1月3日，國內(nèi)大宗商品迎來新年首個交易日。從全天運行情況來看，整體有所分化，金屬和工業(yè)品板塊全線走低，農(nóng)產(chǎn)品和化工板塊則喜迎開門紅。

多位分析人士表示，作為新年首個交易日，大宗商品各板塊呈現(xiàn)出不同走勢，究其原因多與周期性規(guī)律有關(guān)，例如農(nóng)產(chǎn)品處于消費旺季和冬儲補庫階段，而工業(yè)品則處于消費淡季且部分品種處于累庫階段。短期來看，基于庫存和估值等因素考慮，部分化工和農(nóng)產(chǎn)品投資機會或相對明顯。

化工板塊全線翻紅

新年首個交易日，分品種來看，龍頭品種原油期貨領(lǐng)漲化工品種，燃料油、瀝青、PTA、PVC、塑料、短纖、甲醇、聚丙烯、苯乙烯、尿素和純堿等品種均呈現(xiàn)不同程度的漲幅。此外，農(nóng)產(chǎn)品板塊中的蘋果、紅棗和棉花、豆粕漲幅居前。

多位分析人士表示，化工和農(nóng)產(chǎn)品板塊節(jié)后首日表現(xiàn)較強，多與周期性因素有關(guān)。當(dāng)前，部分大宗商品品種處于消費旺季，尤其是農(nóng)產(chǎn)品板塊，冬儲補庫、節(jié)假消費和天氣等因素，都是推升期價走高的原因。

東證衍生品研究院商品策略首席分析師吳夢吟表示，新年首個交易日，農(nóng)產(chǎn)品走勢相對強于工業(yè)品主要源于季節(jié)性規(guī)律因素，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品進入冬儲補庫行情中，同時疊加氣溫降低和假日消費因素導(dǎo)致終端開工減弱，農(nóng)產(chǎn)品期價借勢走高；而工業(yè)品在節(jié)假日一般進入累庫周期。

大有期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉彤表示，1月3日油脂油料期價大多呈偏強走勢，主因在于春節(jié)臨近，需求有望走強，下游終端有備貨預(yù)期，節(jié)日需求對油脂油料有較強支撐。工業(yè)品方面，受需求淡季影響，一般每年進入12月份后終端需求整體走弱，不少有色加工企業(yè)停產(chǎn)放假，開工率僅有60%至70%，尤其是鋼材表觀需求連續(xù)回落，這預(yù)示著在春節(jié)前工業(yè)品終端需求都難有提振。

從全天運行來看，工業(yè)品板塊中的煤炭類品種全線承壓，截至盤終，焦煤和焦炭主力合約期價跌幅均超2.5%，錳硅和硅鐵也有不同程度下跌。此外，鐵礦石、螺紋鋼、工業(yè)硅，以及滬銅、滬鋁、滬鋅等有色金屬，同樣全線承壓走低。

在銀河期貨黑色事業(yè)部分析人士看來，焦煤、焦炭和動力煤等煤炭品種走低，主要在于供需格局逐步寬松所致。其中，動力煤市場目前供需兩端走弱，一方面是停產(chǎn)減產(chǎn)陸續(xù)增多，整體供應(yīng)縮減，疊加多數(shù)煤礦長協(xié)兌現(xiàn)完成；另一方面則是需求下降，尤其是港口囤貨能力下降，貿(mào)易商整體呈觀望態(tài)勢。此外，元旦假期焦炭和焦煤市場全面迎來第一輪降價，降幅為100元/噸至110元/噸，隨著價格沖高回落、成本支撐逐漸走低，加之鋼材淡季需求進一步弱化，市場整體交投情緒降低。綜合來看，工業(yè)品后期原料價格將呈現(xiàn)偏弱格局，尤其是在煤炭價格下跌后，相關(guān)下游品種成本價格還會下移。

部分品種存配置機會

春節(jié)臨近之際，大宗商品多數(shù)品種均受周期性因素影響較大，不同板塊呈現(xiàn)出差異化走勢，但從實際供需格局來看，部分品種仍存在短期做多機會。

“近期多數(shù)大宗商品受需求好轉(zhuǎn)預(yù)期和季節(jié)性淡季因素影響，走勢或存在一定分化情況，但基于庫存、驅(qū)動及估值等因素考慮，部分品種仍有做多機會。”吳夢吟認(rèn)為，短期可多配瀝青、空配焦煤。瀝青當(dāng)前庫存水平較低，即便后期有累庫預(yù)期，也需要一定時間補庫；同時，隨著冬儲進入中后期，焦煤價格仍將會出現(xiàn)回落可能，進口增量預(yù)期與終端需求好轉(zhuǎn)或持續(xù)博弈，在鋼廠利潤不佳情況下，焦煤補庫力度或受影響。

對于農(nóng)產(chǎn)品板塊后期走勢，劉彤認(rèn)為，短期棉花期價上行走勢穩(wěn)健，預(yù)期需求回暖邏輯仍然會有延續(xù)。棉花期價仍處在強預(yù)期與弱現(xiàn)實博弈中，雖然預(yù)期持續(xù)走強，但缺乏終端下游需求配合，受制于消費弱勢，春節(jié)前依然會維持低迷，期價上漲恐有一定壓力。

對于工業(yè)品板塊表現(xiàn)，大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科表示，市場對于春節(jié)后終端需求表現(xiàn)存在一定分歧，基于相關(guān)政策出臺及春節(jié)前價格有較強支撐預(yù)期，利空因素對盤面期價壓制有限，但在多空基本面交織下黑色系商品短期或呈寬幅震蕩，價格走勢或在春節(jié)后才會出現(xiàn)明顯趨勢。