保險(xiǎn)股近段時(shí)間漲勢(shì)明顯。

自2022年11月以來(lái)，保險(xiǎn)股“一路高歌”，板塊不斷修復(fù)。截至1月12日，A股保險(xiǎn)板塊中除了中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)微跌之外，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、天茂集團(tuán)等均為正增長(zhǎng)。

就個(gè)股而言，截至1月12日，中國(guó)平安盤中一度漲至51.11元/股創(chuàng)下新高，該公司股價(jià)上一次達(dá)到這一數(shù)字還是在2022年2月。中國(guó)人壽則在1月5日盤中一度漲至38.5元/股，創(chuàng)下近兩年新高。

而在H股方面，中國(guó)人壽、中國(guó)太保等也在近期獲得外資增持。香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，中國(guó)人壽于1月5日獲美國(guó)資管機(jī)構(gòu)富達(dá)(Fidelity)相關(guān)投資公司FMR LLC在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)14.07港元增持1135萬(wàn)股H股，耗資約1.62億港元。此次增持后，F(xiàn)MR LLC持有中國(guó)人壽H股股份增至約3.74億股，持股比例達(dá)5.03%。

在此之前，中國(guó)太保于1月4日獲施羅德(Schroders PLC)增持266.6萬(wàn)股H股，均價(jià)18.1323港元。施羅德合計(jì)耗資4830多萬(wàn)港元，增持后對(duì)太保H股持股比例達(dá)15.07%。不過(guò)，1月5日，施羅德便又以18.3194港元/股的均價(jià)減持206.14萬(wàn)股中國(guó)太保H股。截至1月5日，施羅德持有中國(guó)太保H股的股份比例為14.99%。

新華保險(xiǎn)在1月4日也曾公告稱，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司旗下華寶投資使用自有資金自2022年10月31日至2023年1月3日期間合計(jì)增持該公司H股股份3132.8萬(wàn)股，截至2023年1月3日，華寶投資對(duì)新華保險(xiǎn)持股比例達(dá)到1.00%。中國(guó)寶武及其一致行動(dòng)人華寶投資合計(jì)持有新華保險(xiǎn)的股份約占該公司已發(fā)行股份總數(shù)的13.09%。

開源證券研報(bào)認(rèn)為，中長(zhǎng)期維度看，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)改善將持續(xù)利好保險(xiǎn)股資產(chǎn)端；同時(shí)，壽險(xiǎn)負(fù)債端有望底部復(fù)蘇，理財(cái)型產(chǎn)品需求提升、代理人降幅收窄和后疫情時(shí)代居民保險(xiǎn)意識(shí)和能力提升均有望構(gòu)成2023年保險(xiǎn)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)力。保險(xiǎn)資負(fù)兩端改善有望持續(xù)，短期股價(jià)上漲反映了部分預(yù)期，后續(xù)仍有板塊性機(jī)會(huì)。

2022年前10個(gè)月，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)下行，長(zhǎng)端利率震蕩走低，同時(shí)人身險(xiǎn)行業(yè)仍處于改革承壓階段，保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)下跌28%。但去年11月以來(lái)，負(fù)債端邊際改善、政策面向好、長(zhǎng)端利率上行等多重利好因素推動(dòng)保險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)觸底反彈。

財(cái)通證券在保險(xiǎn)行業(yè)2023年投資策略中表示，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的釋放將帶來(lái)保險(xiǎn)資產(chǎn)端的不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的重估。平安、國(guó)壽、太保、新華等4家保險(xiǎn)公司地產(chǎn)投資(含物權(quán)、地產(chǎn)股、債券、非標(biāo))占投資資產(chǎn)比例基本在4%-5%，其中，平安占比4.8%，國(guó)壽占比不到4%，太保占比5%左右。初步測(cè)算，若地產(chǎn)行業(yè)向上修復(fù)20%，考慮保險(xiǎn)公司投資的不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)和債權(quán)的重估，將帶來(lái)內(nèi)含價(jià)值的增長(zhǎng)分別為：平安1.2%、國(guó)壽2.5%、太保3.2%、新華3.5%。

從股價(jià)漲幅來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年11月以來(lái)，中國(guó)平安A股漲幅達(dá)40.83%。H股漲幅達(dá)91.08%；中國(guó)人壽A股漲幅達(dá)39.55%，H股漲幅達(dá)73.80%；中國(guó)太保A股漲幅達(dá)33.37%，H股漲幅達(dá)58.77%；新華保險(xiǎn)A股漲幅達(dá)38.04%，H股漲幅達(dá)80.18%；以財(cái)險(xiǎn)為主的中國(guó)人保A股漲幅較小，為8.25%，H股漲幅達(dá)22.12%。

光大證券研報(bào)認(rèn)為，2022年人身險(xiǎn)行業(yè)已跌入底部區(qū)間，隨著代理人渠道改革壓力逐漸緩釋、銀保等多元渠道業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，以及各險(xiǎn)企適時(shí)把握保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品需求，“開門紅”年金產(chǎn)品銷售火熱，2023年負(fù)債端有望實(shí)現(xiàn)筑底回升，疊加市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企地產(chǎn)敞口擔(dān)憂情緒的緩釋，以及防疫措施優(yōu)化、擴(kuò)大內(nèi)需等宏觀調(diào)控政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，低估值、高股息率的保險(xiǎn)股具有較高配置性價(jià)比。