3月12日晚間，中國人保發(fā)布公告稱，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤238.02億元到248.84億元，同比增長10%到15%。

A股上市險(xiǎn)企年報(bào)季開啟在即。據(jù)業(yè)內(nèi)測算，中國人保凈利潤增速將在五大險(xiǎn)企中領(lǐng)先。

在基本面的較為良好預(yù)期下，多位行業(yè)分析人士認(rèn)為，低估值的保險(xiǎn)股安全邊際較高并值得增持。

凈利潤增速有望領(lǐng)先

中國人保發(fā)布的2022年主要經(jīng)營情況公告顯示，經(jīng)初步測算，該集團(tuán)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為238.02億元到248.84億元，與上年同期相比增加21.64億元到32.46億元，同比增長10%到15%。

扣除非經(jīng)常性損益后，中國人保2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為236.23億元到246.96億元。

中國人保稱，業(yè)績預(yù)增的主要原因，在于貫徹落實(shí)中央決策部署，堅(jiān)定推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，在取得穩(wěn)中向好的發(fā)展業(yè)績的同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)變革創(chuàng)新，全力服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局，推進(jìn)防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

除中國人保外，A股五大上市險(xiǎn)企中的其他幾家目前暫未披露業(yè)績預(yù)告。但A股險(xiǎn)企年報(bào)季開啟在即。中國平安將在3月15日發(fā)布五大險(xiǎn)企首份正式年報(bào)，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)將分別在本月下旬正式披露年度業(yè)績報(bào)告。

據(jù)多位行業(yè)人士預(yù)測，除中國人保外，其他上市險(xiǎn)企2022年歸母凈利潤料將同比下滑。對于影響凈利潤表現(xiàn)的主要因素，分析人士普遍將其歸結(jié)于投資承壓。

從負(fù)債端來看，中國人保、中國太保保費(fèi)收入增長幅度較為顯著。2022年，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)五大險(xiǎn)企的保費(fèi)收入分別為6191.58億元、6152億元、7691.4億元、3931.66億元、1630.99億元，對應(yīng)同比增幅分別為6.56%、-0.77%、1.16%、8.41%、-0.23%。

從資產(chǎn)端來看，國泰君安證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，2022年權(quán)益市場趨勢下行以及債券市場低位震蕩導(dǎo)致上市險(xiǎn)企投資承壓。海通證券也指出，投資收益顯著承壓、750天曲線下行導(dǎo)致準(zhǔn)備金多計(jì)提、壽險(xiǎn)新單保費(fèi)增速仍疲軟等因素，對上市險(xiǎn)企2022年盈利有較大負(fù)面影響。

資產(chǎn)負(fù)債兩端有望繼續(xù)改善

多為行業(yè)分析人士認(rèn)為，A股上市險(xiǎn)企全年業(yè)績有望較三季度出現(xiàn)邊際改善。

“上市險(xiǎn)企前三季度投資收益顯著下降，四季度股市反彈將帶來收益率提升，利好凈利潤和凈資產(chǎn)增長。”海通證券非銀研究首席分析師孫婷表示。

從當(dāng)前情況來看，壽險(xiǎn)已見復(fù)蘇曙光，產(chǎn)險(xiǎn)經(jīng)營則延續(xù)穩(wěn)健。

壽險(xiǎn)方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2022年全年人力規(guī)模下滑幅度將繼續(xù)趨緩。目前各險(xiǎn)企提高代理人招募標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)推動(dòng)隊(duì)伍轉(zhuǎn)型升級，預(yù)計(jì)整體質(zhì)態(tài)和人均產(chǎn)能將有所提升。產(chǎn)險(xiǎn)方面，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企全年綜合成本率同比顯著改善趨勢得以保持。同時(shí)，資產(chǎn)端的復(fù)蘇力度也有望超出市場預(yù)期。

在基本面的較為良好預(yù)期下，多位行業(yè)分析人士認(rèn)為低估值的保險(xiǎn)股安全邊際較高并值得增持。

財(cái)通證券分析師夏昌盛預(yù)計(jì)，今年儲蓄險(xiǎn)銷售環(huán)境與去年類似，將依舊熱銷，且代理人底部企穩(wěn)，疊加2022年超額儲蓄釋放可能帶來超1000億的保費(fèi)增量，判斷今年上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值有望全面實(shí)現(xiàn)正增長，驅(qū)動(dòng)估值繼續(xù)向上修復(fù)。

“全年看，2022年保險(xiǎn)負(fù)債端各季度基數(shù)均較低，需求復(fù)蘇、代理人轉(zhuǎn)型見效以及儲蓄型保單需求提振有望驅(qū)動(dòng)全年保險(xiǎn)負(fù)債端修復(fù)超預(yù)期。保險(xiǎn)資負(fù)兩端改善有望貫穿全年，板塊估值仍有空間。”開源證券相關(guān)分析人士指出。

中信證券研報(bào)指出，2023年消費(fèi)和生活服務(wù)業(yè)料將修復(fù)，有望為保險(xiǎn)行業(yè)未來1-3年復(fù)蘇帶來較為確定的宏觀環(huán)境。“保險(xiǎn)股整體剛剛恢復(fù)PB估值至1-1.5倍區(qū)間，市場仍然低估了行業(yè)存量保單的價(jià)值，尤其是低估了壽險(xiǎn)需求正在啟新的發(fā)展階段的可能。”