雖然有漿紙一體化優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)出現(xiàn)的原材料漲價(jià)、成品紙降價(jià)，讓晨鳴紙業(yè)在業(yè)績(jī)上不得不兩頭受氣。

10月30日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布的2022年三季度報(bào)告顯示，公司今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.80億元，較去年同期微增1.06%，所對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)為1043.44萬(wàn)元，同比下滑93.53%。

記者粗略統(tǒng)計(jì)，除了晨鳴紙業(yè)，包括太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)、中順潔柔、景興紙業(yè)等在內(nèi)的上市紙企今年前三季度凈利潤(rùn)明顯弱于上年同期，降幅約40%~90%。

造紙上市公司業(yè)績(jī)普遍下降

三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化基本與該公司今年以來(lái)的走勢(shì)吻合。今年前三季度，晨鳴紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253.56億元，較去年同期下滑1.27%，相比于營(yíng)收的微降，晨鳴紙業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.41億元，下滑幅度達(dá)到88.98%。

晨鳴紙業(yè)解釋稱，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司機(jī)制紙售價(jià)同比降低，原材料價(jià)格同比上漲，公司盈利同比減少。

在晨鳴紙業(yè)之前，山東另一家造紙上市公司太陽(yáng)紙業(yè)發(fā)布的三季報(bào)顯示，前三季度公司營(yíng)收（296.40億元）同比上漲24.99%，歸母凈利潤(rùn)（22.68億元）下滑18.07%；博匯紙業(yè)（SH600966，股價(jià)6.67元，市值89.38億元）前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.45億元，同比增長(zhǎng)16%，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)為6.12億元，同比下滑68.04%。

對(duì)于凈利潤(rùn)下滑原因，太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)均提到了原材料價(jià)格上漲。太陽(yáng)紙業(yè)今年前三季度的營(yíng)業(yè)成本達(dá)到249.48億元，同比增長(zhǎng)31.47%，原因是“本期大宗材料物資價(jià)格遠(yuǎn)高于去年同期水平，產(chǎn)品銷售成本同比隨之增長(zhǎng)較多”。

造紙行業(yè)前三季度的走勢(shì)，也基本延續(xù)了上半年的市場(chǎng)情況。晨鳴紙業(yè)在半年報(bào)中提到，2022年上半年，受公共衛(wèi)生事件發(fā)酵、國(guó)際政治局勢(shì)動(dòng)蕩、通貨膨脹高企等因素影響，大宗商品價(jià)格、國(guó)際物流價(jià)格猛漲，導(dǎo)致造紙企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本大幅抬升；而在下游市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制作用難以發(fā)揮，機(jī)制紙價(jià)格不及上年同期，企業(yè)盈利空間受到擠壓。

建信期貨發(fā)布的一份紙企經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告指出，造紙企業(yè)原材料成本占比基本在60%~80%之間；能源動(dòng)力占比基本在10%~20%；人工成本占比在1%~6%。由于原材料占成本比例在7成左右，所以當(dāng)木漿價(jià)格大幅上漲時(shí)，紙企營(yíng)業(yè)成本的上漲也會(huì)比較明顯，同時(shí)今年還涉及能源價(jià)格上漲的問(wèn)題。

自年初以來(lái)，上游紙漿價(jià)格持續(xù)維持高位，早已對(duì)紙企利潤(rùn)形成明顯打壓。記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，上市紙企普遍存在增收不增利的情況。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，除了太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)，包括中順潔柔、景興紙業(yè)等上市紙企前三季度凈利潤(rùn)明顯弱于上年同期，降幅約40%~90%。

四季度壓力或有所松動(dòng)

記者注意到，作為行業(yè)頭部企業(yè)，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)的業(yè)績(jī)情況，在一定程度上反映了中國(guó)造紙行業(yè)前三季度總體低迷的態(tài)勢(shì)。

據(jù)工業(yè)和信息化部信息，2022年1-8月，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量8987.9萬(wàn)噸，同比下降1.8%。規(guī)模以上造紙和紙制品業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9746.8億元，同比增長(zhǎng)1.8%；利潤(rùn)總額326.5億元同比降43.3%。

受成本持續(xù)上漲影響，進(jìn)入9月中旬以后，包括文化紙、生活用紙、白卡紙等在內(nèi)的多紙種頻發(fā)漲價(jià)函，國(guó)慶前后調(diào)漲更是達(dá)到50-200元/噸。

從時(shí)間上看，10月份是第四季度的第一個(gè)月，也是行業(yè)一年中生意最旺盛的時(shí)間段，由此掀起漲價(jià)潮，將會(huì)得到一定程度上的需求支撐。但漲價(jià)的效果卻不甚理想，成本端壓力遲遲得不到傳導(dǎo)，以至于出現(xiàn)漿、紙價(jià)格“倒掛”的行業(yè)極端現(xiàn)象。

長(zhǎng)江證券在9月份研報(bào)中表示，目前文化紙行業(yè)開工率不到60%，大廠噸凈利或處于盈虧平衡，盈利顯著承壓。據(jù)介紹，截至9月中旬，白卡、銅版、雙膠紙噸價(jià)分別為5350元、6100元、6600元，針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨噸價(jià)分別為7500元、6680元，漿紙價(jià)格倒掛，采用現(xiàn)貨木漿的中小紙企虧損持續(xù)擴(kuò)大。

不過(guò)，從終端售價(jià)來(lái)看，9月份以來(lái)已開始向好，先是文化紙系列產(chǎn)品提價(jià)逐步落地，接著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格跌幅較大的白卡紙價(jià)格也開始釋放出企穩(wěn)回升的信號(hào)，并在10月延續(xù)上漲趨勢(shì)。

與此同時(shí)，造紙企業(yè)面臨的原材料漲價(jià)壓力，近期也因國(guó)際出貨量增加而松動(dòng)。據(jù)PPPC，8月，世界20主要產(chǎn)漿國(guó)總出貨量同比增長(zhǎng)8.3%、環(huán)比增長(zhǎng)5.6%，對(duì)中國(guó)發(fā)貨量同比增長(zhǎng)8.9%、環(huán)比增長(zhǎng)5.0%，8月國(guó)際供應(yīng)層面同比、環(huán)比均出現(xiàn)明顯改善。

國(guó)盛證券分析指出，目前進(jìn)口針葉漿/闊葉漿周均價(jià)966/866美元/噸，處于歷史93%/100%分位，較9月底有所松動(dòng)，但整體現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍偏緊，業(yè)者惜售，短期供應(yīng)面支撐漿價(jià)，上游原料供應(yīng)增加的紅利傳導(dǎo)至造紙企業(yè)層面仍需一定時(shí)間。

不過(guò)，四季度紙漿價(jià)格或仍居高位。廣發(fā)期貨預(yù)計(jì)，紙漿進(jìn)口成本將在12月保持在7500元/噸之上。長(zhǎng)周期來(lái)看，全球乃至國(guó)內(nèi)的漂針漿供應(yīng)量難以明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)供需雙弱格局未變。宏觀面中性偏空，弱需求、強(qiáng)基差，人民幣匯率延續(xù)貶值，價(jià)格更容易陷入?yún)^(qū)間寬幅震蕩。