積累1億用戶，需要多久？

回望歷史，電話用了75年，手機(jī)用了16年，F(xiàn)acebook用了4.5年，2011年推出的微信用了14個(gè)月。而由美國(guó)人工智能研究公司OpenAI在去年底推出的聊天機(jī)器人ChatGPT，只用了2個(gè)月。

作為一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的應(yīng)用（模型），ChatGPT在全球迅速掀起了一股熱潮，資本市場(chǎng)也聞風(fēng)而動(dòng)。在A股市場(chǎng)，ChatGPT概念板塊持續(xù)走強(qiáng)、個(gè)股頻頻漲停，哪怕在主要股指悉數(shù)下跌的時(shí)候也能走出一波獨(dú)立行情。

不過(guò)，不同于二級(jí)市場(chǎng)的狂歡，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)于ChatGPT和它背后的AIGC（人工智能內(nèi)容自動(dòng)生成技術(shù)）卻是高度一致地理性與克制。

不是因?yàn)閷?duì)AIGC涉獵不足，恰恰是因?yàn)槎嗄觋P(guān)注，才得出了行業(yè)處于發(fā)展初期的共識(shí)，也會(huì)抱怨“沒有項(xiàng)目可投”的尷尬。這是一份深思熟慮后沉淀下來(lái)的冷靜。

啟明創(chuàng)投合伙人周志峰說(shuō)，看到ChatGPT、Clubhouse這些爆炸式增長(zhǎng)的產(chǎn)品，總讓他不由得思考，在未來(lái)幾年AI技術(shù)究竟是會(huì)繼續(xù)“烈火烹油，鮮花著錦”，還是最終“落了片白茫茫大地真干凈”？

這或許也是VC/PE們近來(lái)思考、討論得最多的問(wèn)題。

二級(jí)市場(chǎng)狂飆，一級(jí)市場(chǎng)靜悄悄

農(nóng)歷新年剛過(guò)，一款號(hào)稱史上最強(qiáng)聊天機(jī)器人的應(yīng)用ChatGPT快速躥紅，幾乎在一夜間成為了所有人關(guān)注的焦點(diǎn)。

什么是ChatGPT？簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，ChatGPT是OpenAI開發(fā)的一種全新聊天機(jī)器人模型，它能夠通過(guò)學(xué)習(xí)和理解人類的語(yǔ)言來(lái)進(jìn)行對(duì)話，還能根據(jù)聊天的上下文進(jìn)行互動(dòng)，并協(xié)助人類完成一系列任務(wù)。

很多用戶在使用之后評(píng)價(jià)，“只有你想不到，沒有ChatGPT辦不成的”。而在微軟CEO納德拉看來(lái)，對(duì)于知識(shí)型工作者來(lái)說(shuō)，這完全等于工業(yè)革命，是一波不亞于蒸汽機(jī)、鐵路、電報(bào)、互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代巨浪。伴隨著ChatGPT和以它為代表的AIGC高度發(fā)展，很多公司和個(gè)人的命運(yùn)將被改寫，世界將被重塑。

在二級(jí)市場(chǎng)，ChatGPT和AIGC概念股也掀起了狂飆的浪潮。涵蓋了31只相關(guān)個(gè)股的WindChatGPT指數(shù)在半個(gè)月內(nèi)上漲了超過(guò)30%，其中一些公司更是已經(jīng)被前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)“踏破了門檻”。

但在一級(jí)市場(chǎng)，卻另有一番景象。

“我們的complain是，沒有項(xiàng)目。”在被問(wèn)到近期團(tuán)隊(duì)在看什么AIGC項(xiàng)目時(shí)，華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘坦率地回答。

線性資本投資總監(jiān)白則人也有著相似的感受。他告訴每經(jīng)記者，近期出手的公司并不多，“AIGC確實(shí)處在一個(gè)大的風(fēng)口上，現(xiàn)在出來(lái)的項(xiàng)目可能會(huì)有更多的潛在泡沫”。

其實(shí)，對(duì)于廣大VC/PE來(lái)說(shuō)，AIGC并不是新鮮事。

早在2014年AlphaGO戰(zhàn)勝柯潔開始，AI就一舉成為投資圈的風(fēng)口，幾乎每年都有“AI元年”的說(shuō)法出現(xiàn)。最近幾年，由于AI的底層技術(shù)和相關(guān)應(yīng)用都沒有實(shí)現(xiàn)更大的突破，人們對(duì)于AI的熱情也迅速下滑。

