26家境外客戶參與首日交易 對外開放前景廣闊

12月26日，大商所黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權(quán)正式作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者。這是期貨市場服務(wù)國內(nèi)國際大豆和油料產(chǎn)業(yè)、促進大豆產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的重要舉措，同時也是境內(nèi)期貨交易所首次在全品種鏈條同步引入境外交易者，吸引了各方關(guān)注。期貨日報記者了解到，目前境外客戶開戶、交易進展順利，豆系期貨和期權(quán)引入境外交易者的首日實現(xiàn)了平穩(wěn)起步。

首日26家境外客戶交易

雖然時值多國假期，但境外客戶對于大商所豆系期貨、期權(quán)引入境外交易者的關(guān)注和參與積極性不減。12月26日，共有來自瑞士、印尼、馬來西亞、新加坡、中國香港等國家和地區(qū)的26家境外客戶參與了豆系期貨和期權(quán)合約對外開放首日交易。

其中，中商外貿(mào)(新加坡)有限公司(下稱中商外貿(mào))通過時瑞金融轉(zhuǎn)委托新湖期貨的方式，參與了豆一期貨A2305合約、豆粕期貨M2305合約以及豆油期貨Y2305合約的交易，成為當(dāng)天首批在豆系品種達成交易的境外客戶。

中商外貿(mào)董事總經(jīng)理張揚告訴記者，公司從事豆油等農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品的國際貿(mào)易，且主要面向中國進行出口貿(mào)易，因而有著在中國開展風(fēng)險管理的需求。“此次大商所豆系期貨與期權(quán)國際化，可以幫助許多像我們這樣的跨境供應(yīng)鏈服務(wù)商做好套期保值，使產(chǎn)業(yè)流通運轉(zhuǎn)更加順暢，增加貿(mào)易的靈活度。”他說。

張揚表示，公司此前參與過大商所棕櫚油期貨交易，對于相關(guān)交易流程和規(guī)則已經(jīng)較為熟悉。由于適用于同一套開放路徑和模式，此次參與豆系期貨交易可謂是“輕車熟路”，非常順利。

除了中商外貿(mào)之外，多家境外企業(yè)通過境外中介機構(gòu)亮點國際金融(下稱亮點國際)轉(zhuǎn)委托五礦期貨的方式參與首日交易。亮點國際相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人范頌華告訴記者，貿(mào)易商、資管類客戶等不同客戶群體出于自身的交易需求執(zhí)行自己的交易策略，比如有的產(chǎn)業(yè)企業(yè)會基于現(xiàn)貨貿(mào)易實際需求以及對CBOT市場與大商所市場的長期研究，進行豆油粕三個品種之間的壓榨策略交易，以實現(xiàn)更好的風(fēng)險規(guī)避效果。

相關(guān)境外中介機構(gòu)還表示，包括產(chǎn)業(yè)客戶在內(nèi)的境外客戶對于大商所豆類產(chǎn)品的對外開放均表示很期待。中國期貨市場的持續(xù)對外開放，為全球商品市場的參與者提供了新的價格基準以及新的避險工具。

對外開放基礎(chǔ)扎實，引入境外交易者水到渠成

大豆、豆粕是大商所1993年創(chuàng)業(yè)開市的第一批期貨品種，經(jīng)過近30年不斷發(fā)展完善，大商所大豆期貨市場運行穩(wěn)健、功能充分發(fā)揮，對外開放基礎(chǔ)較為扎實。

一方面，得益于我國作為全球最大大豆進口國和消費國、最大豆粕豆油生產(chǎn)國和消費國的市場地位，相關(guān)品種的市場規(guī)模也明顯增長。2022年上半年，大商所豆系期貨均位列全球農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約成交量的前40，其中豆粕期貨已連續(xù)多年位居首位;豆一、豆二和豆油期權(quán)雖然上市交易時間較短，但今年11月的日均持倉也較上市之初的8月分別增長了274%，119%和926%。

