華夏杭州和達(dá)高科產(chǎn)業(yè)園封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(簡(jiǎn)稱“華夏和達(dá)高科REIT”)在深交所上市，眾多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)身該項(xiàng)目的戰(zhàn)略投資者及網(wǎng)下投資者認(rèn)購(gòu)名單。公募REITs試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，越來(lái)越多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加速布局REITs投資，成為REITs的“粉絲”。目前，險(xiǎn)資參與REITs項(xiàng)目主要通過(guò)戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)售環(huán)節(jié)進(jìn)行，通過(guò)這兩種渠道參與的險(xiǎn)資規(guī)模已超百億元。

分析人士稱，公募REITs產(chǎn)品特征與保險(xiǎn)資金的投資需求相適配，除積極打新外，保險(xiǎn)資金參與公募REITs的方式未來(lái)有望進(jìn)一步增多。

險(xiǎn)資參與熱情高

根據(jù)華夏和達(dá)高科REIT上市交易公告書(shū)，新華保險(xiǎn)通過(guò)戰(zhàn)略投資有效認(rèn)購(gòu)基金份額數(shù)量為500萬(wàn)份，占募集總份額的1%。同時(shí)，眾多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)身該項(xiàng)目的網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)名單，包括泰康人壽、前海再保險(xiǎn)、眾安在線、天安人壽、光大永明人壽、太平財(cái)險(xiǎn)、中再資產(chǎn)、生命資產(chǎn)等。

事實(shí)上，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)公募REITs的“打新”熱情一直較高。2021年11月，銀保監(jiān)會(huì)針對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，保險(xiǎn)資金投資REITs的熱情被進(jìn)一步激發(fā)。

目前，險(xiǎn)資參與REITs項(xiàng)目主要通過(guò)戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)售環(huán)節(jié)進(jìn)行。戰(zhàn)略配售方面，截至12月26日，已有20余只產(chǎn)品的獲配機(jī)構(gòu)出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，包括中保投資、中國(guó)人壽、平安人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)、泰康人壽、中國(guó)太保等。

網(wǎng)下投資方面，涉及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多，參與主體更為廣泛，覆蓋不少中小險(xiǎn)企及保險(xiǎn)資管公司。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，目前，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)通過(guò)戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下發(fā)售合計(jì)配售金額已超百億元。

華泰證券研報(bào)指出，未來(lái)若有新增REITs上市，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資占比或進(jìn)一步提升。

拓寬投資渠道

公募REITs在2022年加速擴(kuò)容，從REITs財(cái)報(bào)和市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，REITs業(yè)績(jī)整體向好，參與機(jī)構(gòu)亦獲利頗豐。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，既能更好滿足保險(xiǎn)資產(chǎn)長(zhǎng)期配置需求，又能拓寬險(xiǎn)資參與我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資渠道，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展，在盤活存量資產(chǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤方面做出更大貢獻(xiàn)。

“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，公募REITs是對(duì)保險(xiǎn)資金配置品種的有益補(bǔ)充，有助于保險(xiǎn)資金提升綜合投資收益，在為客戶創(chuàng)造更多價(jià)值回報(bào)的同時(shí)，也為保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)辟了新的通道。”某頭部保險(xiǎn)資管公司人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

泰康資產(chǎn)金融產(chǎn)品首席投資官兼金融產(chǎn)品投資部負(fù)責(zé)人朱培軍表示，公司在公募REITs的投資會(huì)圍繞“配置核心資產(chǎn)”的邏輯展開(kāi)，通過(guò)長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。目前比較看好的領(lǐng)域是物流、新能源等契合國(guó)家未來(lái)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

探索Pre-REITs模式

盡管REITs與險(xiǎn)資適配性高，但隨著搶購(gòu)資金的增加，公募REITs的投資難度在提升，出現(xiàn)網(wǎng)下配售比例低、戰(zhàn)略配售獲取難的現(xiàn)象。

在此情況下，已有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)探索通過(guò)其他方式參與REITs投資，包括投向Pre-REITs，參與底層基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理。例如，中國(guó)人壽和東久新宜合作發(fā)起Pre-REIT基金，投資標(biāo)的為長(zhǎng)三角區(qū)域智能制造產(chǎn)業(yè)園區(qū)，總投資規(guī)模近30億元。此前，國(guó)壽投資旗下國(guó)壽資本與首鋼基金發(fā)起設(shè)立北京綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，首期規(guī)模45億元。

相關(guān)人士表示，這兩只Pre-REITs基金都將通過(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行儲(chǔ)備和培育，未來(lái)將孵化成熟的項(xiàng)目置入公募REITs中，確立全鏈條的閉環(huán)模式。

“保險(xiǎn)資金可以通過(guò)設(shè)立私募股權(quán)投資基金、股權(quán)計(jì)劃、債權(quán)計(jì)劃等方式在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段、初步運(yùn)營(yíng)階段即參與投資項(xiàng)目。在對(duì)項(xiàng)目完成‘孵化’后、達(dá)到公募REITs所需標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，進(jìn)一步將項(xiàng)目作為底層資產(chǎn)完成出售退出，實(shí)現(xiàn)前端‘孵化’階段的投資收益。而后續(xù)在公募REITs層面參與的投資，即可繼續(xù)享有項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)階段的投資收益，前后形成聯(lián)動(dòng)。在前述前端及后續(xù)公募REITs層面的投資安排，也可促使保險(xiǎn)資金與原始權(quán)益人就項(xiàng)目形成更深層的戰(zhàn)略合作。”中倫律師事務(wù)所律師陳芳和刁麗娜表示。