上周，在果鏈重要公司歌爾股份訂單“被砍”風(fēng)波中，多位分析師認(rèn)為，歌爾股份的AirPods Pro2訂單將轉(zhuǎn)移至立訊精密，立訊或?qū)⒔璐顺蔀锳irPods Pro2唯一供應(yīng)商。但受市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加深等原因，公司股價(jià)并未出現(xiàn)較大幅度的漲幅，甚至還出現(xiàn)了下跌。

11月13日晚間，立訊精密發(fā)布利好信號(hào)，公司推出2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬向3759名激勵(lì)對(duì)象授予1.72億份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為30.35元/股，包含4名董監(jiān)高及管理人員、核心骨干，合計(jì)3759人。不過，記者注意到，該行權(quán)價(jià)格與立訊精密11月11日的收盤價(jià)31.43元/股相差不大。

上述被授予對(duì)象要行權(quán)，必須在規(guī)定的考核年度達(dá)到公司業(yè)績(jī)指標(biāo)以及個(gè)人績(jī)效考核要求。其中，立訊精密在公司層面的業(yè)績(jī)要求是，2023年、2024年、2025年、2026年、2027年的營(yíng)收，分別不低于2300億元、2600億元、2900億元、3200億元、3500億元。

行權(quán)條件具有一定挑戰(zhàn)性

公開資料顯示，立訊精密是國(guó)內(nèi)精密制造的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為消費(fèi)電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子和醫(yī)療等領(lǐng)域，綜合覆蓋零組件、模組與系統(tǒng)組裝。在消費(fèi)電子方面，立訊精密因代工蘋果無(wú)線耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)而廣為人知。

對(duì)于上述行權(quán)條件設(shè)置的合理性，立訊精密方面表示，綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展規(guī)劃等相關(guān)因素，業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)定合理、可測(cè)。對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，業(yè)績(jī)指標(biāo)明確，同時(shí)具有一定的挑戰(zhàn)性；對(duì)公司而言，業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)定能夠促進(jìn)激勵(lì)對(duì)象努力盡職工作，提升上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為1539億元，如果公司2027年?duì)I收規(guī)模要達(dá)到3500億元，意味著立訊精密的營(yíng)收增幅將達(dá)到127%。

業(yè)績(jī)方面，2022年前三季度，立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1452.52億元，同比增長(zhǎng)79.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為64億元，同比增長(zhǎng)36.48%。第三季度單季，立訊精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)收632.91億元，同比增長(zhǎng)92.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.16億元，同比增長(zhǎng)63.47%。

與此同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約95.45億元~98.99億元，同比增長(zhǎng)35%~40%；基本每股收益1.35元~1.4元。

但值得注意的是，此次立訊精密行權(quán)條件僅針對(duì)營(yíng)收規(guī)模作出設(shè)定，并未涉及凈利潤(rùn)指標(biāo)。

減少對(duì)單一客戶依賴

布局“第二增長(zhǎng)曲線”

與歌爾股份一樣，同為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的立訊精密，也存在依賴大客戶的問題。在歌爾股份經(jīng)歷“砍單”事件后，市場(chǎng)對(duì)立訊精密也產(chǎn)生了擔(dān)憂。

立訊精密今年10月初發(fā)布的公告顯示，公司2019年—2021年前五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為77.04%、82.03%、83.41%，而可比上市公司（聞泰科技、環(huán)旭電子、歌爾股份和鵬鼎控股）平均水平分別為 75.01%、 77.49%和73.56%，立訊精密近兩年的前五大客戶集中度高于平均值。

其中，立訊精密向客戶一銷售的產(chǎn)品主要包括智能耳機(jī)、智能手表、顯示結(jié)構(gòu)模組、SIP 封測(cè)產(chǎn)品、 Mini LED 模組產(chǎn)品等。公司在 2011 年收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子后進(jìn)入客戶一的 PC 連接線供應(yīng)鏈，后續(xù)緊跟客戶一，從線束零組類（轉(zhuǎn)接頭、無(wú)線充電等）逐步擴(kuò)展至功能模組類（聲學(xué)、 天線、馬達(dá)等）以及整機(jī)類（智能耳機(jī)、 智能手表等）業(yè)務(wù)。2021年，立訊精密第一大客戶銷售金額占銷售總額的74.09%。

對(duì)果鏈廠商來說，“蘋果依賴癥”是一種“甜蜜”的負(fù)擔(dān)。由于蘋果對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的苛刻追求，業(yè)內(nèi)公認(rèn)進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈意味著企業(yè)在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量上達(dá)到頂尖水準(zhǔn)。但另一方面，蘋果掌握“生殺大權(quán)”，可以扶持其他廠商，甚至撤換供應(yīng)商。此外，蘋果在議價(jià)能力方面也較為強(qiáng)勢(shì)。

今年5月，立訊精密董事長(zhǎng)王來春曾在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問題稱，理想狀態(tài)是，10年后單一客戶對(duì)立訊精密(業(yè)績(jī)貢獻(xiàn))不超過三分之一。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，減輕對(duì)蘋果的依賴，近年來包括立訊精密在內(nèi)的果鏈企業(yè)都在尋找消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)外的“第二增長(zhǎng)曲線”，目前，立訊精密正積極布局汽車及通信等領(lǐng)域。

在汽車板塊， 今年2月，立訊精密發(fā)布消息稱，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購(gòu)買奇瑞系企業(yè)的相關(guān)股權(quán)。目前，公司已經(jīng)形成了汽車線束、連接器、新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙及控制等多個(gè)品類的產(chǎn)品線。

近期，立訊精密進(jìn)一步明確Tier1（一級(jí)汽車供應(yīng)商）核心零部件的戰(zhàn)略目標(biāo)。在外界看來，立訊精密試圖在汽車制造領(lǐng)域“復(fù)制”其作為果鏈代工商的成功案例。東亞前海證券預(yù)計(jì)，立訊精密汽車業(yè)務(wù)有望在 2023 年發(fā)力，對(duì)于凈利潤(rùn)增量貢獻(xiàn)占比有望達(dá)到 15%。

在通信及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，立訊精密已覆蓋包括高速互聯(lián)、光模塊、散熱模塊、基站天線、基站濾波器等產(chǎn)品。此外，公司還引入數(shù)字模型，通過建模的方法將生產(chǎn)與數(shù)據(jù)流做對(duì)接，通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和數(shù)字孿生等技術(shù)的運(yùn)用，深度挖掘數(shù)字背后的信息和趨勢(shì)，向制造智能化演進(jìn)。