12月6日，歐康醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司股票將于2022年12月9日在北京證券交易所上市。公司本次發(fā)行價(jià)格為12.80元/股，發(fā)行股份數(shù)量為1809萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)），占發(fā)行后總股本的23.91%（超額配售選擇權(quán)行使前）。此外，公司擬投入1.51億元募集資金用于技改擴(kuò)能項(xiàng)目（一期）。

歐康醫(yī)藥主要從事植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括槲皮素、蘆丁、地奧司明等天然黃酮類化合物。目前，植物提取物的消費(fèi)市場主要集中于海外發(fā)達(dá)國家，公司產(chǎn)品也主要銷往海外，對海外市場的依賴性較強(qiáng)。2022年上半年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計(jì)為91.99%。

募投項(xiàng)目是否存產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)？

歐康醫(yī)藥成立于2010年，2015年掛牌新三板。今年4月20日，公司向北交所報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并在北交所上市的申報(bào)材料。12月6日，公司稱將于12月9日在北京證券交易所上市。

歐康醫(yī)藥主要從事植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于包括槲皮素、蘆丁、地奧司明、橙皮苷等在內(nèi)的天然黃酮類化合物提純、合成與縱深開發(fā)及運(yùn)用，產(chǎn)品應(yīng)用于保健品、食品、藥品、化妝品等大健康及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

從經(jīng)營情況來看，近三年歐康醫(yī)藥業(yè)績穩(wěn)健增長。2019年至2022年上半年，公司營收分別為1.45億元、1.91億元、3.01億元和1.54億元，歸母凈利潤分別為1219萬元、2266萬元、4192萬元和2626萬元。此外，2019年至2022年上半年，公司整體毛利率分別為25.10%、24.16%、24.30%和28.18%。

在此次發(fā)行中，歐康醫(yī)藥擬向“成都?xì)W康醫(yī)藥股份有限公司技改擴(kuò)能項(xiàng)目（一期）”投入募集資金1.51億元，該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增產(chǎn)能1663噸，其中槐米類產(chǎn)品1128噸，枳實(shí)類產(chǎn)品535噸。對此，在第一輪審核問詢函中，北交所也要求公司說明是否具備產(chǎn)能消化的能力，目前在手訂單情況，是否制定切實(shí)、有效的產(chǎn)能消化措施。

歐康醫(yī)藥回復(fù)稱，隨著新冠疫情下槲皮素抗炎癥、抗病毒的功效被逐漸認(rèn)可，其市場需求大幅增長，導(dǎo)致槲皮素在過去兩年一直處于供不應(yīng)求中；報(bào)告期內(nèi)，公司受制于槲皮素原材料蘆丁初品的供應(yīng)短缺，下游訂單需求始終未能滿足，市場開發(fā)空間較大。公司還披露，截至今年上半年末，公司的在手訂單金額為1175.33萬元。

“由于公司客戶主要為貿(mào)易商客戶，為降低資金占用，下游客戶一般在取得終端客戶的訂單后才會向公司下單采購，一般不會提前備貨，從而采購周期較短，因此在手訂單情況不能完全反映下游市場需求。”歐康醫(yī)藥稱。

營收高度依賴海外市場

招股說明書（注冊稿）顯示，植物提取物是以中藥材、植物等為原料，經(jīng)提取分離后定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，且不改變有效成分結(jié)構(gòu)而形成的產(chǎn)品，除具有著色、調(diào)味、增香等作用外，往往還具有補(bǔ)充人體維生素、增強(qiáng)人體免疫機(jī)能、調(diào)節(jié)人體微循環(huán)的作用，起到抗氧化、消除自由基、降低血脂等營養(yǎng)保健或藥效功能。

根據(jù)Markets and Markets數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年全球植物提取物市場為308億美元，并將于2026年達(dá)到553億美元，復(fù)合增長率為12.42%。不過，因消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)能力、保健意識等，目前植物提取物的消費(fèi)市場主要集中于海外發(fā)達(dá)國家，國內(nèi)消費(fèi)市場尚處于導(dǎo)入期。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年中國植物提取物行業(yè)出口額達(dá)193.18億元，2010年至2021年復(fù)合增長率達(dá)到13.29%。

目前，國內(nèi)植物提取物的銷售市場主要集中于歐美發(fā)達(dá)國家，歐康醫(yī)藥產(chǎn)品基本均以直接或間接的方式銷往海外市場，其營收也高度依賴于海外市場。2021年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比分別為57.52%、21.07%、7.66%、6.78%，合計(jì)達(dá)到93.03%；2022年上半年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計(jì)為91.99%。

值得注意的是，槲皮素是歐康醫(yī)藥核心產(chǎn)品，2022年上半年，槲皮素實(shí)現(xiàn)銷售收入8467萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重為55.11%。不過，公司招股書援引相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)槲皮素2022年全球市場規(guī)模為24.62億元，市場規(guī)模相對較小。公司也提示，如未來槲皮素產(chǎn)品的市場推廣效果不及預(yù)期，將導(dǎo)致公司核心產(chǎn)品槲皮素市場規(guī)模增長較慢，進(jìn)而導(dǎo)致公司未來業(yè)績增長緩慢甚至停滯。