最新一期LPR(貸款市場報價利率)出爐。據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年2月20日，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致，至此，LPR已連續(xù)六個月保持不變。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，2月份LPR報價維持不變，主要與MLF(中期借貸便利)等政策利率維持不變、市場利率快速上行使得銀行負債成本抬升、資負兩端疊加作用下凈息差進一步承壓等因素有關。

市場對“不變”已有預期

實際上，央行在2月15日開展MLF時操作利率不變，表明LPR的報價基礎未發(fā)生變化。因此，市場對本月LPR保持不變已有預期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月LPR利率維持不變，主要是本月MLF政策利率按兵不動，部分銀行息差壓力較大。從1月份金融數(shù)據(jù)看，信貸總量和企業(yè)信貸需求理想，一定程度反映目前利率水平整體保持適度。

“受貸款高增、經(jīng)濟回暖預期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。其中，進入2月份以來，短端利率DR007多數(shù)時間運行在央行7天期逆回購利率上方，商業(yè)銀行(AAA級)1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個百分點?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，這意味著銀行邊際資金成本上升，報價行壓縮LPR報價加點的動力削弱。

王青進一步表示，當前宏觀經(jīng)濟正在展開一輪較快反彈過程。其中，春節(jié)消費旺盛，1月份PMI指數(shù)全面大幅回升至擴張區(qū)間，且具有較強的可持續(xù)性。當前各方正在觀察樓市能否隨經(jīng)濟反彈而回暖。另外，2022年11月份監(jiān)管層推出“金融支持房地產(chǎn)16條”，2023年1月5日“首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制”出臺，這些政策對樓市走向的影響也需要進一步觀察。

信貸利率將延續(xù)下行態(tài)勢

截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)6個月“按兵不動”。王青認為，盡管LPR保持穩(wěn)定，但短期內(nèi)實體經(jīng)濟融資成本大幅反彈的可能性不大。

“當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)入回升過程，但基礎仍不牢固，短期內(nèi)仍需要將企業(yè)融資成本和個人消費信貸成本保持在低位，為經(jīng)濟修復創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。這也是2月份以來央行持續(xù)實施‘天量’逆回購，遏制市場利率快速上升勢頭的原因?！蓖跚嗾f，盡管2月份LPR報價保持穩(wěn)定，且1月份信貸投放規(guī)模大幅上升且創(chuàng)出歷史新高，但在去年12月份降準、以及去年9月份存款利率普遍下調(diào)推動下，今年上半年實體經(jīng)濟融資成本仍有望保持在低位。

溫彬表示，2023年以來，為加大信貸投放，爭取更多資源，銀行繼續(xù)通過降價促對公投放；同時，為營銷消費貸和經(jīng)營貸，貸款利率也較去年下半年有所下降。預計一季度整體信貸利率延續(xù)下行態(tài)勢，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，獲得的貸款利率將會在LPR基礎上再大幅減點。

把握好后續(xù)降準、降息時機

展望后期，5年期以上LPR是否還有下調(diào)的空間與可能？

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，考慮到有效降低購房負擔和貸款成本以提升居民購房需求，以及目前居民存量房貸利率相比企業(yè)貸款利率和宏觀經(jīng)濟增速環(huán)境仍較高的客觀現(xiàn)實，不排除未來5年期以上LPR非對稱下調(diào)以發(fā)揮錨定效應推動房貸利率進一步下行的可能性。而且，近期存款利率出現(xiàn)一定下調(diào)，商業(yè)銀行有進一步壓減5年期以上LPR報價加點空間的能力。

王青認為，盡管近期市場利率上升較快，但結(jié)合存款利率走勢來看，后期5年期以上LPR仍有一定下調(diào)空間，能否落地主要取決于樓市走向。從利率互換報買價走勢來看，市場對5年期以上LPR報價有10個基點(0.1個百分點)的下調(diào)預期。

“為避免傳統(tǒng)的貨幣政策傳導機制失效，后續(xù)降準、降息的時機需更好把握，全年降準有0.5個百分點的空間，5年期以上LPR或繼續(xù)小幅調(diào)降10個基點左右，定向政策(包括定向降息)預計是2023年的主基調(diào)?！睖乇虮硎荆谡{(diào)降5年期以上LPR促樓市回暖之外，更重要的是通過合理舉措下調(diào)存量高成本的按揭貸款利率，以減緩提前還貸壓力，降低住房消費者的負擔，促進消費恢復和房地產(chǎn)平穩(wěn)運行。

（來源：證券日報）