以AI的應(yīng)用之一語(yǔ)音識(shí)別為例，熊偉銘十幾年前就開始關(guān)注這一細(xì)分領(lǐng)域，不過(guò)“漢語(yǔ)的語(yǔ)音語(yǔ)義識(shí)別真的很難，雖然不能說(shuō)放棄，但我們已經(jīng)習(xí)慣了行業(yè)面臨的這種困難”。

CMC資本對(duì)于“AI+”領(lǐng)域也高度關(guān)注，并且在2021年就開始關(guān)注AI大模型的能力和應(yīng)用。作為一家投資機(jī)構(gòu)，CMC資本在這個(gè)行業(yè)“潛”得很深，不僅參與孵化了上海數(shù)字大腦研究院，也在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)做一些相關(guān)的覆蓋和投資。

但越是了解，一級(jí)市場(chǎng)就愈發(fā)理性。AIGC的大規(guī)模爆發(fā)，從目前來(lái)講也沒能扭轉(zhuǎn)形勢(shì)。

投資數(shù)據(jù)最能反映出機(jī)構(gòu)真實(shí)的想法。來(lái)自創(chuàng)業(yè)邦睿獸分析的數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，來(lái)自AIGC賽道的創(chuàng)業(yè)公司共發(fā)生了114次融資事件、融資總金額1400億元?？v觀其他資本青睞的賽道，隱私計(jì)算的融資金額為2137億元、機(jī)器人近4000億元、芯片6015億元，更不用提其他融資總額動(dòng)輒上萬(wàn)億的熱門賽道，根本不是一個(gè)量級(jí)的。

眾所周知，VC的FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)）情緒幾乎不可避免。在上一個(gè)熱點(diǎn)Web3風(fēng)靡創(chuàng)投圈時(shí)，不乏頂級(jí)機(jī)構(gòu)喊出“All in Web3”的口號(hào)，失意的互聯(lián)網(wǎng)人和投資人拼命試圖叩開Web3大門。

這一次，我們幾乎沒有聽到這種聲音。

“燒錢”的AIGC，終歸是少數(shù)人的游戲？

VC為什么如此“冷靜”？要講明白這個(gè)問(wèn)題，我們需要先回到AIGC這個(gè)概念本身。

騰訊研究院在本月發(fā)布的《AIGC發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告2023：迎接人工智能的下一個(gè)時(shí)代》（以下簡(jiǎn)稱《AIGC發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》）中指出，從字面意思上來(lái)看，AIGC是相對(duì)于過(guò)去的PCG（專業(yè)制作）、UCG（用戶創(chuàng)作）而提出的，因此它的俠義概念是利用AI自動(dòng)生成內(nèi)容的生產(chǎn)方式。

繪畫作品《太空歌劇院》就是一個(gè)典型案例。去年8月，這幅完全出自AI之手的作品在美國(guó)科羅拉多州的一場(chǎng)美術(shù)比賽中獲得大獎(jiǎng)，帶來(lái)的沖擊無(wú)異于AI第一次擊敗人類職業(yè)圍棋棋手，也正式拉開了人們對(duì)于生成式AI的關(guān)注與熱議。

一個(gè)月后，頂尖VC紅杉資本發(fā)表文章《生成式AI：一個(gè)創(chuàng)造性的新世界》，直言AIGC會(huì)代表新一輪范式轉(zhuǎn)移的開始。

而從廣義上來(lái)講，隨著AIGC在更多領(lǐng)域開始得到應(yīng)用，它已經(jīng)代表了AI技術(shù)發(fā)展的新趨勢(shì)，推動(dòng)人工智能進(jìn)入新時(shí)代。

《AIGC發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，從目前已成雛形的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系來(lái)看，AIGC的架構(gòu)呈現(xiàn)上中下三層。

第一層為上游基礎(chǔ)層，也就是由預(yù)訓(xùn)練模型為基礎(chǔ)搭建的AIGC技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施層。既然是“基礎(chǔ)設(shè)施”，那肯定更為宏大，并且也具有更高的準(zhǔn)入門檻。

