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙上漲，價格一度突破1985美元/盎司，隨后回落至1960美元/盎司附近。金價一路“狂飆”，投資者的認購熱情卻不減，買漲不買跌令黃金市場銷售火爆，甚至各國央行也加入了黃金“搶購”大軍，持續(xù)增加黃金儲備量。

國際金價持續(xù)飆升

國際金價近期持續(xù)飆升，再次逼近歷史最高點。3月21日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙上漲，漲幅超0.3%，價格一度沖高至1988.7美元/盎司和1985美元/盎司，隨后略有回落，截至發(fā)稿之時，金價分別收窄至1968.67美元/盎司、1964.95美元/盎司。

在國際金融風(fēng)險蔓延的擔(dān)憂之下，投資者避險情緒升溫。自3月9日起，國際金價便一路震蕩上行，3月20日，紐約黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金盤中均一度升破2000美元/盎司，為2022年3月以來首次，逼近2020年8月2089.2美元/盎司和2074.71美元/盎司的最高點。

對于此輪金價上漲的原因，光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，一方面是由于硅谷銀行、簽名銀行以及瑞士信貸銀行面臨的銀行業(yè)危機仍然在持續(xù)發(fā)酵，市場避險情緒推動資金流入黃金資產(chǎn)。另一方面，歐美銀行業(yè)危機沖擊全球經(jīng)濟前景，市場預(yù)期美聯(lián)儲會調(diào)整加息節(jié)奏，年內(nèi)降息預(yù)期再起，加之避險需求，美債利率大跌、實際利率下滑，提升了短期黃金持有的吸引力。此外，近期部分央行增加黃金購買也一定程度提振了黃金投資的熱情。

美國時間3月10日，因流動性不足且資不抵債，硅谷銀行宣布關(guān)閉。此后由硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的溢出效應(yīng)持續(xù)擴散，不久后簽名銀行也因流動性風(fēng)險步其后塵。而在大西洋對岸歐洲的瑞士信貸銀行也因自身既存風(fēng)險及宏觀市場環(huán)境波動最終難逃被收購的結(jié)局。在歐美多家銀行遭遇流動性危機的背景下，市場避險情緒不斷升溫，黃金因保值而再度受重視，金價持續(xù)升高。

多國央行領(lǐng)銜搶購熱潮

金價一路“狂飆”，投資者的認購熱情卻不減。在買漲不買跌心態(tài)的影響下，據(jù)媒體報道，廣東一對夫婦一次性購入超過70萬元黃金，包括各類金條以及金鐲子。

自今年以來，各國央行也加入了黃金“搶購”大軍，持續(xù)增加黃金儲備量。世界黃金協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來各國央行買入黃金的數(shù)量進一步增加，1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)從此前的31噸上調(diào)至77噸，較去年12月環(huán)比大漲192%。其中，新加坡央行宣布1月購入45噸黃金，數(shù)量為最多。2022年最大的黃金買家土耳其也在1月再次購入23噸黃金。歐洲央行、哈薩克斯坦央行黃金持有量也有所上升。

對于近期黃金掀起搶購熱潮的原因，周茂華表示，各國央行增加購買黃金主要目的是優(yōu)化官方儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進官方儲備資產(chǎn)多元化，增強官方儲備資產(chǎn)抵御全球金融市場波動能力和資產(chǎn)穩(wěn)定性。而消費者大量購入黃金主要是避險情緒及黃金價格持續(xù)創(chuàng)出新高，吸引其增加黃金購買。

防范市場波動風(fēng)險

目前來看，國際金價漲勢已出現(xiàn)小幅回落，對于后續(xù)黃金的價格走勢，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，目前黃金價格變動的因素，主要取決于美聯(lián)儲治理當(dāng)前金融市場風(fēng)險的能力。美聯(lián)儲承諾保證不發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險，而且協(xié)調(diào)各國央行進行技術(shù)性的應(yīng)對處理，因此短期內(nèi)市場呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的特點，這也是黃金短期出現(xiàn)價格回調(diào)的原因。

但是從中長期來看，王紅英表示，歐美經(jīng)濟或有進一步惡化的趨勢，未來加息的動作預(yù)計會減少，甚至不排除年底降息，以維持美國整個資本市場的流動性，預(yù)計通脹水平會進一步提升。而出于避險需要，投資者會選擇購買黃金保值，黃金價格突破2000美元/盎司應(yīng)該是一個大概率事件。

金價近期漲勢凌厲也引發(fā)了交易市場的關(guān)注。3月20日，上海黃金交易所發(fā)布《關(guān)于做好市場風(fēng)險控制工作的通知》表示，近期影響市場運行的不確定性因素較多，市場風(fēng)險明顯加劇，價格波動顯著增大。請各會員單位提高風(fēng)險防范意識，做細做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