另一方面，當(dāng)前國內(nèi)外大型糧油企業(yè)均深度參與大商所市場進行風(fēng)險管理。“大商所期貨價格+升貼水”的基差貿(mào)易模式在大豆行業(yè)得以廣泛應(yīng)用。特別是嘉吉、路易達孚等在華展業(yè)的跨國糧油企業(yè)，也已通過設(shè)立境內(nèi)主體的形式，利用我國大豆、豆粕和豆油品種進行套期保值，一些跨國企業(yè)甚至已有超10年的使用經(jīng)驗。

華泰期貨國際業(yè)務(wù)部陳尚誼對此深有感觸，大商所豆類期貨長期作為全球最為活躍的農(nóng)產(chǎn)品期貨，既為國產(chǎn)大豆提供了定價參考，又為大豆壓榨產(chǎn)業(yè)提供了風(fēng)險管理工具。豆類期權(quán)在近年來也愈發(fā)成熟，其中豆粕期權(quán)已成為全球最活躍的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)之一，交易、結(jié)算、風(fēng)控、行權(quán)等業(yè)務(wù)也得到充分驗證。期貨和衍生品法的推出，為8個豆系期貨和期權(quán)品種同步對外開放，發(fā)揮好期貨、期權(quán)市場功能提供了強而有力的法律保障。

中糧期貨機構(gòu)部負責(zé)人仲鶴依告訴記者，當(dāng)前境內(nèi)外油脂加工、貿(mào)易企業(yè)對于利用期貨、期權(quán)工具規(guī)避價格波動風(fēng)險的需求不減，而大商所豆系品種國際化恰好為境外客戶提供了涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈上下游的豐富避險工具體系。豆系各期貨、期權(quán)品種流動性充足，轉(zhuǎn)基因進口大豆壓榨利潤可通過豆二、豆油、豆粕期貨和期權(quán)提前鎖定，豆一期貨和期權(quán)的國際化也為非轉(zhuǎn)基因大豆進口多元化提供了有效的風(fēng)險管理工具，以豆一期貨價格為定價基準的基差貿(mào)易模式未來有望推廣到全球的非轉(zhuǎn)基因大豆國際貿(mào)易中。

各方搶抓機遇，對外開放前景廣闊

在相關(guān)采訪對象看來，大商所作為中國第一個允許境外客戶直接參與已上市期貨品種的交易所，提供了全方面成熟的支持，也有著豐富的經(jīng)驗。而隨著大豆系列期貨和期權(quán)引入境外交易者，以及其他高水平制度型開放舉措漸次落地，期貨公司和境外中介機構(gòu)也在積極拓展海外產(chǎn)業(yè)企業(yè)等各類型客戶，力爭在新的市場機遇面前獲得先機。截至12月26日，已有來自11個國家和地區(qū)的73家境外經(jīng)紀機構(gòu)通過40家期貨公司在大商所完成了委托業(yè)務(wù)備案。

陳尚誼表示，豆系期貨期權(quán)成為境外特定品種，加之合格境外投資者交易商品期貨期權(quán)等政策的落地，更好地滿足了境外客戶在中國期貨市場的交易與套期保值需求。期貨公司作為境外交易者進入我國期貨市場的“引路人”，將同交易所一道，做好更多面向國際市場主體的宣傳和教育工作，舉辦多樣化的線上和線下推廣活動，普及中國金融市場的法規(guī)法律，針對跨境交易及套期保值的合規(guī)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、運營等方面需求給予境外客戶更多的專業(yè)支持。

范頌華也認為，無論是境內(nèi)特定品種的不斷增加還是QFI業(yè)務(wù)對商品期貨的開放，都使境外客戶對中國市場的關(guān)注和參與意愿大大提升。“此前我們部分客戶雖然保持著對大商所大豆市場的研究與關(guān)注。本次正好借著8個品種同時國際化的步伐，滿足了客戶直接參與交易的需求。未來，我們將積極與大商所等保持溝通，拓展豐富境外客戶群體，為客戶搭建起參與中國市場的快車道，將多元化的中國合約推向世界。”