以2020年推出的GPT-3模型為例，根據(jù)公開資料，GPT-3訓(xùn)練的硬件和電力成本高達(dá)1200萬(wàn)美元。ChatGPT采用的GPT-3.5系列模型更為強(qiáng)大，成本只高不少。

第二層為中間層，即垂直化、場(chǎng)景化、個(gè)性化的模型和應(yīng)用工具。在此基礎(chǔ)上，可以快速抽取生成場(chǎng)景化、定制化、個(gè)性化的小模型，實(shí)現(xiàn)在不同行業(yè)、垂直領(lǐng)域的工業(yè)流水線式部署。

第三層則為應(yīng)用層，即面向C端用戶的文字、圖片、音視頻等內(nèi)容生成服務(wù)，大家日常接觸到的很多AIGC應(yīng)用就屬于這一層。

講完了概念和架構(gòu)，再回過(guò)頭來(lái)看看VC為什么“不喜歡”投AIGC的項(xiàng)目？

答案其實(shí)已經(jīng)呼之欲出：一個(gè)燒錢的賽道，玩家只能是少數(shù)人。在基礎(chǔ)層，高額的投入、大量的迭代時(shí)間，或許并不適合初創(chuàng)企業(yè)。

近日，原美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文宣布進(jìn)軍AI領(lǐng)域，欲出資5000萬(wàn)美元打造中國(guó)的OpenAI。一番豪言壯語(yǔ)剛剛喊出，就被海通證券分析師鄭宏達(dá)“懟”了，后者在提出自己的質(zhì)疑時(shí)表示：“5000萬(wàn)美元夠干什么的？大模型訓(xùn)練一次就花500萬(wàn)美元，訓(xùn)練10次？”

鄭宏達(dá)的反問(wèn)道破了AIGC創(chuàng)業(yè)的“命門”。在熊偉銘看來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)目前正在逐漸達(dá)成共識(shí)：一方面是認(rèn)可大公司、巨頭在產(chǎn)業(yè)格局中的地位，基礎(chǔ)層、大模型的搭建更適合已經(jīng)有規(guī)模效應(yīng)的“大廠”和平臺(tái)介入；另一方面則會(huì)更多關(guān)注創(chuàng)業(yè)公司在應(yīng)用方面的探索和突破，后者將成為未來(lái)的主要趨勢(shì)。

白則人也指出：“模型層和應(yīng)用層成長(zhǎng)出來(lái)的會(huì)是不同形態(tài)的公司。模型層面的事情需要相當(dāng)?shù)馁Y本和資源聚集才能做成。要么是大廠自己去做，要么就是一上來(lái)至少得融個(gè)幾億美元才能去做這個(gè)事。”

“模型層的創(chuàng)業(yè)從現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)是很有挑戰(zhàn)，不僅國(guó)外，中國(guó)的大廠其實(shí)也有很多的積累和資源在模型層；除了競(jìng)爭(zhēng)，成本投入、商業(yè)模式的結(jié)合等問(wèn)題也比較突出，不是那么適合普通創(chuàng)業(yè)者去做，尤其做一個(gè)‘me too’的產(chǎn)品意義不大。但如果能在模型層有重大breakthrough的話，那肯定是激動(dòng)人心的，我們也非常期待出現(xiàn)這種拒絕平庸的創(chuàng)業(yè)公司。”CMC資本董事總經(jīng)理易然表示。

不久前，一位美元基金的合伙人也在一場(chǎng)公開活動(dòng)中建議AIGC創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于巨頭非?？粗氐臋C(jī)會(huì)要盡可能謹(jǐn)慎，甚至要規(guī)避開。他直言，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言，機(jī)會(huì)藏在巨頭不看重的地方。

那么，轉(zhuǎn)向應(yīng)用層，是否就能“遍地黃金”？

“AIGC+”帶來(lái)的想象空間，一級(jí)市場(chǎng)謹(jǐn)慎買單

如果說(shuō)模型是為AIGC注入靈魂，那么應(yīng)用就是在此基礎(chǔ)上為它煉成肉身。在多元化的應(yīng)用場(chǎng)景下，“AIGC+”可能會(huì)帶來(lái)顛覆性的創(chuàng)新。

