1月30日，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布公告稱，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，當(dāng)日央行以利率招標(biāo)方式開展了1730億元7天期逆回購(gòu)操作，鑒于當(dāng)日有740億元14天期逆回購(gòu)到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈投放990億元。

值得一提的是，這是央行節(jié)后連續(xù)第三個(gè)工作日進(jìn)行大額的公開市場(chǎng)操作。1月28日、29日，央行分別進(jìn)行了2220億元、1280億元7天期逆回購(gòu)操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月28日至2月3日期間，逆回購(gòu)到期總量為23060億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在春節(jié)后公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期量比較大的背景下，央行通過(guò)大量公開市場(chǎng)操作向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，將有助于整體流動(dòng)性的供需均衡和合理充裕。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示，節(jié)前央行的公開市場(chǎng)操作以凈投放為主，隨著節(jié)后市場(chǎng)資金需求趨穩(wěn)，節(jié)日擾動(dòng)減弱，前期釋放的資金足以滿足當(dāng)前市場(chǎng)需求。因此節(jié)后逆回購(gòu)方向上以凈回籠貨幣為主，但同時(shí)為了避免較大規(guī)模的逆回購(gòu)到期對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)短期擾動(dòng)，預(yù)計(jì)在2月3日前，央行仍會(huì)維持每日千億元左右的操作規(guī)模。

從春節(jié)前后的市場(chǎng)利率變動(dòng)情況來(lái)看，據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）各期限利率走勢(shì)整體穩(wěn)定，隔夜、3月期等部分期限利率走勢(shì)略有下降，表明節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性整體充裕。以隔夜期限利率為例，截至1月30日11時(shí)，隔夜Shibor報(bào)1.4110%，較節(jié)前（1月20日）1.8340%水平下行逾40個(gè)基點(diǎn)。

資金價(jià)格變動(dòng)情況也體現(xiàn)相似趨勢(shì)，1月28日以來(lái)DR007（銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）較春節(jié)前有所下降。1月19日，DR007報(bào)2.3543%，創(chuàng)月內(nèi)最高水平，隨后持續(xù)回落，截至1月29日，DR007報(bào)1.8343%，降至7天期逆回購(gòu)利率之下。

“央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具適時(shí)適度投放流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)了節(jié)前流動(dòng)性不緊、節(jié)后流動(dòng)性不松、保持市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定、促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率以逆回購(gòu)利率為中樞合理平穩(wěn)運(yùn)行的政策意圖。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟表示，節(jié)前央行通過(guò)提高逆回購(gòu)操作規(guī)模、啟用不同期限逆回購(gòu)工具等公開市場(chǎng)操作方式，靈活安排操作數(shù)量和資金期限，這部分投放的流動(dòng)性將在短期內(nèi)集中到期并自然收回。與此同時(shí)，春節(jié)長(zhǎng)假后現(xiàn)金大量回籠，將大幅增加銀行體系流動(dòng)性總量。而為了及時(shí)熨平市場(chǎng)資金面的短期擾動(dòng)和資金市場(chǎng)利率可能出現(xiàn)的明顯波動(dòng)，央行近期也運(yùn)用公開市場(chǎng)逆回購(gòu)工具進(jìn)行前瞻操作、精準(zhǔn)調(diào)節(jié)、有效調(diào)控。

受訪專家普遍認(rèn)為，合理充裕的流動(dòng)性也將向債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)釋放比較利好的信號(hào)。明明表示，從春節(jié)后幾個(gè)工作日看，股市和債市表現(xiàn)總體穩(wěn)中向上，隨著流動(dòng)性環(huán)境有望保持寬松，節(jié)后的股票和債券市場(chǎng)將體現(xiàn)出平穩(wěn)回升的向好態(tài)勢(shì)。

王有鑫認(rèn)為，對(duì)于債市而言，考慮到近期央行公開市場(chǎng)操作將以凈回籠貨幣為主，市場(chǎng)短期利率可能將小幅回升至春節(jié)前水平，不過(guò)考慮到目前市場(chǎng)流動(dòng)性整體充裕，中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率或?qū)⒕S持基本穩(wěn)定。對(duì)于股市而言，當(dāng)前受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快、外資流入增加、市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)、政策支持力度加大等因素影響，預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持較好表現(xiàn)。

龐溟預(yù)計(jì)，近期央行將持續(xù)保持一定的公開市場(chǎng)操作力度，以凈回籠為主逐步回收節(jié)前投放的流動(dòng)性，以保證資金面平穩(wěn)和流動(dòng)性合理充裕。雖然2月份有可能在政府債繳款、繳稅高峰等部分時(shí)點(diǎn)暫時(shí)出現(xiàn)資金面略緊的情況，但總體上看資金面松緊得宜、穩(wěn)健中性的狀況不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)保持整體下行趨勢(shì)。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）