近年來，中國“文化出海”的成績蒸蒸日上，不少文化創(chuàng)意類企業(yè)也獲得了較好的發(fā)展機遇，以圣誕球系列為主導產(chǎn)品的福建盈浩文化創(chuàng)意股份有限公司(以下簡稱盈浩文創(chuàng))就是其中之一，公司主要生產(chǎn)和銷售節(jié)日裝飾品、家居工藝品和創(chuàng)意裝飾畫等文創(chuàng)產(chǎn)品。目前，盈浩文創(chuàng)正在申報掛牌新三板，計劃進入創(chuàng)新層的同時定向增發(fā)融資2510萬元。

盈浩文創(chuàng)的產(chǎn)品主要銷往歐洲、美洲及日澳的跨國零售巨頭或通過跨境電商直接銷售給終端消費者，報告期(2020年、2021年、2022年1-6月)內(nèi)，境外收入占比分別為98.55%、97.41%、97.18%。記者注意到，在“居家經(jīng)濟”紅利及全球電商滲透率提高等因素影響下，2021年公司營業(yè)收入實現(xiàn)大幅增長，但由于匯率波動、原材料價格上漲等因素導致毛利率下滑，使得2021年凈利潤出現(xiàn)了下降。

毛利率呈逐年下降趨勢

報告期內(nèi)，盈浩文創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.31億元、3.89億元、1.30億元，實現(xiàn)凈利潤分別為3479.48萬元、2682.67萬元、-1509.18萬元。2022年1-6月收入較低且虧損，主要系公司第一大主營產(chǎn)品節(jié)日裝飾品銷售季節(jié)性影響，該產(chǎn)品收入主要來源于歐洲和北美洲且主要針對感恩節(jié)、圣誕節(jié)、“黑色星期五”等第四季度節(jié)日，報告期內(nèi)收入占比分別為80.88%、69.68%、32.18%。

盈浩文創(chuàng)也提示了“業(yè)務(wù)的季節(jié)性導致經(jīng)營業(yè)績波動的風險”，應(yīng)對措施則包括加大發(fā)展非季節(jié)性產(chǎn)品家居工藝品和創(chuàng)意裝飾畫、拓展家居用品多元化應(yīng)用場景等。

隨著全球電商線上滲透率的提高，盈浩文創(chuàng)加大了跨境電商平臺拓展力度。報告期內(nèi)，公司線上收入占比分別為36.29%、35.76%、45.16%。根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報稿)披露，Amazon(亞馬遜)平臺為第一大客戶，收入占比分別為35.23%、32.88%、39.73%。不過由于這一披露不合理，公司在反饋意見回復(fù)內(nèi)未再將亞馬遜披露為第一大客戶。

但亞馬遜平臺仍是盈浩文創(chuàng)最重要的跨境電商平臺，報告期內(nèi)，公司90%線上收入來自亞馬遜平臺。2021年5月，亞馬遜開始大力整頓線上賣家銷售行為，導致大量違規(guī)店鋪被封，盈浩文創(chuàng)在競爭對手減少的同時持續(xù)進行品牌深度推廣，著重推廣亞馬遜平臺，進一步促進了銷售額的增長。

然而，海外市場的拓展雖然讓盈浩文創(chuàng)的收入增加，但毛利率卻在逐年下滑，報告期公司毛利率分別為47.30%、43.71%、41.70%，2021年毛利率下降的原因包括美元兌人民幣匯率下降、原材料價格上升及海運費上漲等。2022年1-6月毛利率進一步下滑，除了上半年收入較低而固定成本相對穩(wěn)定外，還有家居工藝品庫存較大、公司主動降低單位售價等因素影響。

對于毛利率逐年下滑，盈浩文創(chuàng)也采取了相應(yīng)措施，包括對部分產(chǎn)品實施一定程度的調(diào)價、推動高毛利新市場、開發(fā)新產(chǎn)品培育新的毛利率增長點、提高生產(chǎn)效率等。

期后未經(jīng)審計的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，盈浩文創(chuàng)2022年1-11月實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為3.90億元、4204.80萬元，均出現(xiàn)同比增長，毛利率回升至46.12%，主要原因系公司為避開海運高峰期，2022年提前一個月發(fā)貨、報關(guān)，提早實現(xiàn)收入確認。盈浩文創(chuàng)認為，公司不存在業(yè)績進一步下滑的風險。

股東對賭約定上市時間

按照掛牌計劃，此次盈浩文創(chuàng)在進入創(chuàng)新層的同時，將向9名自然人定向發(fā)行股票，發(fā)行價格為8.37元/股，募集資金2510萬元用于補充流動資金。9名發(fā)行對象主要來源于股東個人朋友介紹，發(fā)行對象在對公司進行深入了解之后，對公司發(fā)展前景看好，出于對文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的認可而決定投資。

值得注意的是，就在2021年11月，盈浩文創(chuàng)進行了一次增資擴股，通過三家合伙企業(yè)實施員工持股計劃，認購價格為3.60元/股，主要參考新三板市場同期掛牌公司定增市盈率及市凈率，結(jié)合公司凈資產(chǎn)、凈利潤情況與新老股東協(xié)商確定。員工持股計劃不存在業(yè)績承諾等其他涉及股份支付的履約條件，不適用股份支付。

對于此次定向發(fā)行價格較2021年發(fā)行價格增長較快的原因，盈浩文創(chuàng)表示，系綜合考慮近年來公司經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)階段的發(fā)展勢頭及未來資本市場發(fā)展前景，由新老股東協(xié)商確定。

按照預(yù)測，盈浩文創(chuàng)2022年營業(yè)收入預(yù)計達到4.4億-4.6億元，凈利潤預(yù)計達到3900萬-4100萬元，較2020年、2021年顯著增長;2022年末預(yù)計每股凈資產(chǎn)為3.25元至3.29元，預(yù)計上漲幅度為15.84%至17.47%。

盈浩文創(chuàng)認為，結(jié)合本次掛牌同時發(fā)行進程，預(yù)計本次發(fā)行對象進行認購時間為2023年初，距2021年11月定增已超1年，在此期間公司籌備掛牌新三板及規(guī)劃后續(xù)進入資本市場，估值得到外部投資者認可。

記者注意到，盈浩文創(chuàng)實際控制人周宗佑、羅慧枰夫妻與本次定向發(fā)行對象簽署了對賭協(xié)議，回購條款中約定了上市時間，觸發(fā)對賭條款的具體情形為：“盈浩文創(chuàng)于2025年12月31日之前未能完成上市且發(fā)行對象未在盈浩文創(chuàng)于創(chuàng)新層掛牌完成后將其持有的部分或者全部股份轉(zhuǎn)讓”。

如果觸發(fā)回購條款，根據(jù)雙方約定的價款計算，實際控制人可預(yù)計的回購金額為3263萬元，其具備履行回購股份的能力。不過盈浩文創(chuàng)表示，公司經(jīng)營情況良好，具有較強的成長性，通過本次新三板掛牌進行了規(guī)范，后續(xù)的上市目標預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)，對賭條款觸發(fā)的可能性較小。

對于掛牌新三板相關(guān)事宜，1月17日，記者多次致電盈浩文創(chuàng)并發(fā)送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。