成立于2015年的特贊是國(guó)內(nèi)內(nèi)容科技的首個(gè)“獨(dú)角獸”，也是一家很有代表性的AIGC賽道公司。

特贊聯(lián)合創(chuàng)始人王喆向每經(jīng)記者介紹道，該公司從成立以來(lái)就專注內(nèi)容科技領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展，自主研發(fā)的特贊數(shù)字資產(chǎn)管理系統(tǒng)（DAM）是國(guó)內(nèi)率先把AI技術(shù)融入到品牌內(nèi)容管理里面的專業(yè)產(chǎn)品。品牌可以使用DAM一站式完成內(nèi)容資產(chǎn)的智能化管理、分發(fā)、分析和優(yōu)化，通過(guò)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

“在特贊看來(lái)，每一個(gè)品牌的DAM內(nèi)容資產(chǎn)庫(kù)既是品牌的寶藏，同時(shí)也是品牌邁向AIGC時(shí)代的內(nèi)容新的基礎(chǔ)設(shè)施。目前，特贊已經(jīng)成功幫助聯(lián)合利華、歐萊雅、阿迪達(dá)斯等來(lái)自快消、零售、鞋服、制造、醫(yī)藥、美妝、汽車等行業(yè)的超過(guò)200家中大型企業(yè)搭建內(nèi)容中臺(tái)，管理了億級(jí)的內(nèi)容資產(chǎn)。我們會(huì)持續(xù)投入AIGC領(lǐng)域的技術(shù)建設(shè)，把行業(yè)最先進(jìn)的技術(shù)在我們的客戶場(chǎng)景做驗(yàn)證和推廣，幫助品牌也更好地使用AIGC的能力。同時(shí)，我們也會(huì)保持生態(tài)的開放性，也歡迎內(nèi)容的上下游與我們集成打通。”王喆表示。

縱觀國(guó)內(nèi)AIGC賽道的創(chuàng)業(yè)公司，尤其是拿到融資的企業(yè)，很多都是將這一新型內(nèi)容生產(chǎn)方式與一些數(shù)字化程度高、內(nèi)容需求豐富并且產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)的行業(yè)結(jié)合而生的應(yīng)用層公司，并且輪次絕大多數(shù)還是集中在早期，天使輪、Pre-A輪和A輪的融資占了大頭。

從理論上來(lái)說(shuō)，“AIGC+”的細(xì)分賽道越多，想象空間越大，而為想象空間買單正是一級(jí)市場(chǎng)的特點(diǎn)。但從上面的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，融資情況并沒有想象的那么樂觀，能跑出來(lái)的公司也是鳳毛麟角。

一位資深科技投資人對(duì)記者的一席話道出了緣由：“做基礎(chǔ)層的搭建是一個(gè)苦活、累活，而且需要很長(zhǎng)周期的耐心，但是做應(yīng)用創(chuàng)新可能就沒有太多技術(shù)含量了。單純的基于開源技術(shù)上面去加一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，這是現(xiàn)在百分之八九十的國(guó)內(nèi)外公司都在做的。還剩下10%可能在做一些創(chuàng)造性的、底層的工作，這些才值得大家去期待。”

由于缺乏在基礎(chǔ)層創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)，很多初創(chuàng)公司只能依靠開源模型，一股腦涌進(jìn)應(yīng)用層創(chuàng)新。但這條路技術(shù)門檻不高，玩家眾多，商業(yè)價(jià)值也會(huì)因此打折扣，一級(jí)市場(chǎng)自然不會(huì)積極為此買單。

要挖掘AIGC應(yīng)用領(lǐng)域所存在的機(jī)會(huì)，還要向著與不同行業(yè)的深度結(jié)合進(jìn)發(fā)，這也是各家機(jī)構(gòu)在真正關(guān)注的方向。

機(jī)構(gòu)熱議：當(dāng)AI大模型成為普惠能力，創(chuàng)業(yè)公司如何構(gòu)建護(hù)城河？

在多位受訪投資人看來(lái)，2023年AIGC賽道的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，尤其是應(yīng)用層的公司還將層出不窮，但一級(jí)市場(chǎng)只會(huì)為有技術(shù)護(hù)城河和商業(yè)前景的少數(shù)項(xiàng)目買單。

2022年，邊緣云服務(wù)商PPIO宣布完成A輪融資，創(chuàng)世伙伴資本是投資方之一。在聶冬辰看來(lái)，這是一個(gè)很好的“在金礦旁賣水”的案例，而金礦就是AIGC，這是他和團(tuán)隊(duì)布局AIGC賽道的重要邏輯與思路。