對于投資者配置黃金的建議，周茂華表示，近期黃金主要受避險情緒推動，后續(xù)走勢需要看歐美銀行業(yè)危機是否進一步惡化。

周茂華認為，歐美主要經(jīng)濟體的通脹仍然維持高位，并且具有黏性，通脹失控成本更高；近期歐央行超預(yù)期加息50個基點，反映出歐美央行政策的主線仍然是避免通脹失控。就目前形勢看，在歐美銀行業(yè)危機沒有進一步大幅惡化情況下，投資者仍要防范追高風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。

“美聯(lián)儲對現(xiàn)有金融市場風(fēng)險處理的政策和決心能否使得金融市場穩(wěn)定性得到較好的保障是投資者較為關(guān)注的，目前歐美面臨滯脹風(fēng)險相對較大，逢低吸納黃金可能是短期比較安全的交易策略。”王紅英認為，在黃金配置方面，實物金或者黃金ETF是穩(wěn)定性比較好的產(chǎn)品，在中國A股市場上市的黃金類股票，投資者也可以考慮，但歐美市場黃金類股票建議投資者盡量遠離。

黃金主題基金水漲船高

金價攀升的同時，相關(guān)主題基金凈值抬升。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，3月20日，數(shù)據(jù)可取得的33只黃金主題基金已實現(xiàn)3.48%的平均凈值增長率。其中，國泰黃金ETF以3.88%的收益率位居榜首，除國泰黃金ETF外，工銀瑞信黃金ETF、易方達黃金ETF、博時黃金ETF等7只基金收益率均漲超3.8%。同期，包含上述基金在內(nèi)，共有29只黃金主題基金收益率超3%，在全部33只基金中占比超八成。

若從近一周來看，截至3月20日，黃金主題基金的平均收益率更沖上6.94%，24只產(chǎn)品收益率超過7%。對比之下，此前兩周黃金主題基金的周平均收益率則分別為1.44%、1.56%。

全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇提示稱，黃金作為避險資產(chǎn)，在市場避險情緒抬升的背景下，金價上漲的趨勢可能會延續(xù)一段時間。但是，金價上漲受多種因素影響，如市場經(jīng)濟數(shù)據(jù)、全球政治形勢、美元走勢等，因此，未來趨勢難以確定。投資者應(yīng)當(dāng)謹慎看待黃金主題基金凈值水漲船高的情況。

瑞融資產(chǎn)首席研究員梁曉曼也直言，投資主題基金考驗投資者的擇時能力，黃金主題基金短期內(nèi)是否出現(xiàn)回調(diào)很難判斷，建議持有的可以觀望，但對于準(zhǔn)備入場的投資人則需要謹慎。

事實上，在上一交易日大漲后，黃金價格也確實出現(xiàn)了一定程度的回落。最新數(shù)據(jù)顯示，3月21日收盤，AU9999報收441.36元/克，單日下跌1.75%。

值得注意的是，在黃金主題基金熱度攀升受市場關(guān)注的同時，也有部分產(chǎn)品因為規(guī)模不足亮起清盤紅燈。例如，平安基金在3月21日發(fā)布公告表示，平安上海金ETF已連續(xù)48個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形，特請投資者注意相關(guān)風(fēng)險。而這也是該產(chǎn)品自2月24日起第六次發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元或可能觸發(fā)基金合同終止情形的相關(guān)公告。就產(chǎn)品規(guī)模較小的原因以及可能產(chǎn)生哪些影響，北京商報記者發(fā)文采訪平安基金，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

平安上海金ETF并非個例。整體來看，黃金主題基金規(guī)模差異明顯，有基金規(guī)模已近百億，也有產(chǎn)品規(guī)模在5000萬元附近徘徊，屢屢發(fā)布清盤提示，其中尤以黃金ETF較為明顯。截至2022年末，華安易富黃金ETF以97.24億元的規(guī)模成為黃金主題基金中規(guī)模最大的產(chǎn)品，博時黃金ETF、博時黃金ETF聯(lián)接基金2只基金(份額合并計算)規(guī)模也超過50億元。

不過，同期也有中銀上海金ETF聯(lián)接基金、廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接基金、南方上海金ETF等4只基金規(guī)模不足5000萬元。包括上述基金在內(nèi)，共10只基金規(guī)模不足1億元，且均為黃金ETF及其聯(lián)接基金。

安光勇指出，黃金ETF規(guī)模不均衡的原因可能是多方面的，包括基金經(jīng)理的投資能力、投資策略的差異、市場競爭等因素。為規(guī)避清盤風(fēng)險，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注基金的運營質(zhì)量、管理團隊的經(jīng)驗和能力、基金規(guī)模和流動性等方面，選擇優(yōu)質(zhì)基金進行投資。同時，投資者也可以分散投資，降低單一基金風(fēng)險，避免過度集中風(fēng)險。

在中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平看來，從2023年的整體情況看，全球金融市場風(fēng)險呈現(xiàn)發(fā)散狀態(tài)，美聯(lián)儲加息政策將出現(xiàn)重要的轉(zhuǎn)折點，因為黃金資產(chǎn)獨特的風(fēng)險收益特征，黃金主題基金應(yīng)作為全年重點投資標(biāo)的予以跟蹤關(guān)注。但就目前這個時點而言，鑒于被避險情緒推高的黃金價格已接近歷史高點區(qū)域，黃金主題基金凈值也被推高，建議等待價格回調(diào)后的機會。

