11月4日，一天之內(nèi)有關(guān)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的多份重要文件集中發(fā)布。其中，人社部等五部門聯(lián)合下發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》；財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布公告，明確自2022年1月1日起對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策；證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了相關(guān)配套文件。

專家認(rèn)為，上述文件的發(fā)布標(biāo)志著我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系進(jìn)入全面發(fā)展完善的新階段，并將為資本市場(chǎng)提供長期穩(wěn)定的資金來源。

目前，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系已基本形成三支柱制度框架，其中，以政府主導(dǎo)并負(fù)責(zé)管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成職工養(yǎng)老保障體系的第一支柱；以政府倡導(dǎo)、企業(yè)自主發(fā)展的企業(yè)年金和職業(yè)年金構(gòu)成職工養(yǎng)老保障體系的第二支柱；以團(tuán)體或個(gè)人自愿購買的商業(yè)人壽保險(xiǎn)構(gòu)成職工養(yǎng)老保障體系的第三支柱。

“我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系各大支柱的規(guī)模并不均衡，例如第一支柱的社會(huì)保險(xiǎn)基金占據(jù)主導(dǎo)，第二支柱和第三支柱規(guī)模偏小。”中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，建立個(gè)人養(yǎng)老金制度有望補(bǔ)充完善我國養(yǎng)老保障體系、強(qiáng)化多層次養(yǎng)老體系進(jìn)一步滿足養(yǎng)老需求。

資本市場(chǎng)的重要參與者

養(yǎng)老金是資本市場(chǎng)的重要參與者。據(jù)整理，近年來基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、職業(yè)年金、企業(yè)年金投資運(yùn)營規(guī)模合計(jì)約為6萬億元。

10月27日，人社部公布數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托合同規(guī)模1.6萬億元。

9月16日全國社會(huì)保障基金理事會(huì)公布的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托運(yùn)營年度報(bào)告(2021年度)顯示，目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托工作已實(shí)現(xiàn)全覆蓋，2021年末受托基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金權(quán)益總額超過1.46萬億元，受托以來每年都平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)正收益，連續(xù)多年超過投資基準(zhǔn)目標(biāo)，累計(jì)投資收益額2619.77億元，年均投資收益率約6.49%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近年來我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市穩(wěn)步推進(jìn)，有助于加快構(gòu)建多層次、多元化養(yǎng)老體系；從中長期看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市將為資本市場(chǎng)帶來長期穩(wěn)定的資金活水，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也將為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金帶來穩(wěn)定、可預(yù)期的收益。

“相比而言，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市規(guī)模還有較大提升空間。由于我國人口基數(shù)大，隨著全國城鄉(xiāng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋率進(jìn)一步提高，曾有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，其將為市場(chǎng)帶來每年約千億元的新增入市資金。”周茂華說。

中國財(cái)政學(xué)會(huì)績效管理專委會(huì)副主任委員張依群也表示，加大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)入市規(guī)模，不僅有利于養(yǎng)老金保值增值，也有利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)。

年金作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱，近年來取得了長足發(fā)展，目前我國職業(yè)年金和企業(yè)年金資金總額已超過4.4萬億元。

從職業(yè)年金看，職業(yè)年金市場(chǎng)化投資運(yùn)營工作穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)今年4月份人社部公布的數(shù)據(jù)，截至2021年底，除西藏外，全國30個(gè)省(區(qū)、市)、新疆兵團(tuán)和中央單位職業(yè)年金基金累計(jì)投資運(yùn)營規(guī)模約1.79萬億元，當(dāng)年投資收益額達(dá)932.24億元。

具體到地方來看，例如今年8月18日，山東省人力資源社會(huì)保障廳發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，山東在全國率先實(shí)現(xiàn)職業(yè)年金投資運(yùn)營，覆蓋全省機(jī)關(guān)事業(yè)單位325.2萬參保人員。截至2022年6月份，職業(yè)年金基金規(guī)模達(dá)到1259.71億元，累計(jì)為參保人員運(yùn)營增值156.25億元，累計(jì)為46.7萬改革后退休人員發(fā)放職業(yè)年金待遇38.6億元。

從企業(yè)年金看，人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全國有2875萬名職工參加企業(yè)年金，企業(yè)年金投資運(yùn)營規(guī)模達(dá)2.61萬億元，當(dāng)年投資收益額為1242億元。

具體到地方來看，山東省人力資源社會(huì)保障廳發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，山東省共有6090個(gè)企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃，較上一年增加1055個(gè)，增幅20.95%；基金總額684.21億元，較上年底增加127.23億元，增幅22.84%。

資本市場(chǎng)將再迎“長錢”

“我國企業(yè)年金、職業(yè)年金近年發(fā)展很快，隨著時(shí)間推移資本規(guī)模還將不斷增大，投資能力不斷增強(qiáng)，初步形成了資本市場(chǎng)上一支重要投資力量。”張依群表示。

周茂華表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，年金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資“合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%”，按照現(xiàn)有投資金額計(jì)算，未來入市規(guī)模超過萬億元。

另外，目前圍繞個(gè)人養(yǎng)老第三支柱的相關(guān)制度規(guī)定持續(xù)出臺(tái)，顯示個(gè)人養(yǎng)老金制度得以進(jìn)一步完善。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，個(gè)人養(yǎng)老金入市將進(jìn)一步促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。目前養(yǎng)老金以債券類投資為主，但隨著規(guī)模逐步擴(kuò)大以及養(yǎng)老金增值需求不斷提升，或?qū)⑹蛊渲饾u增大權(quán)益類資產(chǎn)配比。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前我國市場(chǎng)中養(yǎng)老目標(biāo)基金共188只，總規(guī)模達(dá)944億元。截至2022年9月底，成立滿三年的養(yǎng)老目標(biāo)基金平均年化收益率為6.42%。在此基礎(chǔ)上，11月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了對(duì)14只養(yǎng)老目標(biāo)FOF的批復(fù)。

“養(yǎng)老金天然具備長期資金屬性，養(yǎng)老金入市有助于建立追求長期穩(wěn)定回報(bào)的市場(chǎng)風(fēng)格，培養(yǎng)價(jià)值投資與長期投資理念，從而減少市場(chǎng)波動(dòng)。”李求索說。