新版醫(yī)保目錄今日起正式實施。

新版國家醫(yī)保藥品目錄新增111個藥品，談判和競價新準入的藥品價格平均降幅達60.1%。最新版國家醫(yī)保藥品目錄內(nèi)藥品總數(shù)達到2967種，其中西藥1586種，中成藥1381種；中藥飲片未作調(diào)整，仍為892種。

3月1日，醫(yī)藥板塊股整體回調(diào)，申萬一級行業(yè)微跌0.05%，創(chuàng)新藥指數(shù)也收跌0.26%。

醫(yī)藥生物板塊6個二級子行業(yè)中，截至當日收盤，中藥漲0.63%，醫(yī)療服務(wù)漲0.15%，生物制品跌0.11%，醫(yī)療器械跌0.26%，化學制藥跌0.39%，醫(yī)藥商業(yè)跌0.5%。

中藥板塊高開后迅速跳水，后逐步拉升。消息面上，日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，為中藥板塊吹來政策東風。

此外，醫(yī)療服務(wù)低開拉升，生物制品、醫(yī)療器械、化學制藥、醫(yī)藥商業(yè)板塊均高開低走。

拉長時間線看，近階段熱度略有下降的醫(yī)藥板塊持續(xù)震蕩。對此，一位基金經(jīng)理分析指出，回調(diào)的核心原因在于分母端，一方面是地緣因素導致風險溢價提升，另一方面是美國通脹短期反彈導致無風險利率反彈。“但這兩方面都是短期因素，隨著時間拉長，風險溢價和無風險利率有望回歸到正常水平。”

醫(yī)保目錄體現(xiàn)鼓勵創(chuàng)新導向

1月18日晚間，國家醫(yī)保局公布2022版國家醫(yī)保藥品目錄，共有147個目錄外藥品參與談判和競價，121個藥品談判或競價成功，總體成功率達82.3%，創(chuàng)歷年新高。談判和競價新準入的藥品，價格平均降幅達60.1%，與去年基本持平。

據(jù)國家醫(yī)保局，共有111個藥品新增進入目錄，包括慢性病、抗腫瘤、罕見病，以及新冠治療藥等領(lǐng)域的藥品。醫(yī)保局此前發(fā)布會表示，通過談判降價和醫(yī)保報銷，本次調(diào)整預(yù)計未來兩年將為患者減負超過900億元。

從品種看，此次目錄外新增藥品涉及23個臨床組別，包括56個慢性病用藥(高血壓、糖尿病、精神疾病等)、23個腫瘤用藥、17個抗感染用藥、7個罕見病用藥等，其中22個兒童用藥、2個新冠治療用藥、2個國家基本藥物，重點領(lǐng)域藥品保障水平進一步提升。

野村東方國際證券還指出，有24個國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品被納入談判，20種藥品談判成功，大大提升了藥物可及性，體現(xiàn)了鼓勵創(chuàng)新的導向。

具體而言，此次談判中，阿茲夫定片和清肺排毒顆粒被正式納入國家醫(yī)保藥品目錄，此兩款藥的醫(yī)保支付標準自今年4月1日起實施。這意味著，第十版新冠病毒感染診療方案涉及的25個已上市藥品中，有21個品種已被正式納入國家醫(yī)保目錄。

罕見病方面，此次共有7個罕見病用藥被納入醫(yī)保談判，包括治療脊髓性肌萎縮癥(SMA)的利司撲蘭口服溶液用散、治療遺傳性血管性水腫的拉那利尤單抗注射液、多發(fā)性硬化領(lǐng)域藥物富馬酸二甲酯腸溶膠囊和奧法妥木單抗注射液、治療視神經(jīng)脊髓炎的伊奈利珠單抗注射液等。

可以看到，罕見病正在逐步進入醫(yī)保。2月25日發(fā)布的《2023中國罕見病行業(yè)趨勢觀察報告》顯示，截至2022年國家醫(yī)保藥品目錄公布，共有199種罕見病藥品在全球上市，涉及87種罕見??；其中，103種藥品在中國上市，涉及47種罕見??；73種藥品納入醫(yī)保，涉及31種罕見病。

此外，對于患者負擔較重的一類疾病——腫瘤，此次新版醫(yī)保目錄新增23個抗腫瘤用藥、其中有14款抗腫瘤藥物首次納入，包括非小細胞肺癌、淋巴瘤等治療用藥。

從降幅看，東亞前海證券研報指出，從此次已披露的創(chuàng)新藥價格來看，8種續(xù)約產(chǎn)品的降價幅度很溫和，平均降幅僅為8%，聚乙二醇洛塞那肽注射液和奈韋拉平齊多拉米雙夫定片沒有降價，鹽酸可洛派韋膠囊降價5%，甲磺酸氟馬替尼片降價7%，

醫(yī)藥將回歸創(chuàng)新驅(qū)動主線

西南證券分析認為，目前，我國一共進行了6輪針對創(chuàng)新藥的醫(yī)保藥品談判，首次入選的創(chuàng)新藥品，平均降幅基本都在40%-62%之間。絕大多數(shù)創(chuàng)新藥進入醫(yī)保之后實現(xiàn)了以價換量，銷售額大幅增長。

安信證券還指出，為應(yīng)對當前醫(yī)保談判降價規(guī)則，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)對于醫(yī)保談判(包括首次或新增適應(yīng)癥談判)的應(yīng)對措施變得更為靈活，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)已經(jīng)基本適應(yīng)了當前國內(nèi)醫(yī)保談判規(guī)則，并且開始在規(guī)則允許的范圍內(nèi)積極探索最優(yōu)解，長期良性發(fā)展可期。

基于我國醫(yī)保新增藥品談判成功率創(chuàng)歷史新高、降價幅度逐漸合理可及，光大證券表示看好2023年創(chuàng)新藥板塊性機會。

展望后市，中泰證券認為，醫(yī)保談判結(jié)果整體符合預(yù)期，納入醫(yī)保品種有望在2023年迎來快速放量期，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、貝達藥業(yè)、信達生物、君實生物、中國生物制藥等。

“國家醫(yī)?？刭M大背景下，集采與醫(yī)保談判常態(tài)化推進，驅(qū)動行業(yè)創(chuàng)新。”西南證券指出，即使獨家與非獨家產(chǎn)品在價格方面均具有壓力，但獨家產(chǎn)品價格參照為自身，降價壓力相對緩和，利好能夠轉(zhuǎn)型升級、有望穿越“醫(yī)保結(jié)界”的轉(zhuǎn)型pharma和新興biotech：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、海思科、貝達藥業(yè)、榮昌生物、君實生物等。

拉長時間線看，西南證券認為，醫(yī)保談判的常態(tài)化趨勢下，將驅(qū)動企業(yè)加快創(chuàng)新，醫(yī)藥也將回歸創(chuàng)新驅(qū)動主線。

德邦證券還判斷，2023年醫(yī)藥有望戴維斯雙擊，將迎結(jié)構(gòu)化牛市，有業(yè)績和政策兩大支持：業(yè)績上，國內(nèi)就診和消費復(fù)蘇明確，2023年醫(yī)藥業(yè)績向好；估值上，醫(yī)保政策釋放積極信號，政策關(guān)注點正從醫(yī)?？刭M逐步轉(zhuǎn)向國家對醫(yī)療的投入力度加大。