2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)；2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布施行；2月20日，滬深交易所開(kāi)始接收主板在審企業(yè)首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)……

以全面實(shí)行注冊(cè)制為牽引，資本市場(chǎng)全面深化改革加快展現(xiàn)新氣象新作為——市場(chǎng)化程度不斷加深，法治建設(shè)走向深耕細(xì)作，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放提速。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本市場(chǎng)已站在邁向成熟市場(chǎng)的新起點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，將更好發(fā)揮資本市場(chǎng)高效配置資源的樞紐功能，開(kāi)啟中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)新篇章。

全面改革邁步新階段

“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，二十大報(bào)告提出的這一要求，為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)指明方向，全面注冊(cè)制改革正是關(guān)鍵之舉。

四年磨一劍。2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊(cè)制正式推廣到全市場(chǎng)和各類公開(kāi)發(fā)行股票行為。57部證監(jiān)會(huì)發(fā)布的制度規(guī)則與108部證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則，內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊(cè)程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等各個(gè)方面。

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制并非終點(diǎn)，而是開(kāi)啟了資本市場(chǎng)全面深化改革的新階段。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，對(duì)各板塊的首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組、發(fā)行交易、持續(xù)信息披露等進(jìn)行全面改革，建立健全資本市場(chǎng)功能，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，這才是本次改革的最終目的。

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制并非只開(kāi)入口、敞開(kāi)入口，也將暢通強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道。“隨著全面注冊(cè)制的實(shí)行，常態(tài)化退市機(jī)制會(huì)更加健全，上市公司多元退出渠道會(huì)更加暢通，風(fēng)險(xiǎn)公司的出清會(huì)進(jìn)一步提速?！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

此外，全面注冊(cè)制下多層次市場(chǎng)之間的銜接機(jī)制也有望更加順暢。在申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)看來(lái)，全面注冊(cè)制實(shí)施后，多層次資本市場(chǎng)間聯(lián)系將更為緊密，滬深北市場(chǎng)的較高估值水平和高流動(dòng)性將吸引更多新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO或轉(zhuǎn)板，同時(shí)新三板市場(chǎng)也會(huì)為主板退市企業(yè)提供退出渠道。

法治建設(shè)實(shí)現(xiàn)新突破

旨在為全面注冊(cè)制保駕護(hù)航，細(xì)化責(zé)令回購(gòu)制度安排等一批管長(zhǎng)遠(yuǎn)、管根本的制度機(jī)制相繼落地。同時(shí)，有關(guān)部門依法從嚴(yán)打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過(guò)程中的違法行為，將合力強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)。

開(kāi)年以來(lái)，資本市場(chǎng)法治建設(shè)取得新突破——《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購(gòu)實(shí)施辦法(試行)》于2月17日與其他全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則一同發(fā)布，護(hù)航全面注冊(cè)制、加強(qiáng)投資者保護(hù)的信號(hào)意義不言而喻。

“責(zé)令發(fā)行人回購(gòu)欺詐發(fā)行的股票是加強(qiáng)投資者保護(hù)和護(hù)航全面注冊(cè)制的重要措施。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，倘若投資者是在發(fā)行人造假欺詐前提下購(gòu)買的股票，即使股票已發(fā)行上市，證監(jiān)會(huì)也可以責(zé)令發(fā)行人、實(shí)際控制人、控股股東等以基準(zhǔn)價(jià)格或投資者購(gòu)入價(jià)格進(jìn)行回購(gòu)，從而保護(hù)投資者免受欺詐發(fā)行帶來(lái)的損失。

依法從嚴(yán)打擊各類證券期貨違法行為，持續(xù)鞏固“嚴(yán)”的監(jiān)管氛圍、凈化市場(chǎng)生態(tài)將為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境。證監(jiān)會(huì)日前通報(bào)的2022年案件辦理情況顯示，2022年全年辦理案件603件，其中重大案件136件，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件和通報(bào)線索123件，案件查實(shí)率達(dá)到90%。

證監(jiān)會(huì)日前召開(kāi)的2023年系統(tǒng)工作會(huì)議明確，今年將圍繞全面實(shí)行注冊(cè)制后的市場(chǎng)秩序和生態(tài)塑造，加強(qiáng)各條線監(jiān)管力量統(tǒng)籌，提升監(jiān)管效能，推動(dòng)各類市場(chǎng)主體依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)完善合規(guī)內(nèi)控和激勵(lì)約束機(jī)制、加強(qiáng)從業(yè)人員管理，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)活動(dòng)。

對(duì)外開(kāi)放取得新進(jìn)展

開(kāi)年以來(lái)，資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放緊鑼密鼓，“引進(jìn)來(lái)”“走出去”雙向提速。

境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)拓展、深化，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則于1月19日發(fā)布，預(yù)計(jì)2023年全年無(wú)法參與交易的天數(shù)比上年將減少約一半。

中金公司股票業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊(duì)成員、QFII業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理張一鳴說(shuō)，滬深港通南北向和證券發(fā)行所在地之間的交易同步性有望進(jìn)一步提升，通過(guò)互聯(lián)互通進(jìn)行跨境證券投資可能承擔(dān)的潛在跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也有望進(jìn)一步降低，提高互聯(lián)互通下的跨市場(chǎng)投資便利度。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，南北向資金未來(lái)3年至5年有望繼續(xù)整體呈現(xiàn)凈流入趨勢(shì)。

“走出去”同樣有條不紊。境外上市備案管理制度規(guī)則將于3月31日起實(shí)施。具體舉措包括對(duì)境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動(dòng)統(tǒng)一實(shí)施備案管理，明確境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外發(fā)行上市證券的適用情形；建立境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，完善跨境證券監(jiān)管合作安排等。

“國(guó)家擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的方向不會(huì)改變，境外上市備案管理制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，將更好支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市，利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展?！弊C監(jiān)會(huì)人士表示。

新一輪自主開(kāi)放務(wù)實(shí)舉措也正加快落地，市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。證監(jiān)會(huì)日前在部署2023年工作任務(wù)時(shí)提出，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，深化與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通?！爸袊?guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐不斷加快。在行業(yè)準(zhǔn)入放開(kāi)疊加資本雙向流動(dòng)加快背景下，外資機(jī)構(gòu)布局中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)程將繼續(xù)提速?！备呤⒅袊?guó)聯(lián)席主管兼高盛高華證券有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)范翔表示。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）