加密貨幣擺脫熊市

除了黃金，加密貨幣成為投資者規(guī)避風(fēng)險的選擇之一。比特幣價格于3月20日突破2.8萬美元，24小時漲幅5%，7日內(nèi)漲幅達30%。至3月21日，比特幣報價仍在2.8萬美元上下波動，截至當(dāng)日9時45分，最新報價2.79萬美元，24小時漲幅0.24%，7日內(nèi)漲幅達7.27%，近1個月漲幅15.28%，近3個月漲幅達66.81%。

上漲行情下，同為幣圈主流幣的以太坊價格也迎來上揚，截至3月21日，以太坊最新價格報1754.75美元，日內(nèi)跌幅1.19%，不過近1個月漲幅4.85%，近3個月漲幅48.67%。此外還有平臺幣BNB，最新報價330.68美元，近7日漲幅4.74%，近30日漲幅6.66%，近3個月漲幅33.88%。

就在半年前，虛擬貨幣市場還幾度處于“跌跌不休”的模式。2022年比特幣交易價格多次下行，一度跌破2萬美元關(guān)口，一路下探至1.6萬美元，全年以超過65%的跌幅在全球大類資產(chǎn)中排名倒數(shù)第一。而進入2023年后，比特幣多次現(xiàn)漲，尤其是近3個月漲幅已達66.81%，在全球大類資產(chǎn)中排名第一。

業(yè)內(nèi)大部分認為主要是美聯(lián)儲貨幣政策變化增加了全球風(fēng)險資產(chǎn)的波動性，其次是硅谷銀行事件凸顯了比特幣等去中心化虛擬資產(chǎn)的避險特性，吸引了更多傳統(tǒng)投資者的關(guān)注。

正如歐科云鏈研究院高級研究員蔣照生分析，上周硅谷銀行及其他美國銀行危機讓很多人看到了中心化金融體系的脆弱性，部分資金因此被吸引進入加密市場，成為加密市場的增量資金；另一方面，受銀行危機影響，美聯(lián)儲加息速度放緩，市場預(yù)期向好；同時疊加比特幣減半敘事及應(yīng)用敘事，而此前FTX爆雷和三箭資本破產(chǎn)等利空也已逐步被市場消化，以上眾多因素共同促使近期加密市場回暖。

所謂減半，是指將發(fā)放給礦工的比特幣獎勵數(shù)量減少50%，從而將比特幣的通貨膨脹率減半。這個過程大約每四年自動發(fā)生一次，自比特幣誕生以來就被編寫入了系統(tǒng)中。發(fā)行量的減少一直是比特幣擁有等同于穩(wěn)健幣吸引力的基礎(chǔ)，也是許多加密市場周期投資論點的一部分。

另外，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說道，“理論上，美元強勢周期下非美貨幣都會貶值，當(dāng)然比特幣不是貨幣，只是一種被炒高價格的資產(chǎn)，但其宣揚的依然是世界貨幣的理念，這是之前比特幣下跌的原因。但當(dāng)前美國硅谷銀行破產(chǎn)案之后，很多潛在風(fēng)險都在冒頭，全球金融領(lǐng)域認為，為穩(wěn)定局面，美聯(lián)儲很可能為經(jīng)濟發(fā)展放棄緊縮，從而徹底破壞美元的信譽，此時，美元在國際流通儲備領(lǐng)域的功能將部分被比特幣這樣的虛擬貨幣替代”。

盤和林直言，表面因素是美聯(lián)儲加息，實質(zhì)因素是泡沫破裂，比特幣產(chǎn)生的核心訴求是作為世界貨幣替代美元，但實際上虛擬貨幣中出現(xiàn)了很多爆雷案例，比如FTX交易所，這些案例說明，比特幣作為世界貨幣的可能性不高，反而會因為炒作而成為投機者的工具。

展望后續(xù)，目前市場仍有爭議。在蔣照生看來，硅谷銀行破產(chǎn)讓不少加密社區(qū)意識到不能過度依賴銀行等中心化金融機構(gòu)，而重新關(guān)注比特幣等加密資產(chǎn)，但在全球范圍內(nèi)，加密世界和傳統(tǒng)金融體系的融合仍將繼續(xù)，因為加密市場仍需主流金融市場提供流動性和應(yīng)用空間，主流金融市場也需要加密市場的創(chuàng)新與活力。他認為，未來美聯(lián)儲的加息操作以及各國監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管措施，都將對加密市場產(chǎn)生更加深刻的影響，但加密市場自身的敘事邏輯創(chuàng)新以及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新仍將是后續(xù)市場走勢的決定性力量。

盤和林則稱，比特幣如果被控盤，那么預(yù)測未來走勢將毫無意義，他認為，比特幣最終的結(jié)果依然是下跌，本身波動性很大，頂多只算一種投機品。

（來源：北京商報）