11月8日晚間，歌爾股份發(fā)布風(fēng)險提示公告，近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。預(yù)計影響2022年度營業(yè)收入不超過33億元。

公告發(fā)布當(dāng)日晚間，一位不愿具名的知情人士向記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶，大概率為蘋果方面。

記者注意到，此次暫停可能影響的收入額33億元，已經(jīng)超過一些A股公司的營收。而對身為電聲龍頭的歌爾股份來說，33億元的數(shù)額在其營收中占比近5個百分點(diǎn)。

歌爾股份目前尚未對市場傳言細(xì)節(jié)進(jìn)行回應(yīng)，事件余波是否會帶來其它影響被投資者密切關(guān)注。11月9日早間，歌爾股份方面向記者強(qiáng)調(diào)，目前可見的只是一款型號受影響，與該客戶合作的其他項都正常開展，并未受影響。

智能聲學(xué)業(yè)務(wù)占比逐年下降

歌爾股份在公告中稱，本次業(yè)務(wù)變動預(yù)計影響2022年度營業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計營業(yè)收入的4.2%。數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份2021年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入782.21億元。

在前三季度，歌爾股份的營收已經(jīng)逼近2021年全年水平。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收741.53億元，同比增長40.47%。

對于業(yè)績增長的原因，公司解釋稱，相比去年同期，主要是因?yàn)橐訴R（虛擬現(xiàn)實(shí)）為代表的智能硬件業(yè)務(wù)擴(kuò)張，盈利能力改善。

事件是否會影響公司與其他客戶的合作？在11月8日晚間的公告中，歌爾股份稱，目前與該客戶的其他產(chǎn)品項目合作仍在正常開展，該事項對公司經(jīng)營業(yè)績的影響仍在評估中。

11月9日上午，歌爾股份方面向記者強(qiáng)調(diào)，目前可見的只是一款型號受影響，與該客戶合作的其他項都正常開展，并未受影響。

來自相關(guān)渠道的信息顯示，此次歌爾股份受影響的產(chǎn)品，涉及的正是TWS智能無線耳機(jī)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，近兩年TWS耳機(jī)的增速放緩，已不復(fù)前幾年的風(fēng)光。

英國Futuresource公司的全球TWS耳機(jī)出貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2019年下半年起，全球TWS耳機(jī)出貨量增速由當(dāng)時頂峰的297%開始逐步下降，在2022年上半年，增速已經(jīng)放緩至13%。

從歌爾股份去年以及今年前三季度的數(shù)據(jù)看來，智能聲學(xué)整機(jī)的營收貢獻(xiàn)和占比也在呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，智能聲學(xué)整機(jī)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入198.92億元，同比增長3.60%；占總營收（741.53億元）的26.83%；而在2021年，該項業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收302.97億元，占總營收38.73%。與之相對的是智能硬件產(chǎn)品的高速增長，2022年前三季度智能硬件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入435.52億元，同比增長95.87%。

對此，11月8日晚間，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，在TWS行業(yè)整體增速放緩的環(huán)境下，以及歌爾的增長引擎已轉(zhuǎn)換為智能硬件快速增長的前提下，單一客戶的TWS耳機(jī)項目暫停應(yīng)該不會對其發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

果鏈龍頭降低“蘋果”依賴癥

雖然公司未透露客戶具體名稱，但一位不愿具名知情人士向記者透露，歌爾股份此次暫停一款智能聲學(xué)整機(jī)的客戶，大概率為蘋果方面。

歌爾股份被視為A股市場中的“果鏈龍頭”?；厮莨径嗄臧l(fā)展，歌爾股份在2012年就打入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，成為蘋果耳機(jī)、微型揚(yáng)聲器和微型麥克風(fēng)的主流供貨商。作為蘋果代工的龍頭，自2018年，歌爾股份拿下蘋果AirPods30%的代工份額，成為AirPods全球第二大代工廠。

過于依賴蘋果大客戶，對歌爾股份的毛利壓制較大。2021年年報數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份的毛利率從2018年的18.81%下降到了14.13%。與此同時，蘋果開始將代工廠向勞動力更為廉價的地區(qū)轉(zhuǎn)移。市場有“蘋果”的風(fēng)吹草動，歌爾股份ye經(jīng)常被動躺槍。

從歌爾股份的2021年報來看，毛利率最高的是精密零組件，整機(jī)產(chǎn)品利潤率相對較低。以“果鏈產(chǎn)品”為其代表的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品毛利率最低，僅有10.33%，毛利率比上年同期減少4.54個百分點(diǎn)。

若是延續(xù)這種態(tài)勢，歌爾股份繼續(xù)依賴蘋果的前景不容樂觀。歌爾股份自己或許也意識到了這一點(diǎn)，憑借著為蘋果代工積累下來的資本，歌爾股份迎向下一個風(fēng)口——VR/AR設(shè)備。

記者注意到，早在2012年開始，歌爾股份開始布局AR/VR業(yè)務(wù)，并成立合資公司、收購國外音頻技術(shù)公司等。這兩年，歌爾股份則加速轉(zhuǎn)向VR市場，或是為了擺脫對“蘋果的依賴癥”。

2020年，歌爾股份拿下VR龍頭Meta Quests 2的獨(dú)供大單，到目前歌爾股份已是Mate和Pico等廠商VR業(yè)務(wù)的核心代工商，VR代工市場份額高達(dá)70%以上。

歌爾股份表示，今年前三季度，公司的VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長40.05%至34.91億元。

多加機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，2021年隨著頭部互聯(lián)網(wǎng)公司入局，中國AR/VR市場被注入了巨大活力，發(fā)展前景廣闊。

今年IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年全球AR/VR總投資規(guī)模接近146.7億美元，并有望在2026年增至747.3億美元，復(fù)合增長率（CAGR）將達(dá)38.5%。其中，中國市場五年復(fù)合增長率預(yù)計達(dá)到43.8%，增速位列全球第一。

同據(jù)IDC預(yù)測，中國消費(fèi)者市場將在五年預(yù)測期內(nèi)穩(wěn)定增長，總規(guī)模占中國AR/VR市場近四成。從商用市場來看，到2026年，AR/VR技術(shù)將被教育、醫(yī)療保健和專業(yè)服務(wù)三類行業(yè)用戶廣泛應(yīng)用，共計約占中國市場總規(guī)模的28.2%。

值得注意的是，光大證券研報稱，伴隨消費(fèi)級VR在硬件端及軟件端的同步成熟，VR產(chǎn)品已處于大批量出貨前夕，歌爾股份已與Meta、Pico等國內(nèi)外頭部廠商形成深度合作。