“在我們看來(lái)，這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)要么來(lái)自作為‘金礦’的AIGC本身，需要找到它與不同場(chǎng)景的完美契合點(diǎn)；要么來(lái)自為整個(gè)AIGC商業(yè)場(chǎng)景服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施，也就是做‘金礦旁的賣水人’，例如從事模型算法、底層云服務(wù)、數(shù)據(jù)標(biāo)簽、芯片等‘周邊’業(yè)務(wù)的公司，也將大有可為。”

而對(duì)于AIGC應(yīng)用層的發(fā)展前景，白則人指出，此前AI在各個(gè)垂直方向已經(jīng)有了不少結(jié)合點(diǎn)，AIGC的出現(xiàn)會(huì)使得這種結(jié)合更滲透到“毛細(xì)血管”中去，2023年應(yīng)用層面將會(huì)呈現(xiàn)百家齊放的格局。

但他同時(shí)提醒道，這種情況看起來(lái)機(jī)會(huì)更多了，但其實(shí)對(duì)于團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)和應(yīng)用場(chǎng)景的理解深度提出了更高的要求。“今天行業(yè)里都在談大模型的能力，但其實(shí)未來(lái)大模型可能就掌握在幾個(gè)巨頭和平臺(tái)的手中，它的能力是普惠的。因此，大家更多地應(yīng)該去思考，怎樣才能用大模型的能力來(lái)加持自身的產(chǎn)品，不論是增強(qiáng)產(chǎn)品的迭代能力，還是提升給客戶的產(chǎn)品服務(wù)與體驗(yàn)。”

對(duì)此，聶冬辰有著自己的觀察與思考。他坦言，創(chuàng)世伙伴資本一直在期待有AIGC領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司可以在垂直行業(yè)里建立起足夠深的壁壘，這要求公司對(duì)產(chǎn)業(yè)有足夠的理解，才能達(dá)成讓產(chǎn)業(yè)用了就離不開你。“如果產(chǎn)品是To B的話，要抓住產(chǎn)業(yè)的最大痛點(diǎn)，一定要產(chǎn)生爆炸性的突破瓶頸的倍增效應(yīng)。對(duì)方的付費(fèi)意愿才會(huì)強(qiáng)，商業(yè)化才能最終落地。”

易然也告訴記者，AIGC大多數(shù)應(yīng)用可能會(huì)來(lái)自于面向企業(yè)或者面向生產(chǎn)力的領(lǐng)域，也就是通常所說(shuō)的TO B，這種情況將倒逼創(chuàng)業(yè)者去找到一些垂直的場(chǎng)景做深度結(jié)合，甚至階段性地做一些“粗活”和“重活”。“這是中國(guó)企業(yè)服務(wù)的特色，可能沒法像部分國(guó)外公司那么幸運(yùn)，只做好通用性比較強(qiáng)的純軟件產(chǎn)品或工具就可以。”

目前，CMC資本一方面高度關(guān)注AIGC在模型層的演變，另一方面也結(jié)合自身如CMC集團(tuán)在游戲、文化等內(nèi)容行業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，沿著產(chǎn)業(yè)布局的思路去找到那些具備真實(shí)終端需求、客戶愿意為之買單的應(yīng)用產(chǎn)品與公司。

作為一名長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)療賽道的投資人，熊偉銘對(duì)AIGC+醫(yī)療，例如AIGC輔助診斷和康復(fù)治療方面保持著高度關(guān)注。同時(shí)，他也非?？春肁IGC與其他行業(yè)的交叉領(lǐng)域所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，例如AIGC+辦公、AIGC+教育、AIGC+金融、AIGC+工業(yè)、AIGC+影視等。

“總體來(lái)看，AIGC有望在未來(lái)加速滲透到社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的方方面面。目前國(guó)內(nèi)大部分創(chuàng)業(yè)公司或者投資都還處于早期，而且利用第三方開源模型來(lái)做應(yīng)用其實(shí)很難有優(yōu)勢(shì)可言，因?yàn)檫@些模型你可以用別人也能用。那么到底應(yīng)該如何構(gòu)建公司自身的護(hù)城河？這是下一步大家應(yīng)該重點(diǎn)思考的方向。”