1月17日，中國(guó)太保發(fā)布2022年保費(fèi)（文中保費(fèi)收入皆為原保險(xiǎn)保費(fèi)）收入公告，至此，A股五大上市險(xiǎn)企去年“收成”披露完畢。

整體來看，五大上市險(xiǎn)企去年合計(jì)取得保費(fèi)25597.63億元，同比增長(zhǎng)2.9%。具體來看，2022年，中國(guó)人保取得保費(fèi)收入6191.58億元，同比增長(zhǎng)6.56%；中國(guó)平安取得保費(fèi)收入7691.4億元，同比增長(zhǎng)1.16%；中國(guó)人壽取得保費(fèi)收入6152億元，同比下降0.78%；新華保險(xiǎn)取得保費(fèi)收入1630.99億元，同比下降0.23%；中國(guó)太保取得保費(fèi)收入3931.66億元，同比增長(zhǎng)8.4%。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入整體不理想

在A股五大上市險(xiǎn)企中，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)僅開展人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)，中國(guó)人保、中國(guó)平安和中國(guó)太保既有人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。其中，人保財(cái)險(xiǎn)是中國(guó)人保集團(tuán)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的“支柱”，中國(guó)平安和中國(guó)太保的業(yè)務(wù)重心都是人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)。因此，從上市險(xiǎn)企整體來看，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)在很大程度上決定了行業(yè)基本面，也影響著保險(xiǎn)股的表現(xiàn)。

從上市險(xiǎn)企去年的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，壽險(xiǎn)收入同比“四負(fù)一正”。中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)保費(fèi)下降，中國(guó)人保旗下的人保壽險(xiǎn)取得保費(fèi)收入927.02億元，同比下降4.28%；中國(guó)平安旗下的平安人壽取得保費(fèi)4392.77億元，同比下降3.89%。中國(guó)太保旗下的太保壽險(xiǎn)取得保費(fèi)收入2223.42億元，同比增長(zhǎng)6.1%。由此可見，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入整體不理想，僅有太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。

分析人士認(rèn)為，過去兩年，受人身險(xiǎn)行業(yè)基本面惡化等因素影響，保險(xiǎn)股持續(xù)走低。不過，近期保險(xiǎn)板塊迎來了一波強(qiáng)勢(shì)上漲，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月1日至2023年1月17日，A股保險(xiǎn)板塊（申萬二級(jí)行業(yè)分類）指數(shù)上漲了34.5%。

中金公司分析師毛晴晴、姚澤宇認(rèn)為，基本面企穩(wěn)是本輪保險(xiǎn)股股價(jià)修復(fù)的基礎(chǔ)。此前，保險(xiǎn)行業(yè)基本面持續(xù)惡化，預(yù)期超前導(dǎo)致估值超調(diào)較為嚴(yán)重。當(dāng)前保險(xiǎn)股估值依舊較低，若行業(yè)基本面走出向上趨勢(shì)，估值還將進(jìn)一步抬升，行業(yè)有望走出溫和增長(zhǎng)。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁

從上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，2022年，中國(guó)人保旗下的人保財(cái)險(xiǎn)取得保費(fèi)4854.34億元，同比增長(zhǎng)8.3%；中國(guó)平安旗下的平安產(chǎn)險(xiǎn)取得保費(fèi)2980.38億元，同比增長(zhǎng)10.37%；中國(guó)太保旗下的太保產(chǎn)險(xiǎn)取得保費(fèi)1708.24億元，同比增長(zhǎng)11.6%。可見，上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)去年都取得了較好增長(zhǎng)。

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁的一個(gè)重要原因在于，車險(xiǎn)保費(fèi)收入已經(jīng)走出了車險(xiǎn)綜合改革的影響，實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，去年人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)分別取得車險(xiǎn)保費(fèi)收入2711.60億元、2012.98億元、979.92億元，同比分別增長(zhǎng)6.2%、6.6%、6.7%。

瑞士再保險(xiǎn)中國(guó)原總裁兼瑞再北分原總經(jīng)理陳東輝預(yù)計(jì)，去年由于車輛出行明顯減少，行業(yè)利潤(rùn)也將大幅好于預(yù)期。

1月12日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，商業(yè)車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)范圍從此前的0.65至1.35擴(kuò)大為0.5至1.5，此舉表明商業(yè)車險(xiǎn)改革進(jìn)一步深化。

對(duì)此，國(guó)泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟認(rèn)為，改革目的是進(jìn)一步放開車險(xiǎn)定價(jià)讓利消費(fèi)者。預(yù)計(jì)行業(yè)面臨周期性降價(jià)調(diào)整，保費(fèi)和盈利短期將受到負(fù)面影響；長(zhǎng)期看，行業(yè)終將回歸理性，頭部險(xiǎn)企得益于精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力實(shí)現(xiàn)差異化客戶定價(jià)，更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。