工業(yè)硅期貨和期權(quán)的推出，既可以幫助下游企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又助于企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設(shè)周期和投產(chǎn)計(jì)劃，鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤(rùn)，避免產(chǎn)能擴(kuò)張過程中供給波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

 作為廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）首個(gè)上市期貨品種，工業(yè)硅期貨和期權(quán)研發(fā)工作備受市場(chǎng)關(guān)注。11月11日，廣期所發(fā)布通知稱，正在穩(wěn)步推進(jìn)工業(yè)硅期貨和工業(yè)硅期權(quán)研發(fā)工作，研究制定期貨和期權(quán)合約設(shè)計(jì)，目前就相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則公開征求意見。

按照華東地區(qū)通氧553#工業(yè)硅均價(jià)20850元/噸、期貨合約每手5噸和保證金比例8%，以及單次最大下單數(shù)量為1000手估算，工業(yè)硅期貨每次最高交易資金或達(dá)834萬(wàn)元。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，廣期所工業(yè)硅期貨和期權(quán)合約設(shè)計(jì)的相關(guān)征求意見稿，符合期現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行、實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?？梢灶A(yù)期，相關(guān)產(chǎn)品上市后，會(huì)很快發(fā)揮市場(chǎng)功能。

每手5噸不會(huì)影響市場(chǎng)流動(dòng)性

根據(jù)廣期所發(fā)布的合約設(shè)計(jì)來看，工業(yè)硅期貨的交易代碼為SI,一手交易單位為5噸，最小變動(dòng)價(jià)位5元/噸，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%，最低交易保證金比例為合約價(jià)值的5%；工業(yè)硅期權(quán)合約類型為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)，交易單位為1手工業(yè)硅期貨合約，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，漲跌停板幅度與工業(yè)硅期貨合約漲跌停板幅度相同，行權(quán)方式為美式期權(quán)。

廣期所表示，工業(yè)硅期貨和期權(quán)的設(shè)計(jì)是基于更加合理，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。其中，基準(zhǔn)交割品定為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)牌號(hào)為Si5530，達(dá)到Si4210標(biāo)準(zhǔn)的工業(yè)硅升水2000元/噸。

長(zhǎng)江期貨有色金屬研究員李旎表示，工業(yè)硅期貨和期權(quán)設(shè)計(jì)方案遵循服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)、適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)原則，能夠適應(yīng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)要求，起到發(fā)揮市場(chǎng)功能、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用。“從相關(guān)合約設(shè)計(jì)來看，無(wú)論是從漲跌停板或交易單位設(shè)置，均能夠滿足正常價(jià)格波動(dòng)需要和保證充裕的流動(dòng)性。”

金信期貨黑色研究員林敬煒表示，工業(yè)硅期貨和期權(quán)設(shè)計(jì)與現(xiàn)行有色金屬期貨合約接近。從已運(yùn)行的其他有色金屬期貨品種來看，漲跌停板、單手交易量、變動(dòng)單位等的設(shè)定，可適當(dāng)平抑價(jià)格波動(dòng)且保證流動(dòng)性，可很好實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

根據(jù)目前華東地區(qū)通氧553#工業(yè)硅均價(jià)20850元/噸，按照工業(yè)硅期貨設(shè)置的每手5噸、保證金比例8%（交易所和期貨公司）估算，每手交易資金達(dá)8340元，這與現(xiàn)運(yùn)行的鋁和鋅期貨相比，價(jià)格波動(dòng)和保證金水平適中；若按照業(yè)務(wù)細(xì)則規(guī)定的每次最大下單數(shù)量為1000手估算，工業(yè)硅期貨單次最高交易資金或達(dá)834萬(wàn)元。

大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科補(bǔ)充表示，工業(yè)硅期貨及期權(quán)合約條款設(shè)置合理，符合期現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際需要。此外，交割品和替代交割品的設(shè)定，基本覆蓋多數(shù)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅生產(chǎn)及需求企業(yè)的實(shí)際需要，確保交割品范圍足夠?qū)拸V，有利于產(chǎn)業(yè)客戶積極參與。同時(shí)，與工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向相符，符合國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略需要。

期貨公司多措并舉積極準(zhǔn)備

多位專家表示，工業(yè)硅期貨和期權(quán)的推出，既可以幫助下游光伏及有機(jī)硅企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又有助于企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設(shè)周期和投產(chǎn)計(jì)劃，鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤(rùn)，避免產(chǎn)能擴(kuò)張過程中供給波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定原材料供給。

由于工業(yè)硅期貨和期權(quán)上市意義重大，多家期貨公司均在多方面著手準(zhǔn)備，以期把握前期市場(chǎng)機(jī)遇。

“為迎接工業(yè)硅期貨和期權(quán)的推出，公司做了多方位準(zhǔn)備工作。”李旎表示，例如在投資者教育方面，公司推出形式多樣的投教活動(dòng)，包括完成工業(yè)硅投教資料撰寫、發(fā)布系列投教視頻、進(jìn)行持續(xù)性的工業(yè)硅基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)等。同時(shí)，通過匯聚多方資源，定期舉辦工業(yè)硅市場(chǎng)行情分析等報(bào)告會(huì)。此外，還對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)硅上下游企業(yè)進(jìn)行梳理，了解產(chǎn)業(yè)企業(yè)和貿(mào)易商的實(shí)際需求，提供研究報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)管理方案等服務(wù)。

林敬煒介紹說，目前公司針對(duì)工業(yè)硅期貨和期權(quán)的上市已提前著手展開布局。一是在研究方面，配備專門研究員圍繞工業(yè)硅市場(chǎng)運(yùn)行情況、期貨合約設(shè)計(jì)展開培訓(xùn)，幫助客戶提前了解、熟悉工業(yè)硅期貨；二是在業(yè)務(wù)布局方面，各業(yè)務(wù)部門實(shí)地調(diào)研相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，建立聯(lián)系，保證在上市后能夠更好、更及時(shí)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

黃科也表示，隨著工業(yè)硅期貨和期權(quán)上市臨近，公司一方面積極配合廣期所開展工業(yè)硅品種投資者教育活動(dòng)，通過投教會(huì)議、產(chǎn)業(yè)調(diào)研等形式，向產(chǎn)業(yè)客戶和投資者普及工業(yè)硅期貨基礎(chǔ)知識(shí)；另一方面，公司投研中心研究員廣泛收集數(shù)據(jù)資源，開展品種基本面研究，并制作工業(yè)硅基礎(chǔ)知識(shí)普及計(jì)劃，以期更好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)客戶開發(fā)。