今年以來，險資掀起舉牌小高潮。據(jù)統(tǒng)計，險資年內(nèi)已三度舉牌上市公司。而2021年和2022年，合計僅有五次險資舉牌，其中還有兩次為被動舉牌。業(yè)內(nèi)人士指出，險資舉牌是權(quán)益市場回暖、投資信心回升的一個信號。今年的三次舉牌行動也是在監(jiān)管框架內(nèi)進行，因保險資金長期性的特點，投資周期較長的基建類投資標(biāo)的更受青睞。

險資舉牌活躍度提升

中國保險行業(yè)協(xié)會披露的信息顯示，年內(nèi)已有3家保險公司及關(guān)聯(lián)方主動舉牌上市公司。

3月3日，中國太保公告顯示，中國太保及控股子公司增持光大環(huán)境H股股票，觸發(fā)舉牌。舉牌后，中國太保及控股子公司共持有光大環(huán)境H股股票由此前的1238.4萬股變?yōu)?.07億股，占其總股本比例由此前的0.2%變?yōu)?%。

此外，2月10日，陽光人壽披露公告，通過配股認(rèn)購，陽光人壽獲配首程控股H股股票2.53億股，占其總股本的3.36%。本次權(quán)益變動后，陽光人壽及關(guān)聯(lián)方合計持有首程控股H股股票4.56億股，占其總股本比例為6.05%；1月13日，中國人壽公告，已通過定向增持舉牌萬達信息。本次權(quán)益變動完成后，中國人壽及一致行動人持有萬達信息的股份由18.17%上升至20.32%。

此前兩年，在權(quán)益市場震蕩調(diào)整的背景下，險資鮮有舉牌動作。中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年底，國壽集團通過QDII賬戶出資方式參與華融非公開發(fā)行H股，觸發(fā)舉牌，成為當(dāng)年險資舉牌的唯一案例；2022年7月，中國太保及其子公司以基石投資者身份參與天齊鋰業(yè)港股首次公開發(fā)行；2022年底，太平人壽通過二級市場增持工商銀行H股股票，觸發(fā)舉牌。此外，2022年還有前海人壽和泰康人壽兩家保險公司被動舉牌。

值得注意的是，今年年內(nèi)舉牌的3家保險公司，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額在總資產(chǎn)中的占比均遠低于30%的監(jiān)管紅線。公告顯示，截至2022年三季度末，中國太保、陽光人壽和中國人壽權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額在總資產(chǎn)中的占比分別為5.85%、21.86%和22.88%。

青睞長久期資產(chǎn)

與此前險資密集布局房地產(chǎn)行業(yè)相比，今年險資舉牌行業(yè)相對較為分散，但多是與國家戰(zhàn)略相關(guān)領(lǐng)域相匹配的一些行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士指出，從投資收益率水平看，2017年以前，房地產(chǎn)確實是不錯的投資標(biāo)的，但這并不意味著保險公司只偏好于此。

“從資產(chǎn)負債端來看，保險的負債具有周期長的特征，相匹配的資產(chǎn)可選范疇窄，特別是2021年至2022年，在權(quán)益市場表現(xiàn)不佳的情況下，險資更難找到合適的資產(chǎn)匹配負債。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院副院長謝遠濤表示，險資舉牌是正常的資本行為，而在負債端持續(xù)改善的情況下，保險業(yè)在資產(chǎn)端匹配的信心也有回升。“如果從長遠看，保險業(yè)應(yīng)該更多地選擇與國家戰(zhàn)略一致的基建類投資標(biāo)的。保險資金具有長期性特征，很多保險產(chǎn)品久期超過15年，而基建類投資的特點也是周期很長，與保險投資更契合。”謝遠濤表示。

事實上，這一偏好在私募股權(quán)投資方面也可見端倪。年內(nèi)已有多家保險公司及旗下機構(gòu)參與私募股權(quán)投資，投資方向包括新基建、新能源、醫(yī)療健康等多個與國家戰(zhàn)略趨勢相匹配的領(lǐng)域。

此外，險資舉牌上市公司，亦是看好該公司發(fā)展前景和股票潛力的表現(xiàn)。知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕表示：“如果投資者繼續(xù)增加對該上市公司股票收購，會引起市場的關(guān)注和熱情。”

釋放投資信心回升信號

2015年和2016年，險資頻繁舉牌上市公司，曾引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年全年，險資在A股舉牌投資布局了120余家上市公司。此后，涉及險資運作的一系列政策陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)監(jiān)管框架基本確立。2022年，《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》落地，促使險資舉牌更趨理性。

謝遠濤表示，監(jiān)管對保險公司各方面的要求都很高，險資投資已趨謹(jǐn)慎。保險公司在權(quán)益投資過程中，不僅要考慮資產(chǎn)與負債的匹配問題，還要考慮償付能力監(jiān)管要求以及經(jīng)營、穩(wěn)健性等。舉牌也是在符合監(jiān)管要求的前提下進行的調(diào)倉行為。

業(yè)內(nèi)人士表示，險資舉牌也是權(quán)益市場回暖、投資信心回升的一個信號。與之相應(yīng)，今年以來，險資在二級市場密集調(diào)研。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，年內(nèi)已有247家保險機構(gòu)對上市公司進行調(diào)研，合計調(diào)研超900次，涉及219家上市公司。

“任何資金的舉牌都是為了獲利，險資也不例外。隨著其資金規(guī)模的不斷龐大以及舉牌經(jīng)驗的不斷豐富，險資對有拉動機會和炒作空間股票的舉牌將更為頻繁和精準(zhǔn)。但監(jiān)管部門對險資舉牌的管理和規(guī)范也會越來越詳細和明確，監(jiān)管要求和相關(guān)措施將日趨具體和嚴(yán)格。”劉志耕表示。